46. Операционный и финансовый циклы: анализ и управление.

Операционный цикл — это период времени от закупки сырья до оплаты готовой продукции (если организация работает на условиях предоплаты, то моментом окончания операционного цикла будет отгрузка, а не оплата готовой продукции).

ОЦ = Тоб.зап + Т об.дз

Тоб.зап-время оборота запасов

Т об.дз-время оборота дебиторской задолженности

Финансовый цикл — это период времени в течении которого организация финансирует деятельность только за счет собственных средств, т.е. это разрыв между сроками платежа по своим обязательствам и получением денежных средств от покупателя. Финансовый цикл определяет потребность в оборотном капитале, т.е. потребность в финансировании операционного цикла, не покрытую кредиторской задолженностью.

ФЦ = ОЦ – Т об.кз

Тоб.кз – время оборота кредиторской задолженности

Чем короче циклы, тем ниже степень обеспеченности организации оборотными активами и тем рискованнее организация. Однако, чем больше продолжительность циклов, тем выше потребность организации в источниках финансирования и тем выше затраты на финансирование.

Сокращение времени финансового цикла может быть достигнуто:

-уменьшением срока погашения дебиторской задолженности за счет ужесточения кредитной политики, при условии, что это позволяют рыночные условия;

-увеличением срока погашения длительности кредиторской задолженности за счет получения отсрочки платежей поставщикам.

Смысл управления финансовым циклом – это его максимальное сокращение путем уменьшения продолжительности операционного цикла (ведет к уменьшению оборотных средств) и увеличению периода оборачиваемости кредиторской задолженности. Это приводит к уменьшению необходимого собственного капитала, а значит, к повышению эффективности его использования. Большое значение для уменьшения операционного цикла имеет сокращение длительности оборота дебиторской задолженности.

47. Методы финансирования оборотных активов предприятия.

Модели финансирования оборотных активов определяются источниками финансирования их постоянной и переменной частей. Постоянная часть оборотных активов – это оборотные средства по объёму и структуре, имеющиеся даже в период спада деятельности фирмы (минимальный, постоянно сохраняющийся уровень). Переменная часть оборотных средств – это прирост оборотных средств, потребность в которых возникает лишь в периоды сезонных или циклических колебаний деловой активности. Теоретически принято выделять различные варианты финансирования оборотных активов в зависимости от отношения финансиста к выбору источников покрытия варьируемой их части, т. е. к выбору относительной величины чистого оборотного капитала. Известны четыре модели финансирования оборотных активов:

1)идеальная - основывается на сути понятийных категорий «оборотные активы» и «краткосрочные пассивы», а также на их взаимном соответствии (определяет не конкретный идеал, к которому необходимо стремиться, а лишь некоторое сочетание активов и источников их покрытия исходя из их экономического содержания). ДИФ = ВА 

КП = СЧОА + ВЧОА, где:

ДИФ – долгосрочные источники финансирования, включающие в себя долгосрочные пассивы и собственный капитал;

ВА – внеоборотные активы;

КП – краткосрочные пассивы;

СЧОА – системная часть оборотных активов;

ВЧОА – варьируемая часть оборотных активов;

2)агрессивная - долгосрочный капитал служит источником покрытия внеоборотных активов и системной части оборотных активов, т. е. того их минимума, который необходим для осуществления финансово-хозяйственной деятельности.

ДИФ = ВА + СЧОА

КП = ВЧОА;

3)консервативная - варьируемая часть оборотных активов также покрывается долгосрочными пассивами.

ДИФ = ВА + СЧОА + ВЧОА

КП = 0;

4)компромиссная - эта модель считается наиболее реальной (в этом случае внеоборотные активы, системная часть оборотных активов и приблизительно половина варьируемой части оборотных активов финансируется за счёт долгосрочных источников).

ДИФ = ВА = СЧОА + 0,5 ВЧОА 

КП = 0,5 ВЧОА.