Равновесие на рынке товаров и услуг – кривая is (инвестиции – сбережения). Интерпретация наклона is, сдвиги кривой is

Линия IS – это геометрическое место точек, соответствующее множеству таких комбинаций дохода (Y) и ставки процента (R), при которых спрос на блага равен их предложению. Во всех точках кривой IS соблюдается равенство инвестиций и сбережений (I=S).

IS: Y(r) = C + G + I + Xn.

Для графического выведения IS можно использовать два способа:

1 способ: посредством функций инвестиций, сбережения, потребления (рис.6.2).

В о втором квадранте представлена функция инвестиций I(r).

Факторы, оказывающие влияние на объем спроса на инвестиционные ресурсы (инвестиции):

• ставка процента (реальная ставка процента);

• ожидаемая норма чистой прибыли от инвестиций;

• степень стабильности и предсказуемости экономической ситуации;

• уровень налогообложения предприятий;

• уровень государственного регулирования деятельности предприятий;

• изменения в технологии производства, состояние наличного основного капитала;

• циклические колебания ВНП (динамика совокупного дохода).

Решение предпринимателей о величине инвестиций в большей степени зависит от уровня процентной ставки. Чем выше ставка процента, тем меньше спрос на инвестиции со стороны предпринимателей, что связано с уменьшением чистой доходности инвестиций. Так, при повышении ставки процента чистая дисконтированная стоимость уменьшается:

,

где NVp – чистый дисконтированный доход от инвестиций;

I – инвестиции;

Vt – доход от инвестиций в t – году;

t – год (количество лет, периодов).

Зависимость величины инвестиций от уровня ставки процента необходимо учитывать особенно в том случае, когда инвестиции осуществляются за счет заемных средств (рост процентной ставки увеличивает издержки на инвестиции, и наоборот), но также, когда инвестиции осуществляются за счет собственных средств предприятия – амортизационных отчислений, прибыли.

Влияние ставки процента на инвестиционные решения тем более велико, чем продолжительнее срок реализации инвестиционного проекта, особенно это актуально в условиях переходных экономик, когда темпы инфляции настолько высоки, что любой проект свыше одного года может рассматриваться как долгосрочный и сложно предсказуемый.

В третьем квадранте через начало координат проведена линия – биссектриса угла, отражающая равенство сбережений и инвестиций (I=S).

В четвертом квадранте изображен график функции сбережений.

Факторами, оказывающими влияние на сбережение и потребление (удельный вес сберегаемого дохода напрямую зависит от его части, идущей на потребление, т.е. на покупку товаров и услуг), являются:

доход	Y   C  S 
	Y   C   S 
налоги на доходы	Т   C   S 
	Т   C  S 
ажиотажный спрос	Y = const  C   S 
отчисления в пенсионный фонд (Tf)	Tf   C = const  S 
потребительская задолженность (Ccr)	Ccr  Y = const  C   S 
	Ccr  Y = const  C  S 
искусственное ограничение роста доходов населения	Y = const  Р  C   S 
уровень цен	Р  Y = const  C   S 
	Р  Y = const  C   S 
степень стабильности экономической ситуации.

Посредством вышеуказанных функций, линий, расположенных в II, III, IV квадрантах, в I квадранте можно найти совокупность точек, представляющих сочетание определенных значений r и Y, при которых объем инвестиций будет равен объему сберегаемых средств, т.е. на рынке благ (товаров и услуг) будет достигаться равновесие.

Так, при ставке r₁, спрос на инвестиции будет на уровне I₁. Такой объем инвестиций будет возможен при S₁ сберегаемом доходе, а такой размер сбережений может быть достигнут при доходе, равном Y₁.

Снижение ставки процента до уровня R₂ окажет стимулирующее воздействие на инвестиционный спрос, который увеличится до уровня I₂. Обеспечение инвестиций в таком размере потребует соответствующего увеличения сбережений (до уровня S₂), которое возможно лишь тогда, когда будет достигнут рост дохода (до Y₂).

Отметим, что точки, расположенные выше IS, соответствуют избытку на рынке благ (сбережения больше инвестиций (S>I)), а расположенные ниже IS – дефициту (инвестиции меньше сбережений) (I>S).

2 способ: построение IS посредством Креста Кейнса и функции инвестиций (рис.6.3).

Кейнсианский крест (см. гл.3) представляет собой модель национального дохода. Данная модель рассматривает бюджетно-налоговую политику и планируемые инвестиции как экзогенные параметры и затем показывает, что существует только один уровень национального дохода, при котором реальные расходы равны планируемым. Она показывает, что изменение государственных расходов, налогов, инвестиций и чистого экспорта оказывает мультипликационное воздействие на доход.

На рис.6.3 изображена функция инвестиций: уменьшение ставки процента с R₁ до R₂ приведет к росту планируемых инвестиций I₁ до I₂. В свою очередь, рост инвестиций приведет к росту дохода с Y₁ до Y₂, причем будет иметь место мультипликационный эффект. Кривая IS показывает: чем ниже ставка процента, тем выше уровень дохода и наоборот.

Рост ставки с R₂ до R₁ приведет к снижению планируемых инвестиций I₂ до I₁, что повлечет снижение дохода с Y₂ до Y₁ с мультипликационным эффектом.

Коэффициент характеризует угол наклона кривой IS относительно оси Y, который является одним из параметров сравнительной эффективности фискальной и монетарной политики.

Кривая IS является более пологой при условии, если:

1. чувствительность инвестиций (d) и чистого экспорта (n) к динамике ставки процента велика;

2. предельная склонность к потреблению (b) велика;

3. предельная ставка налогообложения (t) невелика;

4. предельная склонность к импортированию (m') невелика.

Под влиянием увеличения государственных расходов G или снижения налогов Т кривая IS смещается вправо. Изменение налоговых ставок t изменяет также и угол ее наклона. В долгосрочной перспективе угол наклона IS также может быть изменен с помощью политики доходов, так как у высокообеспеченных семей предельная склонность к потреблению относительно ниже, чем у малообеспеченных. Остальные параметры (d, n, m') практически не подвержены воздействию макроэкономической политики и преимущественно являются внешними факторами, определяющими ее эффективность.

Однако линия IS не может еще отразить полное равновесие экономики.

Факторы, обусловливающие сдвиг кривой IS представлены в табл.6.1.

Таблица 6.1