Тема 1. Экономическое содержание корпоративных финансов

1. Экономическая природа корпораций, её сущность и признаки.

2. Корпоративные финансы как экономическая категория.

1. Экономическая природа корпораций, её сущность и признаки

1) В экономической литературе термин «корпорация» употребляется с трех позиций:

1. Как синоним понятий компания (в американском праве) или хозяйствующий субъект (в российском праве), капитал которых образован долевым участиемгруппы юридических или физических лиц.

2. Как интегрированная структура, систематизирующая имущественные отношения участников при ведении совместного бизнеса.

3. Как надфирменное образование, котороесконцентрировалоправо собственности и контроля над финансово-хозяйственной деятельностью субъектов, имеющихограниченнуюсамостоятельность.

При этом корпорацию рассматривают в следующем понимании:

1) Корпорация как юридическое лицо

2) Корпорация как синоним акционерное общество

3) Корпорация как искусственное образование

4) Корпорация, функционирующая на основе договорной теории или теории контрактов

5) Корпорация, функционирующая на основе широкого подхода к целям деловой организации

Корпорация – это объединение юридических лиц хозяйствующих субъектов в организацию, представляющую собой структурированную группу членов-участников, вступающих в согласованные и скоординированные организационно-экономические и управленческие отношения по поводу формирования и использования акционерной собственности для достижения желаемого результата как синергетического эффекта интеграционного взаимодействия.

Цели объединения в корпоративные структуры:

1) Повышение финансовой устойчивости в рамках интегрированного комплекса.

2) Перемещение накопленного капитала в более перспективные направления деятельности.

3) Повышение конкурентоспособности выпускаемой продукции и сохранение эффективного спроса на неё.

4) Проведение технического перевооружения на инновационной основе.

5) Вхождение в интернациональный бизнес и на международные рынки.

6) Получение определенных преимуществ в использовании узких сегментов или ниш рынка.

7) Получение разнообразной аналитической, информационной, маркетинговой, консалтинговой и т.п. помощи.

Пути создания корпораций:

1. По инициативе государства:

а) Создание новых акционерных обществ со 100% государственной собственностью.

а) Преобразование государственных предприятий в АО в процессе приватизации.

2. Создание корпораций заново, так называемых нулевых корпораций.

Преимущества объединения:

1) Концентрация средств, недостижимая для индивидуальных владельцев, которая позволяет расширить возможности производства и долю на рынке.

2) Снижение удельных затрат на одну единицу продукции как результат эффекта от масштаба производства.

3) Распределение ответственности и рисков между участниками, что уменьшает возможные потери каждого.

Недостатки объединения:

1) Потеря финансовой, а иногда и производственной самостоятельности и независимости.

Отличительные особенностикорпорации:

1. Независимое существование корпорации от собственниковозначает, что корпорация как самостоятельное юридическое лицо владеет имуществом и распоряжается результатами своей деятельности; акционер – это собственник акции, а не имущества корпорации. Акционер и корпорация взаимосвязаны, так как акция дает права на управление корпорацией, часть дохода и на часть имущества при ликвидации компании. В то же время, акционер не отвечает по долгам корпорации: его ответственность ограничена, так как потери не могут быть больше тех средств, которые он вложил в акции.

2. Особый характер перехода собственностипроявляется через продажу акций. Акция может переходить от одного владельца к другому, но общество не прекращает своего существования. При переходе собственности происходит переход доли или пая не в натуральной форме, а в стоимостном выражении, так как акция отражает часть стоимости капитала, приходящегося на одну акцию. Особенность передачи собственности в РФ зависит от типа акционерного общества: в ОАО нет ограничений на передачу акций внешним инвесторам, в ЗАО существует особый порядок: сначала акции предлагаются акционерам ЗАО, потом самому обществу, а в случае отказа от покупки – другим инвесторам. При этом отказ общества от покупки собственных акций должен быть оформлен выпиской из протокола общего собрания акционеров.

3. Отделение собственности от управления:в корпорациях, особенно в крупных, собственники не в состоянии осуществлять оперативное управление, поэтому они передают права на управление наемным менеджерам, которые представляют их интересы внутри корпорации и во внешних отношениях. Поскольку менеджеры не всегда используют полномочия в интересах акционеров, со стороны последних необходим контроль, который по законодательству РФ осуществляется через 3-х уровневую систему управления:

- Общее собрание акционеров.

- Совет директоров или наблюдательный совет.

- Исполнительный орган.