3) Расчет индекса рентабельности (profitability index)

Этот метод является вариацией метода NVP.

,

При PI больше 1 проект может быть принят (приведенные доходы превышают приведенные расходы), при PI меньше 1 - проект должен быть отвергнут (приведенные доходы меньше приведенных расходов).

4) Расчет по методу возвратности (payback method).

По этому методу рассчитывается срок возврата первоначальных вложений путём сравнения первоначальных вложений с накопленной суммой ежегодного дохода (без применения приведения).

Так, например, мы могли бы по нашим проектам сложить доходы прямым образом и с ними сравнить инвестиции.

Проект А: 7000/(3430*3) = 0.68.

Проект В: 12000/(5520*3) = 0.73.

По данному методу проект А окупается быстрее.

5) Расчёт бухгалтерского коэффициента доходности (accounting rate of return).

Рассчитывается средняя прибыль от проекта по периодам, затем средние инвестиции. В нашем случае при равенстве периодических доходов результат будет аналогичен предыдущему методу.

Инвестиционные расчеты в условиях неопределенности

А) Методы учета рисков:

• прямой учет (через снижение ожидаемого дохода от проекта)

• через изменение ставки дисконтирования

• через оценку стоимости капитала.

Предполагается, что стоимость капитала через рынок получила соответствующую оценку риска. Есть вопросы, каким образом доля долга действует на стоимость компании – см. различные гипотезы Модильяни и Миллера. Сначала Модильяни и Миллер предполагали отсутствие налогов и тогда доля долга не меняла стоимости компании. Когда они ввели наличие налогов, их мнение изменилось.

• по рыночной модели (оценка бетта-коэффициентов ценных бумаг)

, где

.

Коэффициент является мерой изменчивости дохода от ценной бумаги от изменчивости дохода от портфеля. Таким образом, ожидаемый доход от конкретной ценной бумаги равен сумме дохода от безрисковой ценной бумаги плюс разнице дохода от рыночного пакета ценных бумаг и безрисковой бумаги с учетом коэффициента, показывающего изменение дохода конкретной ценной бумаги при изменении дохода от рыночного пакета.

Б) Методы управления рисками:

• через страхование рисков

• через создание внутренних резервов покрытия рисков

• через формирование портфеля ценных бумаг

• через применение производных ценных бумаг (фьючерсов, опционов)

Фундаментальный и технический инвестиционный анализ финансового рынка⁴

1. История рынка forex

Валютный рынок FOREX – это мощнейший финансовый инструмент…. Ежедневно здесь продается и покупается около 4 трлн. Долл. И объемы производимых операций увеличиваются на 5-7% ежегодно…. (для сравнения: ежедневный объем рынка ценных бумаг – около 300 млрд. долл., рынка валютных фьючерсов – около 40 млрд. долл). По данным Нью-йоркской фондовой биржи NYSE, максимальный торговый объем за день на бирже, зафиксированный 24 июля 2002 года, составил 2.81 млрд акций.

Для сравнения с объемами торговли товарами и услугами приведем справку из статьи в Коммерсанте⁵:

«В Женеве вчера был представлен ежегодный доклад ВТО о мировой торговле. Согласно ему, в 2006 году объемы мировой торговли в реальном выражении выросли на 8% -- это второй по величине результат с 2000 года. Мировой экспорт товаров в 2006 году вырос на 15% -- до $11,76 трлн, а экспорт услуг на 11% -- до $2,71 трлн. Как считают авторы доклада, такой результат был достигнут благодаря высокому росту мировой экономики (3,7%) и благоприятному инвестиционному климату».

Международный валютный рынок в том виде, в каком мы его знаем, возник после 1973 года.

Самой знаменитой операцией на рынке FOREX, проведенной Дж. Соросом, явилась продажа английского фунта стерлингов (1992 год), которая в течение двух недель принесла ему миллиард долларов чистой прибыли.

Маржинальная торговля – это осуществление операций, превышающих в определенное число раз (например, в 20, 25, 30, 40, 50, 100) размер страхового запаса, принимаемого компанией в качестве возмещения ее вероятных потерь при проведении конверсионных операций по приказу клиента.