Инвестиционный проект

Инвестиционный проект — это планируемая и осуществляемая система мероприятий по вложению капитала, создаваемые или модернизируемые материальные объекты, технологические процессы, а также различные виды предпринимательской деяетельности в целях ее сохранения и расширения.

В основе принятия управленческих решений по инвестиционному проекту лежит оценка затрат на его осуществление и доходов от его реализации. Принятие решения о реализации ИПР предполагает:

1. прогнозирование объемов реализации с учетом возможного спроса на продукцию

2. расчет притока денежных средств по годам в соответствии с прогнозируемыми объемами реализации

3. оценка доступности и цены источников финансирования

4. определение приемлемого значения цены капитала

процедура оценки ИПР основана:

1. на процессе реализации инвестиционного проекта, который выражается ввиде денежного поток D.

Элементы денежного потока представляют собой либо чистые оттоки либо чистые притоки денежных средств.

2. денежный поток распределяется по равным периодам любой продолжительности.

3. инвестиции могут быть распределены во времени, либо предполагается, что весь объем инвестиций осуществляется в конце года, предшествующего первому году генерируемого проектом притока денежных средств.

4. приток (отток) денежных средств имеет место в конце очередного периода, то есть анализируется поток постнумерандо

5. коэффициент дисконтирования, используемый при оценке, должен соответствовать длине периода, заложенного в основу проекта

Критерии, используемые в анализе инвестиционной деятельности, подразделяются на 2 группы (в зависимости от того, учитывается или нет временной параметр).

1. основанные на учетных (номинальных) оценках.

- метод определения срока окупаемости инвестиции

Срок окупаемости инвестиций — это число базовых периодов, за который сумма инвестиций полностью возмещается.

В случае сравнения проектов выбирается тот, в котором срок окупаемости меньше.

- метод расчета коэффициента эффективности инвестиции

В расчет принимается прибыль, генерируемая проектом. Учетная норма прибыли предполагает

а) определить сумму вложений

б) определение инвестиций как средней величины исходных вложений деленных на 2

в) значение стоимости эксплуатируемых инвестиций

ARR часто сравнивают с коэффициентом рентабельности авансированного капитала, однако он не учитывает фактор времени, поэтому редко применяется на практике.

2. Основанные на дисконтированных оценках.

- общий дисконтированный доходности

формула как стоимость

- чистый дисконтированный доход

NPV Является распространенным показателем распространения инвестиций.

Сущность проявляется, когда оценивается инвестиционный проект, осуществляемый за счет заемных средств, выданных под ставку r.

Аккумулирование доходов по проекту также осуществляется по ставке r. При расчете эффективности инвестиционных проектов влияние последующих поступлений тем менее значимо, чем больше ставка дисконта.

Особым случаем расчета NPV является бесконечный денежный поток по результатам инвестиций (например, инвестирование в действующее предприятие, поскольку чистый приведенный доход не показывает, способствует ли инвестиционный проект росту доходов фирмы, он дополняется другими показателями)

3. Индекс доходности (рентабельности инвестиций)

Отражает чистый денежный поток по отношению к сумме инвестированных средств.

Денежный поток — это поступления от реализации ИнвПроекта

Также его называют «доход-издержки».

PI =1

PI < 1

PI > 1 наилучший вариант.

4. внутренняя норма доходности

IRR — наиболее информативный показатель эффективности инвестиционных проектов.

По своей сути, IRR это ставка дисконтирования, при которой чистый приведенный доход равен 0.

IRR — r = 0

Чем больше внутренняя норма доходности, тем выше эффективность капитальных вложений. То есть IRR это своеобразный барьер, отсекающий неприемлемые по условиям финансирования проекты. Одновременно, IRR можно использовать для оценки риска инвестирования.

Чем больше разность IRR и r, тем менее рискован проект, тем больше запас его эффективности.

5. Модифицированная внутренняя норма доходности.

MIRR

Применяется в случае неординарного денежного потока, включает

а) определение суммарной дисконтированной стоимости всех оттоков.

б) определение суммарной наращенной стоимости всех притоков

в) определение ставки дисконтирования для проведения оценки наращенной стоимости к настоящему моменту, при которой сумма оттоков равна сумме притоков.

Проект принимается, если MIRR больше стоимости финансирования проекта.

6. дисконтированный срок окупаемости.

PP<DPP

Это время, теоретически необходимое для полных компенсаций дисконтированными потокам