- •Возможности статистики для анализа валютного рынка
- •Кризисное замедление оборотов межбанковского валютного рынка
- •Проблемы ликвидности и рост операций рефинансирования
- •Структура оборота валютного рынка по видам операций, %
- •«Кризис доверия» и новый виток «валютизации»
- •Структура межбанковского валютного рынка по валютным парам, %
- •«Бивалютный ориентир» и рост операций с евро
- •Структура валютных резервов, %
- •Влияние операций нерезидентов на российский рынок
- •Доля операций с резидентами и нерезидентами на различных сегментах российского валютного рынка в декабре 2008 г., %
- •Операции с участием нерезидентов на российском валютном рынке*
- •Адаптация к новым условиям и изменение структуры участников
- •Структура спот-операций мирового и российского валютного рынков по видам контрагентов в 2008 г., %
- •Усиление нагрузки на организованный рынок
- •Развитие электронных технологий и систем управления рисками
- •Волатильность валютных пар, %
- •Список литературы
Влияние операций нерезидентов на российский рынок
На мировом валютном рынке операции со свободно конвертируемыми валютами носят трансграничный характер. В 2007 г. на Forex только 38% общего объема торгов приходилось на сделки между операторами внутреннего рынка, а 62% составляли операции с зарубежными партнерами-нерезидентами [3]. Пять лет назад структура российского рынка была противоположной: 67% операций российские участники проводили между собой и только 33% – с нерезидентами5. Процессы либерализации и снятие ограничений на движение капитала привели соотношение между внутренними и трансграничными операциями к 50:50. Представляется важным, чтобы свои валютные операции нерезиденты проводили с помощью российской, а не зарубежной финансовой инфраструктуры.
Рублевые сегменты и сектор евро/доллар принципиально различаются по роли, которую играют на них сделки с нерезидентами. Большая часть операций доллар/рубль и евро/рубль проводится между операторами внутреннего рынка. В секторе евро/доллар в 80% сделок стороной выступает участник-нерезидент (табл. 5).
Таблица 5
Доля операций с резидентами и нерезидентами на различных сегментах российского валютного рынка в декабре 2008 г., %
Операции |
Валютный рынок |
Доллар/рубль |
Евро/рубль |
Евро/доллар |
Прочие валюты |
С резидентами |
47,8 |
56,0 |
82,6 |
17,5 |
13,7 |
С нерезидентами |
52,2 |
44,0 |
17,4 |
82,5 |
86,3 |
Кризисные явления привели к снижению активности нерезидентов на российском финансовом рынке. В IV квартале существенно изменилась структура объема торгов на рынке акций Фондовой биржи ММВБ: доля операций нерезидентов сократилась с 38,8 до 24,4%. В целом за 2008 г. чистый объем продаж акций нерезидентами на фондовом рынке ММВБ составил 421,9 млрд рублей.
Наблюдалось относительное снижение активности иностранцев и на валютном рынке. Падение в IV квартале доли операций «резидент–нерезидент» на межбанковском рынке евро/рубль с 25 до 20,7% отражало смещение активности в пользу биржевых операций российских участников (табл. 6).
Необходимо отметить, что проведение операций с участием Центрального контрагента и гарантии биржевого рынка имели существенное значение для иностранных участников в условиях кризиса доверия. Доля «дочек» иностранных банков на валютном рынке ММВБ во время кризиса снизилась незначительно – за IV квартал с 30 до 27%, при этом среднедневной объем их операций вырос на 33% до 4 млрд дол. В целом по итогам 2008 г. операции «иностранных дочек» на биржевом рынке показали двукратный рост (рис. 3).
Таблица 6
Операции с участием нерезидентов на российском валютном рынке*
Период |
Операции доллар/рубль |
Операции евро/рубль |
||
Среднедневной объем операций с участием нерезидентов, млрд дол. |
Доля нерезидентов в общем обороте, % |
Среднедневной объем операций с участием нерезидентов, млрд дол. |
Доля нерезидентов в общем обороте, % |
|
IV кв. 2007 |
15,3 |
37,0 |
0,5 |
31,7 |
I кв. 2008 |
19,7 |
38,9 |
0,7 |
33,1 |
II кв. 2008 |
20,0 |
38,9 |
0,6 |
25,3 |
III кв. 2008 |
22,2 |
37,3 |
0,7 |
25,0 |
IV кв. 2008 |
17,7 |
41,5 |
0,6 |
20,7 |
* Операции, в которых одной стороной выступает нерезидент (сделки резидент–нерезидент). Данные Банка России по методологии BIS за 2007-2008 гг. (htpp://www.cbr.ru/statistics/).
Рис. 3. Среднедневной объем торгов банков–«дочек» нерезидентов на валютном рынке ММВБ (расчеты Управления валютного рынка ММВБ [12])