- •86.Определение уровня риска портфеля.
- •Оценка вероятности и влияния риска (качественный анализ)
- •Количественный анализ риска
- •Статистические методы
- •Аналитические методы
- •Метод экспертных оценок
- •Метод аналогов
- •87.Основы теории портфеля
- •89.Теория структуры капитала.
- •90.Структура капитала и финансовый леверидж.
- •91.Фактическая, маржинальная и целевая структура капитала.
- •92.Способы оценки капитала по рыночной и по балансовой стоимости.
- •93.Сущность и виды денежных потоков.
- •94.Свободный денежный поток, денежные потоки акционерам, кредиторам и всем инвесторам.
- •95.Налоговая защита по уплаченным процентам.
- •96.Приростные денежные потоки.
- •97.Альтернативные издержки.
- •98.Переменные и постоянные расходы.
- •99.Особенности приростных денежных потоков при обосновании краткосрочных управленческих решений.
- •100.Методика маржинального анализа.
86.Определение уровня риска портфеля.
Инвестор как правило не держит только один вид ценных бумаг. Житейский принцип «не складывать все яйца в одну корзину» подсказывает, что значительно безопаснее обладать набором из нескольких финансовых инструментов, выпущенных различными эмитентами: так называемым портфелем инвестиций. В этом случае более важным для инвестора является не уровень общего риска каждой ценной бумаги в отдельности, а совокупный риск инвестиционного портфеля или рыночный риск. Объединяя различные финансовые инструменты в портфель, инвестор стремится максимально диверсифицировать риск, то есть избежать одновременного изменения доходности каждого инструмента в одном и том же направлении. Та часть рыночного риска, которая поддается такой диверсификации называется несистематическим или диверсифицируемым риском. Величина рыночного риска, не поддающаяся диверсификации называется систематическим (недиверсифицируемым) риском. Чем меньше бумаг в портфеле, тем выше величина несистематического риска, которая может быть снижена путем диверсификации портфеля, то есть путем помещения в него все большего числа различных финансовых активов. Считается, что портфель, состоящий из 40 случайным образом отобранных акций, является в достаточной степени диверсифицируемым и добавление в него каждой новой акции уже не будет давать столь же высокого снижения несистематического риска, как это было для первых 40 ценных бумаг.
Оценка вероятности и влияния риска (качественный анализ)
Оценка вероятности риска определяет вероятность возникновения каждого конкретного риска. Влияние оценки риска исследует потенциальный эффект, как положительные, так и отрицательные, на одну цель портфеля или более.
Вероятность и влияние оцениваются для каждого идентифицированного риска. Риск может быть оценен посредством интервью и встреч с участниками, которые были выбраны из-за сходства категорий риска. Члены команды по управлению портфелем и другие осведомленные лица, не занимающиеся портфелем, также вовлечены. Требуется экспертное мнение, так как может иметься небольшое количество информации о рисках из базы данных организации о предыдущих проектах, программах и портфелях. Кроме того, может понадобиться опытный координатор для того, чтобы вести переговоры, так как участники могут иметь малый опыт в оценке рисков.
Уровень вероятности каждого риска и его влияние на каждую цель оценивается во время интервью или митинга. Пояснительные детали, включая предпосылки, обосновывающие присвоенный уровень, также записываются. Вероятность и влияние рисков классифицированы в соответствии с определениями, данными в плане по управлению рисками. Иногда риски с очевидно низким рейтингом вероятности и влияния не вовлекаются в дополнительные исследования, но включаются в общую категорию для мониторинга.
Инструменты:
-Техники интервьюирования
-Распределения вероятности
-Матрица вероятности и влияния
-Инструменты финансового анализа
-Оценка тенденций рисков
-Проверка предложений о проекте
-Оценка точности данных
Задачей качественного анализа риска является выявление источников и причин риска, проектов, при выполнении которых возникает риск, то есть:
-Определение потенциальных зон риска
-Выявление рисков, сопутствующих деятельности предприятия
-Прогнозирование практических выгод и возможных негативных последствий проявления выявленных рисков
Основная цель данного этапа — выявить основные виды рисков, влияющих на финансово-хозяйственную деятельность. Преимущество такого подхода заключается в том, что уже на начальном этапе анализа руководитель предприятия может наглядно оценить степень рискованности по количественному составу рисков и уже на этом этапе отказаться от претворения в жизнь определенного решения.
Итоговые результаты качественного анализа риска, в свою очередь, служат исходной информацией для проведения количественного анализа, то есть оцениваются только те риски, которые присутствуют при осуществлении конкретной операции алгоритма принятия решения.