4. Эффективность сдерживающей денежно-кредитной политики.
Сдерживающая денежно-кредитная политика (политика «дорогих» денег) ведет к росту процентной ставки r, что обусловлено сокращением денежной массы, и к сокращению дохода Y (рис 18.13).
КЕЙНСИАНЦЫ:
М r I AE Y + прекращение роста уровня цен P (= остановка инфляции).
Рис.18.13
И хотя доход сокращается несильно (кейнсианская IS крутая, а LM пологая),
сильный рост процентной ставки r сначала сдерживает рост избыточных инвестиций ( избыточного совокупного спроса), а затем может начаться сокращение инвестиций раскручивание спада.
Проблема: возможность вызвать спад.
Тем не менее, кейнсианцы предпочитают денежно-кредитную политику как средство борьбы с инфляцией:
Денежно-кредитная политика не нуждается в одобрении законодателей
Временные лаги при проведении денежно-кредитной политики меньше, чем при проведении бюджетно-налоговой политики.
Некоторые из неокейнсианцев придерживаются точки зрения монетаристов.
МОНЕТАРИСТЫ:
Монетаристы, как известно, допускают М для борьбы с инфляцией:
М AD Р, однако
придется смириться с кратковременным спадом (рисунок 18.14):
Сокращение совокупного спроса вследствие сокращения денежной массы вызовет краткосрочное сокращение выпуска (дохода): кривая LM1 сдвинется в положение LM2.
Когда уровень цен P снизится, выпуск (доход) вернется к исходному уровню полной занятости Y*: кривая LM2 вернется в положение LM1.
(Обратите внимание на связь монетаристской интерпретации модели IS - LM c гипотезой адаптивных ожиданий).
Рис.18.14
В заключение следует отметить, что при проведении любой сдерживающей политики кривая AD сдвигается влево.
ВЫВОДЫ.
КЕЙНСИАНЦЫ:
На спаде для борьбы с циклической безработицей предпочтительнее (ЭФФЕКТИВНЕЕ) использование бюджетно-налоговой экспансии (стимулирующей фискальной политики).
На фазе бума для борьбы с инфляцией спроса предпочтительнее сдерживающая денежно-кредитная политика.
В случае сдерживающей политики трудно говорить об эффективности, так как любая сдерживающая политика приводит к сокращению выпуска (дохода). Скорее можно говорить политике «меньшего зла».
МОНЕТАРИСТЫ:
В ДОЛГОСРОЧНОМ ПЛАНЕ ЛЮБАЯ стабилизационная политика ВООБЩЕ НЕ ЭФФЕКТИВНА: так как Y = Y*, u = u*.
В краткосрочном периоде эта политика и есть главная причина экономических колебаний (прежде всего денежно-кредитная).
Единственное, что они признают – проведение сдерживающей денежно-кредитной политики в ответ на проведенную ранее неправильную стимулирующую денежно-кредитную политику.
Несмотря на монетаристскую критику стабилизационной политики, современное государство активно использует дискреционную бюджетно-налоговую и денежно-кредитную политику. При этом из политики борьбы с безработицей и инфляцией она все больше превращается в политику предотвращения роста безработицы и ускорения инфляции на основе развития и совершенствования прогностических методов.
При этом экономисты - кейнсианцы считают, что
для борьбы (лучше предупреждения) с безработицей предпочтительна бюджетно-налоговая политика;
с помощью денежно-кредитной политики эффективно можно предупредить инфляцию (эффективнее, чем с помощью бюджетно-налоговых методов).
Практическое использование стабилизационной политики включает комбинацию денежно-кредитных и бюджетно-налоговых инструментов. Например, для борьбы с высокой инфляцией (спроса!) используют инструменты сдерживающей денежно-кредитной политики, которая может быть поддержана инструментами стимулирующей бюджетно-налоговой политики, чтобы предотвратить рост безработицы (приблизительно, как на рис. 18.15).
Рис. 18.15
е2
е
Y
События, связанные с мировым финансовым и экономическим кризисом, не должны ставить под сомнение необходимость стабилизационной политики. Наоборот, результатом теоретического осмысления особенностей этого кризиса должна стать выработка новых подходов к решению проблем экономической стабилизации, как с точки зрения совершенствования прогностических методов, так и с точки зрения уточнения роли и возможностей бюджетно-налоговых и денежно-кредитных инструментов.