Пример.

Предпринимателю необходимо принять решение о выгодности инвестиционного проекта по строительству торгового дома. Стоимость проекта 1700 тыс. руб. Возврат вложенной суммы предполагается в течение 5 лет:

I год - 600 тыс. руб.

II год - 700 тыс. руб.

III год - 800 тыс. руб.

IV год - 600 тыс. руб.

V год - 600 тыс. руб.

Расчётная ставка - 18% годовых.

Оценить выгодность проекта. Определить чистую дисконтированную стоимость. Рассчитать внутреннюю норму окупаемости инвестиций.

Решение представлено в таблице 1.:

Таблица 1

Расчёт текущей дисконтированной стоимости по проекту

Годы	Платежи и поступления	Коэффициент дисконтирования (18%)	Текущая дисконтированная стоимость (гр.2 гр.3)
1	2	3	4
0	-1700	-	-1700
1	+600	0,8475	+509
2	+700	0,7182	+503
3	+800	0,6086	+487
4	+600	0,5158	+309
5	+600	0,4371	+262
Всего	+1600		+370

1. Коэффициент дисконтирования (гр.3):

для I года: ;

для II года: и т.д.

2. Текущая дисконтированная стоимость (гр.4):

I год:

II год:и т.д.

3. Чистая дисконтированная стоимость:

(509+503+487+309+262)-1700= +370 тыс. руб.

Таким образом, при ставке 18% годовых предприниматель получит полное возмещение прокредитованной суммы (1700 тыс. руб), 18% в год по начисленным процентам и 370 тыс. руб. чистой дисконтированной стоимости.

Внутренняя норма окупаемости инвестиций выше 18%. Так, при ставке 27% чистая дисконтированная стоимость равна: +10 тыс. руб., а при ставке 28% она составит: -5 тыс. руб. Следовательно, внутренняя норма окупаемости инвестиций (при которой чистая дисконтированная стоимость равна нулю) близка к 27,5%.

Тема 9. Экономический аспект управления основным капиталом предприятия

1. Сущность и структура основного капитала

Капитал предприятия в овеществлённой форме воплощён в средствах и предметах труда. Основной капитал представлен в первом разделе актива баланса (внеоборотные активы) и включает в себя: основные средства (основные фонды), нематериальные активы, незавершенное строительство, доходные вложения в материальные ценности (имущество для передачи в лизинг; имущество, предоставляемое по договору проката), долгосрочные финансовые вложения (инвестиции в дочерние общества, инвестиции в зависимые общества, инвестиции в другие организации, займы, предоставленные организациям на срок более 12 месяцев), прочие внеоборотные активы.

Главным элементом основного капитала большинства предприятий являются основные фонды. Основные фонды - это совокупности средств труда, функционирующих в неизменной натуральной форме в течение длительного времени (свыше 1 года) и переносящих свою стоимость на вновь созданный продукт по частям, по мере изнашивания.

Основные фонды выполняют самые разнообразные функции, поэтому для удобства их учета, планирования и определения величины амортизации принята следующая классификация их по группам:

1. Здания.

2. Сооружения и передаточные устройства (скважины, плотины, линии электроэнергии и т.д.).

3. Силовые машины и оборудование (генераторы, трансформаторы и т.д.).

4. Рабочие машины и оборудование (станки автоматические линии и т.д.).

5. Измерительные и регулирующие приборы всех видов, лабораторное оборудование.

6. Транспортные средства.

7. Вычислительная техника.

8. Инструмент.

9. Производственный и хозяйственный инвентарь.

10. Прочие виды основных фондов.

Каждая из 10 групп подразделяется на подгруппы, в которых выделяются основные фонды с одинаковым сроком службы, условиями эксплуатации и нормами амортизации.

У предприятия могут быть основные производственные фонды (здания, сооружения, машины, оборудование, транспортные средства и т.д.), которые участвуют в производственном процессе и с помощью которых изготавливается продукция) и основные непроизводственные фонды (предметы длительного пользования, обслуживающие непроизводственное потребление. К ним относятся жилые здания, поликлиники, клубы, санатории, стадионы и т.п., находящиеся на балансе предприятия).

Основные фонды прямо или косвенно участвуют в процессе производства и в зависимости от степени этого участия подразделяются на активную и пассивную части. Соотношение между отдельными видами основных фондов называется их структурой. Структура непостоянна и изменяется по мере технического развития. Чем больше доля активной части, тем выше технический уровень и мощность предприятия.

Основные фонды предприятия учитываются как в натуральных показателях, так и в денежном выражении. Планирование и учет в денежном выражении позволяют оценить все структурные изменения фондов и степень износа, начислить амортизацию, определить рентабельность производства и себестоимость продукции.

Основные фонды постепенно утрачивают полезные свойства, т.е. подвергаются физическому и моральному износу.

Физический износ - это потеря средствами труда своих первоначальных качеств. Он может быть эксплуатационным и естественным.

Эксплуатационный физический износ связан с производственным потреблением основных фондов в процессе эксплуатации.

Естественный физический износ обычно не связан с производственным использованием основных фондов, а происходит под воздействием различного рода внешних природных факторов (время, влажность, ржавление и т.п.), т.е. основные фонды изнашиваются даже при условии их бездействия.

Степень физического износа основных фондов определяется интенсивностью и сроком эксплуатации, условиями их содержания и качеством, квалификацией обслуживающего персонала.

Моральный износ основных фондов обусловлен научно-техническим прогрессом: совершенствование и обновление методов, технологии и организации производства, внедрение прогрессивной техники.

При совершенствовании техники и технологии удешевляется воспроизводство средств труда. В связи с этим применявшиеся ранее средства труда как бы обесцениваются и их применение становится экономически неэффективным. Их замена должна быть осуществлена до наступления срока физического износа. При наступлении морального износа необходимо проводить в каждом конкретном случае расчет экономической эффективности замены.

Моральный износ происходит вследствие сокращения общественно необходимого труда на создание новых моделей машин и механизмов или утраты основными фондами полной или частичной потребительной стоимости, т.е. появления новых, более прогрессивных машин и оборудования.

Чем быстрее внедряются достижения науки и техники в производство, тем быстрее нарастает степень морального износа средств труда. Противостоять этому можно путем своевременного обновления действующих основных производственных фондов. Важным источником финансирования их обновления являются собственные средства предприятия в виде амортизационных отчислений.

Важным элементом основного капитала предприятия являются его нематериальные активы.

Нематериальные активы представляют собой вложения денежных средств предприятия в нематериальные объекты, используемые в течение долгосрочного периода в хозяйственной деятельности и приносящие доход. К нематериальным активам относятся патенты, лицензии, ноу-хау, программное обеспечение, авторские права, монопольные права и привилегии (включая права на изобретения, патент, лицензию на определенные виды деятельности, промышленные образцы, модели, использование художественно-конструкторских решений), организационные расходы (включая плату за государственную регистрацию предприятия, брокерское место и т.д.), торговые марки, товарные и фирменные знаки, цена фирмы.

По характеру применения нематериальные активы близки к основным средствам. Они используются длительный период, приносят прибыль, и со временем большая часть из них утрачивает свою стоимость. Однако нематериальные активы обладают рядом особенностей:

• отсутствует материально-вещественная структура;

• сложно установить их стоимость, а также выявить прибыль от применения.

Стоимость нематериальных активов определяется по согласованию сторон при их взносе в уставный капитал на основе цен мирового или внутреннего рынка. В стоимость нематериальных активов входят покупная цена и расходы, связанные с их приобретением. Она включается в себестоимость продукции путем начисления амортизации.