Практическое задание № 7

Требуется определить внутреннюю норму прибыли (ВНП, IRR) для проекта (при котором текущая стоимость NPV проекта равна нулю), рассчитанного на 3 года, требующего инвестиций (IC) в размере 20 млн. руб. и имеющего предполагаемые денежные поступления (доходы) в размере:

1 - й год (Р₁) – 6 млн. руб.;

2 - й год (Р₂) – 8 млн. руб.;

3 - й год (Р₃) – 14 млн. руб.

При этом следует исходить из того, что проект полностью финансируется за счет ссуды коммерческого банка. То есть коэффициент (ВНП, IRR) пока­зывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которой делает проект убыточным. Имеется в виду, что если цена авансированного капитала меньше IRR (ВНП), то проект следует принять, в противном случае – отвергнуть. Предполагаемая ставка (r) дис­конта (процентная ставка, цена авансированного капитала) может быть:

для 1 - го варианта (банка) – r₁ = 15%;

для 2 - го варианта (банка) – r₂ = 20%

При отсутствии программы определить IRR (ВНП) можно методом после­довательных приближений с использованием табулированных значений дис­контированных множителей, а именно по формуле:

IRR (ВНП)	=	r1	+	NPV(i 1)	×	(r2 – r1).
				NPV(i 1) – NPV(i 2)

Текущая стоимость проекта NPV для каждого из вариантов определяется по формуле:

NPVi	=	∑	NGF1	-	IC,
			(1 + r)t

где NGF₁ – денежные поступления (доходы) при i - том варианте, млн.руб;

IC – требуемые инвестиции, млн. руб.

Коэффициент дисконтирования определяется по формуле:

аt	=	1
		(1 + r)t ,

где r – норма дисконта;

t – соответствующий год расчетного периода.

Необходимо:

1. Определить IRR (ВНП).

2. В каком коммерческом банке можно воспользоваться ссудой (при какой предельно допустимой цене авансированного капитала).

Решение:

I=10%

MPV₁=-20+6*0.909+8*0.826+14*0.751=2.576

I=20%

NPV₂=-20+6*0.833+8*0.694+14*0.579=-1.344

IRR=10+(2.576/(2.576+1.344))*(20-10)=16.57%

При СС1=15%,IRR >CC- проект выгодный

При СС2=20%,IRR<CC-проект невыгодный

Практическое задание № 8

Предприятие намерено реализовать проект технического перевооружения производства за счет заёмных средств. Для его осуществления необходимы следующие капитальные вложения: стартовые инвестиции – 1450 т.р., по завершении первого года реализации проекта дополнительные инвестиции в размере 1250 т.р., по завершении 2-го года – 1400 т.р.

Проект начинает приносить доход от производственной деятельности с первого года его реализации в следующих суммах: 950 т.р., 2450 т.р., 2050 т.р., 4600 т.р., 5100т.р.

Требуется:

1. представить доходы и расходы по проекту в виде притоков и оттоков денежных средств;

2. определить максимально допустимую банковскую процентную ставку, возможную для данного проекта.

Решение:

1.

	Годы
Показатели	0	1	2	3	4	5
Инвестиционный денежный поток	-1450	-1250	-1400	-	-	-
Операционный денежный поток	-	950	2450	2050	4600	5100
Чистый денежный поток	-1450	-300	1050	2050	4600	5100
Сальдо ЧДП	-1450	-1750	-700	1350	5950	11050

2. NPV(15%)=4864.6

NPV(20%)=3734.7

IRR=20%+4864.6 / (4864.6-3734.7) * (20%-15%)=0.21 или 21 %