1.3 Виды капитальных вложений и основные факторы влияющие на эффективность капитальных вложений

Капитальные вложения, осуществляемые в производство, обычно классифицируют по нескольким признакам.

По назначению обычно все капитальные вложения подразделяются на производственные и непроизводственные. В составе первых обычно выделяют вложения в строительство зданий и сооружений, в машины и оборудование, в увеличение запасов сырья и материалов. К второй группе относятся вложения в объекты соцкультбыта, объекты инфраструктуры городского хозяйства, библиотеки, детские учреждения и т.п.

По элементам вложения выделяют материальные и нематериальные вложения. Все расходы на строительство и реконструкцию зданий, покупку машин, оборудования, инструментов, т.е. все средства, затраченные на активы, имеющие материальное содержание, включают в материальные вложения. Вложения в активы интеллектуальной собственности, не имеющие материального содержания (имущественные права, патенты, лицензии, программное обеспечение, технологии, ноу-хау), относятся к нематериальным вложениям.

По технологической структуре обособляют инвестиции в осуществление строительно-монтажных работ, на приобретение оборудования, инструмента и прочие капитальные работы и затраты.

По направлениям использования выделяют две группы капитальных вложений в зависимости от типа воспроизводства: связанные с интенсивным развитием (новое строительство и расширение действующих предприятий) и с экстенсивным (новое строительство и расширение действующих предприятий). Это деление весьма условно, так как практически сейчас нельзя осуществлять новое строительство, не учитывая в проектах последние достижения науки и техники [19, с. 214].

По источникам финансирования имеются вложения, осуществляемые за счет собственных средств, и привлеченные, т.е. за счет заемных средств.

По степени централизации капитальных вложений подразделяются на государственные (за счет средств государственного бюджета и бюджетов субъектов Федерации, а также министерств и ведомств) и децентрализованные (за счет средств предприятий). По происхождению инвестиции разделяются на отечественные и иностранные.

На основе обобщения литературных источников, все факторы, влияющие на эффективность капитальных вложений, можно классифицировать по следующим признакам. В зависимости от масштабности влияния их можно разделить на три уровня:

- факторы, влияющие на эффективность капитальных вложений на макроуровне;

- факторы, влияющие на эффективность капитальных вложений на региональном уровне;

- факторы, влияющие на эффективность капитальных вложений на уровне предприятия [7, с. 92].

Рассмотрим эту классификацию факторов более подробно. К факторам, влияющим на эффективность капитальных вложений на макроуровне, можно отнести:

- эффективность проводимой государством экономической и социальной политики;

- инвестиционный риск;

- совершенство налоговой системы;

- уровень инфляции;

- политическую и социальную обстановку в стране;

- ставку рефинансирования ЦБ РФ и процентную ставку банка;

- инвестиционную привлекательность;

- совершенство нормативной базы в области инвестиционной деятельности;

- степень совершенства инвестиционной инфраструктуры;

- созданные условия для привлечения иностранных инвестиций;

- эффективность проводимой государством инвестиционной политики.

К факторам, влияющим на эффективность капитальных вложений на региональном уровне, можно отнести:

- эффективность проводимой экономической и социальной политики;

- инвестиционную привлекательность региона;

- созданные условия для привлечения иностранных инвестиций;

- совершенствование налоговой системы на региональном уровне;

- эффективность проводимой региональной инвестиционной политики;

- степень совершенства региональной инвестиционной инфраструктуры;

- уровень инвестиционного риска и др.

К факторам, влияющим на эффективность капитальных вложений на уровне предприятия, можно отнести:

- эффективность проводимой предприятием экономической и социальной политики;

- наличие эффективной инвестиционной политики;

- качество и конкурентоспособность выпускаемой продукции;

- уровень использования основных производственных фондов и производственных мощностей;

- степень рациональности использования имеющихся ресурсов на предприятии;

- компетентность руководителей предприятия и степень совершенства управления предприятием;

- качество и эффективность реализуемых инвестиционных проектов и др.

В зависимости от направленности воздействия на эффективность капитальных вложений все факторы можно объединить в две группы: позитивные, которые положительно влияют на эффективность инвестиций и негативные, которые отрицательно влияют на эффективность инвестиций. Например, к позитивным факторам можно отнести снижение уровня инфляции, налогового бремени, ставки рефинансирования ЦБ РФ, а к негативным - обострение экономического кризиса в стране, нестабильную социальную и политическую обстановку в стране, повышение уровня инфляции и др.

В зависимости от характера возникновения все факторы, влияющие на эффективность капитальных вложений, можно объединить в две группы:

- объективные, т.е. факторы, возникновение которых не связано с человеческой деятельностью, а обусловлено природными или подобными явлениями;

- субъективные, т.е. факторы, возникновение которых связано и обусловлено человеческой деятельностью, в частности управленческой и созидательной деятельностью [23, с. 530].

Все факторы, влияющие на эффективность капитальных вложений, в зависимости от времени их возникновения можно разграничить на временно действующие и постоянно действующие. Отсутствие сопоставимости неравноценных денежных средств, авансированных в разные временные периоды, - серьезный недостаток при использовании простейших методов расчета эффективности капиталь­ных вложений. Фактор времени необходимо учитывать, поскольку единовременные затраты осуществляются по годам, в течение ряда лет, а текущие затраты и конечные результаты хозяйственной деятельности промышленного предприятия существенно изменяются по годам эксплу­атации предприятия в результате капитальных вложений.

Текущие издержки в отличие от капитальных вложений постоянно находятся в движении и зависят от времени оборота. При равноценно­сти продолжительности осуществления капитальных вложений и теку­щих затрат сопоставлять их необязательно, так как в этом случае пред­почтение отдается тому варианту, при котором затраты будут наимень­шими. Фактически единовременные затраты различаются не только ве­личиной, но и структурой их распределения по годам авансирования. Текущие затраты осуществляются постоянно в процессе производства. Различная временная характеристика этих затрат не позволяет оценить эффективность капитальных вложений путем суммирования, поэтому необходимо рассмотреть некоторые особенности единовременных и те­кущих затрат во временном аспекте.

Текущие затраты отражают расход живого и прошлого труда за один производственный цикл. В результате авансирования капитальных вло­жений в основном создаются средства труда, которые сохраняют свою натуральную форму. Они полностью участвуют в создании готовой про­дукции и частично в формирова­нии ее стоимости. Следовательно, при выборе наиболее выгодного ва­рианта осуществления единовременных затрат текущие издержки можно признать величиной, существенно не изменяющейся, в то время как капитальные затраты отличаются по вариантам, а внутри вариантов -структурой распределения по годам авансирования.

Например, при дол­госрочном кредите, связанном с авансированием строительства заво­да, капитальные вложения материализуются, т.е. превращаются в сред­ства производства. На протяжении строительства промышленного пред­приятия, т.е. с момента начала авансирования и до полного освоения проектной производственной мощности, капитальные вложения в зда­ния, сооружения, рабочие машины и оборудование не дают полной отдачи. Между тем они могли бы быть использованы, как депозитные вклады или осуществлены в другие сферы хозяйственной деятельно­сти, где им обеспечена ежегодная отдача в размере установленной про­центной ставки на капитал. Поэтому для более объективной оценки эф­фективности капитальных вложений все основные показатели, связан­ные с осуществлением долгосрочного кредита, должны быть пересчи­таны с учетом снижения ценности денежных ресурсов [14, с. 196].

Потеря отдачи может быть представлена как убыток. Убыток увеличивается по мере того, как возрастает период замораживания, а в структуре авансируемого капитала повышается доля единовременных затрат, приходящихся на первый год. Следовательно, капитальные вложения должны рассчитываться не по фактической стоимости материализо­ванных единовременных затрат, а с учетом потерь или убытия.

Тогда за весь период замораживания приведенные капитальные за­траты будут равны:

(1.7)

где КВ - сумма авансированных капитальных вложений;

αi - доля капитальных вложений, приходящихся на i-год;

Е - норматив эффективности (процентная ставка на капитал, норма чистой прибыли, коэффициент дисконтирования и т. п.);

Т - год начала эксплуатации производственных мощностей, Т = i + 1;

m - количество мероприятий по авансированию капитальных вло­жений.

При сравнении вариантов наиболее выгодным признается тот, при котором обеспечиваются минимальные приведенные капитальные за­траты. При данном методе учитываются потери, которые рассчитываются на конец авансирования единовременных затрат. Приведение капиталь­ных вложений к началу авансирования обусловливает обесценивание денежных средств и может быть рассчитано по формуле:

. (1.8)

В зависимости от степени влияния на эффективность капитальных вложений все факторы можно разделить на три группы:

- оказывающие существенное влияние;

- оказывающие менее существенное влияние;

- оказывающие слабое влияние [20, с. 516].

Эта классификация правомерна только для небольшого отрезка времени, так как с изменением ситуации изменяется и степень влияния отдельных факторов.