Решение:

1. Рассчитаем итоговые показатели для каждого проекта отдельно, приняв во внимание тот факт, что стоимость капитала составляет 12% годовых.

Для удобства сведем показатели в таблицу.

Таблица 8

Таблица расчета дисконтированных чистых денежных потоков для проекта Х

T	CF	CF (нарастающим итогом)			С учетом дисконтирования
0	10000	-10000	1	-10000	-10000
1	6500	-3500	1,12	5803,57	-4196,43
2	3000	-500	1,2544	2391,58	-1804,85
3	3000	2500	1,404928	2135,34	330,49
4	1000	3500	1,573519	635,52	966,01

Cрок окупаемости (Payback Period, PP) = (год, предшествующий году полного возмещения затрат) + (невозмещенные затраты на начало года возмещения)/ (денежный поток в течение года).

года

года

где r* – стоимость капитала, при которой NPV принимает отрицательное значение

Рассчитаем NPV проекта X для r* = 20%.

Тогда в первом приближении получаем:

.

MIRR (модифицированная внутренняя норма доходности) можно выделить из выражения:

Для нашего проекта X:

Соответственно: .

Аналогично рассчитаем показатели для проекта Y.

Таблица 9

Таблица расчета дисконтированных чистых денежных потоков для проекта Y

T	CF	CF (нарастающим итогом)			С учетом дисконтирования
0	-10000	-10000	1	-10000	-10000
1	3500	-6500	1,12	3125	-6875
2	3500	-3000	1,2544	2790,18	-4084,82
3	3500	500	1,404928	2491,23	-1593,59
4	3500	4000	1,573519	2224,31	630,72

года

года

Рассчитаем NPV проекта Y для r* = 20%.

Тогда в первом приближении получаем:

.

Для проекта Y:

Соответственно: .

Сведем полученные результаты в общую таблицу для удобства сравнения и дальнейшего анализа.

Таблица 10

Результаты сравнения вариантов по двум проектам

Показатель	Проект Х	Проект Y
PP	2,17	2,86
NPV	966,06	630,72
IRR	18,2%	15,2%
MIRR	14,61%	13,73%
r	12%	12%
PI	1,096	1,063

Задача №2 Определение эффективности инвестиционных проектов

Компания Edelman Engineering рассматривает включение в годовой капитальный бюджет двух проектов: по приобретению грузовика и подъемно-транспортной системы. Проекты являются независимыми. Затраты на грузовик составляют 17,000 долларов, а на подъемно-транспортную систему 22,430 долларов. Стоимость капитала фирмы 14%. Ожидаемые потоки денежных средств после налогообложения, включая амортизацию отображены в таблице 11.

Таблица 11

Табличное представление исходных данных к задаче

Года	Ожидаемые чистые денежные потоки
	Грузовик	Подъемно-транспортная система
1	$5,100	$7,500
2	5,100	7,500
3	5,100	7,500
4	5,100	7,500
5	5,100	7,500

Порядок решения задачи:

1. Необходимо вычислить для каждого из проектов чистое приведенное значение, внутреннюю доходность, модифицированную внутреннюю доходность, и указать, стоит ли принять или отклонить каждый из них.

2. Запишите ответ задачи.