Задача 2

Норма прибыли предприятия составляет 9%. Предприятие рассматривает целесообразность инвестиционного проекта, стоимость которого составляет 670000 руб. По прогнозам данный проект начнет приносить доход, начиная со 2-го года реализации проекта в размере 180000руб. в год в течение 6 лет.

Необходимо:

1. Определить чистую стоимость проекта и ответить на вопрос: «Реализуется ли норма прибыли предприятия при принятии инвестиционного проекта?»

2. Составить в Microsoft Excel график изменения накопленного дисконтированного денежного потока в каждый год реализации инвестиционного проекта.

3. Определить период, реально необходимый для возмещения инвестированной суммы.

4. Рассчитать внутреннюю норму доходности.

5. Уточнить величину ставки при условии, что длина интервала принимается за 1%.

6. Определить с помощью команды Microsoft Excel «Подбор параметра» точное значение верхнего предела процентной ставки, по которой предприятие может окупить кредит для финансирования инвестиционного проекта.

Решение:

1. Определим чистую стоимость проекта по формуле:

,

где – годовые денежные поступления в течениеt лет, ;

–стартовые инвестиции;

–ставка дисконтирования.

Поскольку величина чистой текущей стоимости составляет -27672,3 руб., т.е. , то проект не может быть принят.

Норма прибыли предприятия при принятии рассматриваемого инвестиционного проекта не будет реализована.

Формулу можно ввести в Microsoft Excel.

Таблица 6

Результат вычисления npv

Исходные данные:	670000	стоимость инвестиционного проека
	180000	ежегодные поступления со 2-го года
	6	лет
	9%	норма пибыли
NPV по формуле	-27672,26844

2. Составим в Microsoft Excel график изменения накопленного дисконтированного денежного потока в каждый год реализации инвестиционного проекта.

Таблица 7

График изменения npv в каждый год реализации инвестиционного проекта (результат вычислений)

Исходные данные:	670000	стоимость инвестиционного проека
	180000	ежегодные поступления со 2-го года
	6	лет
	9%	норма пибыли
NPV по формуле	-27672,26844
Период	Денежный поток	Дисконтированный денежный поток	Накопленный дисконтированный денежный поток
0	-670000	-670000	-670000
1	0	0	-670000
2	180000	151502,3988	-518497,6012
3	180000	138993,0264	-379504,5748
4	180000	127516,538	-251988,0368
5	180000	116987,6495	-135000,3873
6	180000	107328,1188	-27672,26844
Итого:		-27672,26844

3. Определим период, реально необходимый для возмещения инвестированной суммы, по формуле:

,

где  период окупаемости инвестиций;

число лет до года окупаемости;

невозмещенная стоимость на начало года окупаемости;

приток наличности в течение года окупаемости.

Т.к. <0 проект не принимается. Это значит, что проект в рассматриваемый период не обеспечил даже min доход, равный доходу от безрисковых вложений, заложенный в ставке дисконтирования, а, возможно, не покрыл даже инвестиции и текущие затраты.

4. Рассчитаем внутреннюю норму доходности по проекту.

Поскольку , то новая ставка дисконтирования должна быть меньше 9%.

Определим чистую стоимость инвестиционного проекта при ставке 7%:

Полученное значение , следовательно, ставку, равную 7%, можем использовать для определения внутренней нормы доходности.

Рассчитаем внутреннюю норму доходности по рассматриваемому инвестиционному проекту по формуле:

,

0 или 7,83%.

Итак, внутренняя норма доходности инвестиционного проекта равна 7,83%, т.е. при данной ставке вложения окупаются, но не приносят прибыль.

5. Точность вычисления внутренней нормы доходности обратно пропорциональна величине интервала между выбираемыми процентными ставками, поэтому для уточнения величины процентной ставки длину интервала принимаем за 1%.

Поскольку внутренняя норма доходности рассматриваемого инвестиционного проекта составляет 7,83%, имеет смысл для уточнения величины процентной ставки использовать в расчетах значения при 7% и 8%.

Для процентной ставки 8%:

.

Для процентной ставки 7%,

Тогда уточненная величина внутренней ставки доходности составит:

0,0781 или 7,81%.

6. Точное значение внутренней ставки доходности рассчитаем с помощью команды «Подбор параметра» в Microsoft Excel.

Таблица 8