Задание – аналог №35

Задание 3. Рассчитать и интерпретировать дисконтированные показатели экономической эффективности инвестиционного проекта (чистый дисконтированный доход, срок окупаемости с учетом дисконтирования, индекс доходности дисконтированных инвестиций), если исходные данные представлены в таблице, а норме дисконта, установленная инвестором, составляет 20% годовых.

		Годы
Показатель	0	1	2	3
Инвестиционные затраты	800
Выручка от реализации продукции		2000	2400	2500
Переменные затраты		1200	1440	1500
Постоянные затраты (без амортизации)		250	250	250
Налоги		120	144	150

Решение

Исходные данные и решение задачи представим в таблице 4.

Дисконтирование денежного потока на t-м шаге осуществляется путем умножения его значения на коэффициент дисконтирования K_t, рассчитываемый по формуле:

(1),

где t - момент окончания шага (номер шага t=0, 1, 2, 3), а Е выражена в долях единицы в год.

Рассчитаем коэффициенты дисконтирования для задачи 3:

Таблица 4 – Решение задачи 35

№ п/п	Показатель	Период (шаг – t)				Итого
		0	1	2	3
	Исходные данные
1	Инвестиционные затраты	800
2	Выручка от реализации продукции		2000	2400	2500
3	Переменные затраты		1200	1440	1500
4	Постоянные затраты (без амортизации)		250	250	250
5	Налоги		120	144	150
7	Денежные притоки (операционная и инвестицион-ная деятельность) (п. 2)	0	2000	2400	2500	6900
8	Денежные оттоки (операционная и инвестиционная деятельность) (п.1+п.3+п.4+п.5)	800	1570	1834	1900	0
9	Чистый доход (п.7-п.8)	-800	430	566	600	796
10	Коэффициент дисконтирования (рассчитан по формуле (1))	1.0000	0.8333	0.6944	0.5787
11	Чистый дисконтированный доход (п.9 х п.10)	-800	358.33	393.06	347.22	298.61
12	Накопленный ЧДД (нараст. итог)	-800	-441.67	-48.61	298.61
13	Индекс доходности дисконтированных инвестиций	1 + 298.61 / 800 х 1				1.373
14	Срок окупаемости с учетом дисконтирования, периодов (с начала проекта)	3 + |-48.61 |/ 347.22				3.140

Сроком окупаемости с учетом дисконтирования называется продолжительность периода от начала момента до «момента окупаемости с учетом дисконтирования». Моментом окупаемости с учетом дисконтирования называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого текущий чистый дисконтированный доход становится и в дальнейшем остается неотрицательным.

В нашей задаче мы определили начальный момент как начало нулевого шага, тогда срок окупаемости с учетом дисконтирования будет равен четырем периодам (неотрицательное значение текущего ЧДД (см. строку 12 решения задачи) наблюдается только в периоде номер 3, что если считать с начала проекта (шаг 0) составит 4 периода).

Для более точного определения срока окупаемости с учетом дисконтирования посчитали его как указано в таблице (строка 14).

Индекс доходности дисконтированных инвестиций (ИДДИ) – отношение суммы дисконтированных элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине дисконтированной суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности. ИДДИ равен увеличенному на единицу отношению ЧДД к накопленному дисконтированному объему инвестиций. Расчет ИДДИ представлен в строке 13 таблицы 4.

Вывод: Таким образом, проект считается экономически эффективным, так как чистый дисконтированный доход имеет неотрицательное значение (ЧДД>0), индекс доходности дисконтированных инвестиций больше единицы (ИДДИ>1), а срок окупаемости с учетом дисконтирования меньше расчетного периода проекта (Т^д_ок<4 периодов).

Реализация проекта позволит получить чистый доход в размере 298,61 тыс. руб. Индекс доходности инвестиций свидетельствует о том, что на каждый рубль дисконтированных инвестиций получен чистый дисконтированный доход в размере 37,3 коп.

ЗАДАНИЕ – АНАЛОГ № 36

Определите средневзвешенную стоимость следующих источников финансирования инвестиций:

- Банковский кредит на сумму 200000 руб. под 18% годовых (все проценты по кредиту относятся на себестоимость продукции, ставка налога на прибыль - 24%);

- Собственный капитал (акционерный) - 500000 руб., норма дивидендных выплат - 14%, затраты на эмиссию акций - 3% от номинальной стоимости. Является ли целесообразной такая схема финансирования инвестиционного проекта, если его ожидаемая годовая доходность планируется на уровне 17% годовых.