Лекция 3. Эффективность финансовых операций.

В качестве финансовых операций могут выступать следующие:

1. Купля-продажа ценных бумаг.

2. Получение или выдача кредитов.

3. Операции с депозитами.

Предположим, фирма располагает суммой K0 в настоящий момент времени.

Происходит изменение исходной суммы до величины K1. Для оценки результативности операций необходимо определить эффект и эффективность (доходность).

Эффект фин. Операции рассматривается как разница между начальной и конечной суммой. Выражается абсолютной величиной. Эффект равен К1-К0.

Эффективность финансовых операций отражает ее доходность и выражается через процентную ставку.

R = (K1 – K0)/K0

Процентная ставка отражает движение денежного потока в настоящем и будущем.

• Учетная дисконтная ставка

Rd = (K1 – K0)/ K1

При использовании учетной ставки базой для начисления процентов служит будущая сумма. Учетные ставки принимаются при операциях с векселями.

Существуют 2 схемы начисления процентов:

1. С использованием формулы простых процентов.

K1=K0*(1+1/360 *r). T – количество дней, в течении которых начисляется процент.

Процентная сумма = S=K0*t/360*r.

2. С использованием формулы сложных процентов. К1 = К0*(1+r)^t – раз в год.

К1=К0*(1+r/m)^m*t - несколько раз в году. M – количество начислений в году

Дисконтирование – процесс приведения будущей стоимости к настоящему моменту времени.

Kdis= 1/(1+r)^t

Kdis = 1/(1+t/360*r)

При совершении различных финансовых операций используются разные схемы начисления процентов. Для того, чтобы обеспечить сравнительный анализ эффективности этих операций, используют эффективно-процентную ставку.

Эффективная процентная ставка

Rэф = (1+r/m)^m +1

Учет инфляции в оценке эффективности финансовых операций.

Инфляция – процесс, характеризующийся повышением общего уровня цен в экономике и снижением покупательской способности денежных единиц.

Индекс цен (индекс инфляции) – показывает, во сколько раз выросли цены.

I=P1/P0

Темп прироста цен (темп инфляции).

P= (P1-P0)/P0 = I-1

Если необходимо рассчитать индекс инфляции за несколько периодов, то необходимо перемножить индекс инфляции за каждый период. Их необходимо перемножить.

В условиях инфляции хозяйствующие субъекты несут потери в результате снижения покупательной способности денег.

Изменение покупательной способности во времени рассчитывается с помощью коэффициента пок. Способности. Kпс= 1/I.

Реальная ставка – это процентная ставка, очищенная от инфляции.

Взаимосвязь между номинальной и реальной процентной ставкой.

Лекция 4. Рынок ценных бумаг.

Сущность и структура рынка ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) – часть финансового рынка где производятся операции с ценными бумагами.

Операции, проводимые на РЦБ.

• Купля-продажа.

• Выпуск и обращение.

• Погашение.

• Залог.

• Траст (управление).

Основным документом, регулирующим рынок ценных бумаг, является федеральный закон о рынке ценных бумаг.

Функции рынка РЦБ:

• Перераспределительная. С помощью рынка РЦБ происходит перераспределение денежных средств между отраслями, регионами, производственной и непроизводственной сферой.

• Страхование финансовых рисков. Связана с такими видами ценных бумаг, как фьючерсы и опционы.

• Финансирование дефицита государственного бюджета. Выпуск облигаций.

Рынок ценных бумаг классифицируется по различным принципам.

По стадиям обращения ценных бумаг:

• Первичный. Рынок, на котором осуществляется эмиссия и первичное размещение ценных бумаг. Целью является дополнительное привлечение финансовых ресурсов.

• Вторичный. Рынок, на котором обращаются ранее эмитированные ценные бумаги. Целью вторичного рынка является перераспределение финансовых ресурсов между различными субъектами.

По эмитентам ценных бумаг:

• Рынок государственных ценных бумаг.

• Рынок корпоративных ценных бумаг.

От уровня регулируемости:

• Биржевой.

• Внебиржевой.

В зависимости от сроков совершения сделок:

• Кассовый.

• Срочный.

Большая часть операций с ценными бумагами совершается на фондовой бирже.

Фондовая биржа – организованный регулярно действующий рынок по купле-продаже ценных бумаг.

Функции фондовой биржи:

• Мобилизация свободных денежных средств через продажу ЦБ.

• Выявление равновесной цены.

• Обеспечение арбитражности (механизм разрешения споров).

• Обеспечение гласности и открытости биржевых торгов.

• Обеспечение гарантии совершенных сделок.

Листинг – совокупность процедур по допуску ценных бумаг к обращению на фондовой бирже в порядке, утвержденном организатором торговли.

Участники РЦБ

1. Эмитенты – только юридические лица.

   1. Государство.

   2. Акционерные общества.

   3. Инвестиционные компании и инвестиционные фонды.

   4. Коммерческие банки.

   5. Пенсионные фонды.

2. Инвесторы – физические или юридические лица, которые покупают ценные бумаги.

   1. Стратегические – инвесторы, целью покупки которых является не только получение дохода, но и управление.

   2. Институциональные – приобретают ценные бумаги только с целью получения дохода и не участвуют в управлении.

3. Профессиональные участники.

   1. Брокеры – совершают сделки купли-продажи от имени и за счет клиента или от своего имени и за счет клиента на основании договора комиссии.

   2. Дилеры – совершает сделки купли-продажи от своего имени и за свой счет.

   3. Управляющие – осуществляют от своего имени за вознаграждение доверительное управление ценными бумагами.

   4. Клиринговые организации – осуществляют деятельность по определению взаимных обязательств – сбор с верха, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами.

   5. Депозитарии – оказывают услуги по хранению сертификатов ценных бумаг и услуги по учету перехода прав на ценные бумаги.

   6. Регистраторы – осуществляют деятельность по ведению реестра ценных бумаг.

   7. Организаторы торговли на РЦБ – оказывают услуги, способствующие заключению сделок с ценными бумагами.

4. Государственные органы регулирования.

   1. Президент РФ.

   2. Совет Федерации и Государственная Дума.

   3. Правительство.

   4. Федеральная служба по финансовым рынкам – выполняет функции по принятию нормативных правовых актов, контролю и надзору в сфере финансовых рынков.

   5. Министерство финансов.

   6. Центральный банк.

Классификация ценных бумаг.

Ценная бумага – документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

По срокам существования:

1. Срочные.

2. Бессрочные.

По способу размещения:

1. Эмиссионные – акции, облигации.

2. Неэмиссионные – векселя.

По государственности:

1. Российские.

2. Иностранные.

По способу удостоверения прав:

1. Именные.

2. На предъявителя.

3. Ордерные – могут передаваться от одного лица к другому с помощью передаточной надписи.

По характеру обращения:

1. Рыночные.

2. Нерыночные.

По уровню риска:

1. Рисковые.

2. Среднерисковые.

3. Малорисковые.

По возможности обмена на другие ЦБ:

1. Конвертируемые.

2. Неконвертируемые.

По принадлежности к долгу:

1. Долговые.

2. Долевые.

Лекция 4.

Классификация ЦБ по экономической сущности.

Основа ЦБ – бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив.

Ценные бумаги:

1. Основные.

   1. Первичные.

   2. Вторичные.

2. Производные.

Первичные – основаны на активах, в число которых не входят ценные бумаги.

Вторичные - выпускаются на основе первичных.

Производные – выражают имущественные права в связи с изменениями стоимости активов.

Акция – ценная бумага, выпущенная акционерным обществом, без установленного срока обращения. Удостоверяет о внесении ее владельцем доли в уставный капитал. Дает владельцу право на:

1. Получение части прибыли в виде дивидендов.

2. Участие в управлении акционерным обществом.

3. Долю имущества при ликвидации акционерного общества.

Делятся на обыкновенные (право голоса без дохода) и привилегированные (доход без права голоса).

Дивиденды выплачиваются из чистой прибыли, т.е. после выплаты налога на прибыль.

Оценка финансовых операций: Цена акции бывает 2 видов:

1. Номинальная – устанавливается по решению учредителей и указывается на акциях.

2. Рыночная – цена, по которой акции продаются и покупаются на рынке. Зависит от финансового состояния фирмы-эмитента, прибыли акционерного общества, перспективности отрасли.

Факторы макроуровня:

1. Устойчивость и перспективы роста экономики.

2. Темпы экономического роста.

3. Развитость фондового рынка.

4. Межотраслевые «переливы» капитала.

Рыночная цена акции (Pр) = K*Pн

K= Div/r *100%

Div – размер дивиденда в % от номинала акции.

R – ставка банковского процента.

P = i/r

I – величина дивиденда в рублях за год.

Доходность акции – соотношение полученного дохода с расходами на ее приобретение.

Текущая доходность d = i/p.

Облигация – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости.

Классификация облигаций по типу дохода:

1. Купонные (процентные) – тип облигаций, доход по которым состоит из процентов выплат.

   1. С фиксированной процентной ставкой – облигации, по которым устанавливаются фиксированные купонные выплаты.

   2. С плавающей процентной ставкой.

2. Бескупонные (дисконтные).

Бессрочные облигации – облигации, которые имеют срок погашения более 25 лет и при оценке данных облигаций делается допущение, что единственным источником получаемого дохода являются процентные выплаты. P=i/r

I – годовой купонный доход

R – ставка банковского процента.

Доходность облигаций всех видов рассчитывается с использованием следующей формулы

D = i/p *360/t *100%

I - доход держателя облигации за текущий период.

T – срок обращения облигаций в днях.

Вексель – составленное по установленной законом форме безусловное письменное денежное обязательство, выданное векселедателем векселедержателю. Вексель удостоверяет обязательство векселедателя или иного указанного в векселе лица выплатить владельцу векселя определенную сумму в установленный срок.

Главным документом, регулирующим вексельные отношения, является закон о простом и переводном векселе. Может быть выписан только на бумажном носителе.