2.3.2. Облигациии, их разновидности и характеристика.

Облигация представляет собой долговое свидетельство, со-

держащее обязательство эмитента вернуть держателю по истечении

срока указанную сумму, а также выплатить фиксированный доход в

виде процентов от номинальной стоимости, указанной на облига-

ции. Таким образом, облигация является ЦБ с фиксированным до-

ходом.

Основными параметрами облигации являются: номинал (номи-

нальная цена), выкупная цена (или правило её определения, если

она отличается от номинала), дата погашения, норма доходности

и сроки выплаты процентов. Выплата процентов может произво-

дится раз в год, полугодие или квартал.

Виды облигаций различаются по следующим признакам:

1. статусу эмитента,

2. целям выпуска,

3. срокам погашения,

4. форме выпуска,

5. надёжности,

6. способу выплаты дохода,

7. способу погашения .

По статусу эмитента различают облигации, выпускаемые

государственными органами, частными предпринимателями, облига-

ции национальных и зарубежных эмитентов, а также облигации,

- 36 -

выпущенные национальными государственными органами, покупаемые

иностранцами и наоборот.

По целям выпуска различают облигации для финансирования

инвестиционных проектов, рефинансирования имеющейся задолжен-

ности и финансирования мероприятий, не имеющих отношения к

предпринимательской деятельности.

По срокам погашения выпускают облигации на срок менее го-

да (Государственные краткосрочные облигации (ГКО)), сред-

несрочные от 1 года до 7 лет и долгосрочные свыше 7 лет. В

настоящее время максимальный срок погашения установлен 25 лет.

Чем больше срок, тем выше процент дохода должен устанавли-

ваться на облигации.

По форме выпуска облигации бывают без доверенного лица

(инвестор практически не защищён в этом случае) и с доверен-

ным лицом. В роли доверенного лица выступают, как правило,

банки. В этом случае при эмиссии облигаций эмитент заключает

договор с банком, согласно которому эмитент должен предостав-

лять доверенному лицу информацию о состоянии финансово-хо-

зяйственной деятельности. Эмитент должен поддерживать опреде-

лённую структуру и соотношение активов и пассивов. В договоре

определяется также механизм защиты интересов инвестора при на-

рушении эмитентом обязательств по выплате процентов (например,

оговаривается, что эмитент не должен делать новых долгов и

т.п.).

По признаку надёжности выделяют облигации, выпускаемые с

залогом и без залога. Облигации с залогом делятся по виду за-

лога на облигации, обеспеченные залогом материальных средств,

обеспеченные ценными бумагами, принадлежащими эмитенту. В слу-

чае банкротства владельцы облигаций имеют преимущества по

удовлетворению претензий по отношению к другим кредиторам. Об-

лигации с залогом выпускают, как правило, мелкие эмитенты.

Крупные эмитенты выпускают облигации без залога и всё равно их

облигации считаются первокласными, надёжными. Чем меньше на-

дёжность, тем выше должен быть процент, выплачиваемый по обли-

гации.

Для оценки надёжности облигаций устанавливается рейтинг

фирм-эмитентов, который основывается на определенной шкале

оценок. Присвоение рейтинговых оценок осуществляет специализи-

рованные фирмы, контролирующие и анализирующие деятельность

- 37 -

фирм-эмитентов.

Надёжность может оцениваться и иным способом. В последнее

время получили распространение конвертируемые (беззалоговые)

облигации. Эти облигации могут обмениваться на акции АО по за-

ранее установленному курсу (соотношению). Например, номинал

облигации 1000 руб. К моменту эмиссии акций АО их цена равна