6. Операционный и финансовый левереджи

Леверидж (коэф-т финансового рычага) – соотношение вложений К в ЦБ с фиксированным доходом (облигации, привелигиров-е акции) и вложений в ЦБ с нефиксированным доходом (обыкновенные акции).

Л отражает зависимость м/д прибылью и стоимостью затрат, понесенных с целью получения данной прибыли.

Оценка уровня Л позволяет выявить возможности изменения показателей: рентаб-ти, степень риска, чувствит-ть прибыли к изменениям внутрипроизводственных факторов и ситуации на рынке.

Операц-й Л (произв-й) – отражает увеличение прибыли по сравнению с ростом постоянных и переменных расходов.

Произв-й риск – Р, порожденный отраслевыми особенностями бизнеса, в кот-й фирма решила вложить свой капитал.

Меры опред-ия уровня ОЛ:

• доля пост-х производ-х расходов в общей стоим-ти расходов, или = соотн-ие пост-х и переем-х расходов;

• отнош-ие темпов изменения прибыли до вычета %-в и налогов к темпу изменения объема реализации в натур-ых ед-х измерения;

• отношение чистой прибыли к постоянным произв-м расходам;

• прирост прибыли на 1% прироста выручки от продаж.

Чем выше уровень ОЛ, тем выше произв-й риск компании.

OL= _∆ОП(операц. прибыль, ее измен-е (+-й/–-й ден. поток))/_∆Выручки (изменение выр-ки)

Финансовый Л– оптимальное соотнош-е м/д собственными и привлеченными средствам предпр-я (количественно – соотн-ие м/д заемным и собств-м К).

Уровень ФЛ измеряют с помощью показателя, кот-й предст-ет собой отношение изменен-й чистой прибыли и валового дохода:

У_ФЛ=_∆ЧП(%)/_∆ВД

Коэф-т показывает, во ск-ко раз ВД превосходит налогоблаг-ю прибыль.

Чем выше объем привлеченных заем. средств, тем больше выплачиваемая по ним ∑ %-та и тем выше уровень ФЛ и фин-й риск компании.

Компания, имеющая значит-ую долю заемного капитала, наз-ся компанией с высоким уровнем ФЛ (финансово зависимая компания), преобладание собственных средств – фин-ая независимость. О и ФЛ имеет большое значение, т. к. условно постоянные расходы произв-го и фин-го хар-ра обуславливают конечные фин-ые рез-ты деят-ти компании.

Коэф-ты Л:

К₁= Долги/Капитал

К₂= Долги/Активы

К₃= (Долгосрочный долг + Оплата лизинга)/Оперативный поток наличных

7. Денежный поток, методы расчета

Денежный поток – «КЭШ ФЛО» (CF) – поток наличности – чистый денежный рез-т коммерческой деят-ти фирмы, кот-й можно инвестировать в рост капитала, по стогам деят-ти предприятия за период.

Классифик-я ДП:

• по масштабам обслуживания хозяйств-го процесса:

– по предприятию в целом;

– по отдельным структурным подразделениям;

• по видам хоз-й деят-ти:

– операции-ая – деят-ть по производству и продаже продукции и услуг;

– инвестиц-ая – деят-т по привлечению источников инвестир-я;

– финансовая–деят-ть по размещению К.

• по направлению ДДС:

– положит-й ДП – приток ДС;

– отриц-й ДП – отток ДС.

• по методу исчисления объемов:

– валовый ДП – совокупность поступивших и израсходованных средств;

– чистый ДП – разница м/д положит-м и отриц-м ДП в рассматриваемом периоде. Важнейший результат, опред-ет финансовое равновесие и темпы возрастания его рыноч. стоимости (Чистый ДП = Положит–Отрицат)

• по уровню достаточности:

– избыточный – ДП, при кот-м поступление ДС существенно превышают реальную потребность предпр-я в целенаправл-м их расходовании;

– дефицитный – ДП, при кот-м поступление ДС значительно ниже реальных потребностей предприятия в целенаправленном их расходовании.

Методы:

1. Прямой – раскрывает движение ДС на его счетах, что дает возможность делать выводы относительно достаточности средств для уплаты по счетам текущ. обязательств, а также осущ-ие инвестиц-й деят-ти.

– позволяет показать основные источники притока и направления оттока ДС;

– дает возм-ть делать оператив-е выводы относительно достаточности средств для уплаты по счетам текущ. обязательств;

– устанавливает взаимосвязь м/д реализацией и денежной выручкой за отчетный период.

«–»:

• не раскрывает взаимосвязи полученного финан-го рез-та и изменения абсолютного размера ДС предпр-ия;

• требует больших затрат времени, а итог менее полезен. Испол-ся данные бух-го учета, характер-ие все виды поступлений и расходования ДС.

2. Косвенный – преобразование величины чистой прибыли в величину ДС.

Основан на анализе статей баланса и отчета о финансовых рез-ах. Позволяет показать взаимосвязь м/д разными видами деят-ти предпр-ия; устанавливает взаимосвязь м/д чистой прибылью и изменениями в активах предпр-я за отчетный период.

«+»:

• устанавливает соотв-ие м/д фин-м рез-ом и собственными средствами. Позволяет выявить наиболее проблемные «места скопления» замороженных ДС => разработать пути выхода из сложившейся ситуации.