- •Финансовые расчеты при операциях с ценными бумагами
- •Раздел 1. Стоимостная оценка ценных бумаг
- •1.1. Ценообразование на облигации
- •Таким образом, если инвестор решает вопрос о приобретении облигаций, имеющий одинаковую оценочную цену, то он должен отдать предпочтение облигации с меньшей величиной дюрации.
- •Свойства изгиба
- •1.2. Ценообразование на акции
- •1.3. Ценообразование на форвардные (фьючерсные) контракты
- •Форвардная цена актива, по которому не выплачиваются доходы
- •Форвардная цена актива, по которому выплачиваются доходы
- •. Ценообразование на опционные контракты
- •Вопросы для самопроверки
- •Задачи по разделу 1
- •Примеры решения задач по разделу 1
- •2.1. Доходность облигаций
- •2.2. Доходность акций
- •Вопросы для самопроверки
- •Задачи по разделу 2
- •Примеры решения задач по разделу 2
- •Решение:
- •Решение:
- •Задача 11
- •Решение:
- •Решение:
- •Решение:
- •Значение функции n(d)
- •Литература
- •Финансовые расчёты при операциях с ценными бумагами
Задачи по разделу 2
Купонная ставка по государственной облигации со сроком погашения 1 год составляет 100% годовых. Номинальная стоимость облигации 1.000 рублей, рыночная – 120%. Определить ставку банковского процента по срочному депозиту, если текущая доходность вложений для юридического лица (не банка) с учетом налогообложения в облигации и депозитный вклад одинакова.
Инвестор приобрел за 230 руб. привилегированную акцию номиналом 200руб. с фиксированной ставкой дивиденда 15% годовых. Через 5 лет (дивиденд выплачивался регулярно) акция была продана за 210 рублей. Определить конечную доходность по акции.
Одновременно приобретаются ОФЗ и процентные векселя надежного банка. Условия выпуска ОФЗ – ФК: срок обращения 3 года, номинал – 1.000руб., дисконт для размещения – 15%, годовой купонный доход – 10%. Условия выпуска векселей: период обращения 3 года, номинал – 1.000руб., годовой процентный доход 22%. В обоих случаях платятся простые проценты. Вложения в какие ценные бумаги дадут инвестору ЮЛ (не банку) наибольшую полную доходность с учетом налогообложения?
АО выпустило привилегированные акции номинальной стоимостью 100 руб. Фиксированная ставка дивиденда, установленного по префакции составляет 15%. Общество работает успешно. В текущем году префакцию покупают по 120 руб. Что можно сказать о рыночной ставке процента?
Первоначальная стоимость акции равнялась номиналу. Ежедневный рост курсовой стоимости акции составляет 0.2% от уровня предыдущего дня. Инвестор «А» приобрел акцию на 26 день после начала роста котировки и продал ее через 3 недели после покупки. Инвестор «В» приобрел акцию на 44 день после начала роста котировки и продал ее также спустя 3 недели после покупки. Найдите отношение в % доходности, которую обеспечил себе инвестор «А» к доходности, которую обеспечил себе инвестор «В» от рассмотренных операций с акциями. Налогообложение не учитывать.
Инвестор рассчитывал получить от быстрой перепродажи акции 30% прибыли. Однако ему пришлось купить акцию на 12% дороже по сравнению с предполагавшейся ценой покупки, а продать на 12% дешевле от планировавшейся цены продажи. Сколько % прибыли в действительности получил инвестор? Налогообложение не учитывать.
Правительство РФ решает выпустить краткосрочные бескупонные облигации, размещенные с дисконтом 20%. Банковская ставка по депозитам на срок, равный сроку обращения облигаций, составляет 154% годовых. Облигация реализуется среди промышленных предприятий. Определить срок в днях, на который выпускаются облигации. При расчете учитывать налогообложение.
Облигация А, со сроком погашения 1 год, размещается с дисконтом 30%. Облигация Б, со сроком погашения 3 года и купонной ставкой 45%, реализуется по номиналу. Облигация В погашается через 1 год при купонной ставке 35% и имеет рыночную цену 90% от номинала. Покупка какой облигации дает инвестору большую текущую доходность?
Вексель Х реализуется на рынке по стоимости, равной вексельной сумме. На вексельную сумму этого векселя обусловлено начисление %. Вексель Y реализуется с дисконтом 30 % и не имеет процентной ставки. Рассчитайте, какой должна быть процентная ставка по векселю Х, чтобы с учетом налогообложения прибыли оба векселя обеспечили бы своему владельцу – юридическому лицу (не банку) одинаковую доходность. Вексельная сумма векселя Х в 2 раза больше вексельной суммы векселя Y.
Правительство решает выпустить краткосрочные долговые обязательства сроком на 6 месяцев с выплатой дохода в виде дисконта. Банковская ставка по депозитам – 20%, по кредитам – 30% годовых. Определить размер дисконта.
В чем различие текущей и конечной доходности облигации номиналом 1000 руб., купонной ставкой 15% годовых, сроком обращения 5 лет, если она продавалась с дисконтом 25%
Облигация с нулевым купоном имеет срок обращения 5 лет и номинальную стоимость 100руб. Облигация продается за 63 руб. Оценить целесообразность покупки акции, если ставка по депозитам - 18% годовых.
Срок обращения ГКО – 181 день, с момента проведения аукциона прошло 60 дней. Средневзвешенный курс аукциона – 70%, текущий курс – 81%. Оценить:
доходность ГКО к аукциону при продаже облигаций на вторичном рынке;
доходность ГКО к погашению при покупке облигаций на вторичном рынке;
полную доходность ГКО;
эффективную доходность ГКО.
ГКО приобретена на вторичном рынке по цене 91 % от номинала через 58 дней после проведения аукциона. Срок обращения облигации 89 дней. По какой цене облигация продавалась на аукционе, если в упомянутой сделке доходность к погашению равна доходности к аукциону?
ОФЗ с переменным купоном была куплена по цене 98,3% от номинала («чистая» цена без учёта накопленного купонного дохода) за 62 дня до выплаты очередного купона. На момент покупки накопленный купонный доход составлял 7,69 %, длительность купонного периода составляла 93 дня. Через 15 дней после покупки облигацию продали. Определите «грязную» цену продажи облигации (с учётом накопленного купонного дохода) при условии, что инвестор – физическое лицо – не должен был платить налог на доход.