Глава 10. Анализ хозяйственной деятельности

работа с моделью (блок-схемой).

Определив этапы анализа, переходят к формированию методики (методика – совокупность способов, приёмов и правил выполнения работы).

Методика анализа функционирования организации содержит совокупность способов и правил исследования её финансовой деятельности и ПХД:

цели и вытекающие из них задачи анализа; выбор объектов анализа и характеристику системы показателей,

с помощью которых может быть описан каждый объект; источники информации и способы её сбора и обработки;

группировка показателей и способы (приёмы) изучения влияния факторов на результирующие показатели;

технические средства для обработки аналитических материалов; порядок и методология формулировки выводов и рекомендаций

для принятия управленческих решений.

В процессе сбора информации осуществляются проверка её достоверности, репрезентативности (представительности) и группировка с целью использования рекомендуемых показателей. Расчёт показателей, их сопоставление, использование методов факторного анализа должны раскрыть причинно-следственные связи, алгоритмы влияния факторов на итоговые, результирующие показатели. Конечным этапом проведения анализа является обобщение его результатов и доведение их до руководителей, принимающих решения, с целью выработки совместных оптимальных рекомендаций по поведению объекта анализа в реальных условиях.

10.3. Диагностика и анализ финансового состояния организации

Диагностика может осуществляться в виде экспресс-анализа за короткий промежуток времени и фундаментального анализа, который требует больше времени. Основным источником информации является бухгалтерский баланс и приложения к нему, характеризующие изменение финансового состояния организации за истёкший год.

Различают следующие методы финансового анализа:

горизонтальный (временной) – сравнение данных по каждой позиции в отчётном и предыдущем периодах;

425

Экономика дорожного строительства

вертикальный (структурный) – выявление удельного веса отдельных статей в итоговом показателе, применяемом за 100 %;

трендовый – сравнение отчётных данных по каждой позиции с данными по ряду предшествующих периодов и определение тренда, т.е. основной тенденции динамики показателя, «очищенной» от случайных влияний и индивидуальных особенностей отдельных периодов. С помощью тренда формируют прогнозные значения показателей в будущем;

относительных коэффициентов – расчёт соотношений между данными отдельных позиций отчётности, определение взаимосвязей показателей;

сравнительный (пространственный) – это, с одной стороны, сравнение показателей отчётности дочерних фирм, структурных подразделений, с другой – показателей организации с показателями конкурентов, а также среднеотраслевыми и т.д.;

факторный – определение влияния отдельных факторов (причин) на результирующий показатель. Может быть как прямым (собственно анализ), когда результирующий показатель дробят на составные части, так и обратным (синтез), когда его отдельные элементы объединяют.

Непосредственно из баланса можно получить ряд важнейших характеристик финансового состояния ДСО в стоимостном выражении, а именно: стоимость всего имущества, внеоборотных активов, основных средств, МПЗ, собственных и заёмных средств, чистого оборотного капитала и др.

В настоящее время баланс составляется в оценке нетто, т.е. «очищен» от основных регулирующих статей. Путём агрегирования однородных по составу элементов балансовых статей может быть построен уплотненный аналитический баланс. Анализ динамики валюты баланса, структуры активов и пассивов позволяет сделать ряд выводов, необходимых для осуществления текущей финансовой деятельности и принятия управленческих решений на перспективу. Например, уменьшение валюты бухгалтерского баланса за отчётный период свидетельствует о сокращении хозяйственного оборота организации и требует тщательного анализа его причин.

При анализе руководствуются структурой актива и пассива баланса (рис. 10.1). Анализируя увеличение валюты баланса за определённый период, необходимо учитывать влияние переоценки основных фондов, когда рост их стоимости не связан с развитием ПХД. Слож-

426

Глава 10. Анализ хозяйственной деятельности

нее всего учесть влияние инфляции, но без этого трудно сделать правильный вывод о том, является ли увеличение валюты баланса следствием лишь удорожания готовой продукции и МПЗ под её воздействием или оно свидетельствует о расширении финансовой деятельности и ПХД организации.

Объём и динамика имущества ДСО оцениваются при выделении в составе активов мобильных(оборотных) и иммобильных (основных) средств.

Увеличение объёма основных средств оценивается положительно, если оно сопровождается ростом объёма строительного производства.

Увеличение объёма и доли оборотных средств оценивается положительно, так как повышает мобильность, маневренность имущества, ускоряет его оборачиваемость и, следовательно, повышает эффективность финансовой и производственно-хозяйственной деятельности. Но увеличение оборотных средств может возникнуть и в связи с замедлением их оборота.

Увеличение удельного веса МПЗ, не сопровождающееся ростом объёмов, может оцениваться положительно, если денежные активы защищены от инфляции, и негативно, что свидетельствует об ошибочной хозяйственной стратегии, при которой текущие активы иммобилизуются в запасах.

427

Глава 10. Анализ хозяйственной деятельности

Рост дебиторской задолженности отражает или положительное влияние стратегии ссуд или слабую финансовую работу, которая ведёт к потере собственных оборотных средств (СОС) организации. Дебиторская задолженность (ДЗ) считается нормальной, если срок её уплаты ещё не наступил, и неоправданной – при нарушении сроков уплаты.

Поскольку активы ДСО формируются из собственных и заёмных средств, предварительно требуется проанализировать пассив баланса. При этом сопоставляются величины баланса и его статей, значения их удельного веса на начало и конец анализируемого периода. Увеличение доли собственных средств способствует улучшению финансового состояния ДСО.

Величина уставного капитала не должна уменьшаться и быть меньше указанной в уставе общества. Наличие нераспределенной прибыли позволяет пополнить СОС и погасить часть краткосрочной задолженности.

Витоге оценки структуры заёмных средств возможны такие выводы: растут долгосрочные кредиты – можно уверенно делать прогнозы; привлечение краткосрочных ссуд может привести либо к увеличению затрат (если оплата процентов включается в себестоимость), либо к уменьшению чистой прибыли (если проценты оплачиваются за счёт прибыли).

При анализе структуры пассива бухгалтерского баланса в качестве критериев выбора источника финансирования используются следующие показатели: степень риска; цена источника финансирования; условия его использования; сроки уплаты долга. Невыполнение долговых обязательств может привести к утере права собственности на имущество организации.

Сравнительный аналитический баланс получают из исходного бухгалтерского баланса (прил. 1) путём уплотнения отдельных статей

идополнения его показателями структуры, а также расчётами их динамики.

Аналитический баланс включает показатели горизонтального

ивертикального анализа (табл. 10.1). Непосредственно из этого баланса можно получить ряд важнейших характеристик финансового состояния ДСО.

Вчисло исследуемых показателей включаются следующие: общая стоимость активов организации, равная сумме разд. I и II

бухгалтерского баланса (стр. 190 + стр. 290);

429

Экономика дорожного строительства

стоимость иммобилизованных средств (внеоборотных активов) или недвижимых активов, равная итогу разд. I баланса (стр. 190);

стоимость мобильных средств (оборотных активов), равная итогу разд. II бухгалтерского баланса (стр. 290);

стоимость материальных оборотных средств (стр. 210 + стр. 220); величина собственного капитала (СК), равная итогу разд. III

(стр. 490);

величина заёмного капитала (ЗК), равная сумме итогов разд. IV и V бухгалтерского баланса (стр. 590 + стр. 690);

величина собственных средств в обороте, равная разнице итогов разд. III и I бухгалтерского баланса (стр. 490 – стр. 190);

рабочий капитал, равный разнице оборотных активов и текущих обязательств, т.е. итогов разд. II и V баланса (стр. 290 – стр. 690).

Анализируя сравнительный баланс, нужно обратить внимание на изменение удельного веса СОС в стоимости активов, соотношение темпов роста собственного и заёмного капитала, соотношение темпов роста дебиторской задолженности (ДЗ) и кредиторской задолженности (КЗ).

При стабильной финансовой устойчивости ДСО доля удельного веса величины СОС в стоимости активов растёт, темп роста СК превышает темп роста ЗК. Темпы прироста ДЗ и КЗ примерно равны.

В общих чертах признаками хорошего баланса являются сле-

дующие: к концу отчётного периода валюта баланса (ВБ) нарастает; темпы прироста оборотных активов выше темпов прироста внеоборотных; СК превышает ЗК, темпы его роста выше темпов роста ЗК; темпы прироста ДЗ и КЗ примерно одинаковы; доля собственных средств в оборотных активах более 10 %.

10.4. Платёжеспособность организации и ликвидность баланса

Платёжеспособность – возможность ДСО своевременно и полностью рассчитываться по своим обязательствам. При хорошем финансовом состоянии ДСО устойчиво платёжеспособна, при плохом – периодически или постоянно неплатёжеспособна. Но ДСО является платёжеспособной и в том случае, когда свободной наличности недостаточно (или вовсе нет), так как она может быстро реализовать свои активы и расплатиться с кредиторами. Самый лучший вариант – постоянное наличие свободных денег.

430

Глава 10. Анализ хозяйственной деятельности

Коэффициент Кпл платёжеспособности определяется соотношением собственногокапитала(СК) иобщихобязательств(ОО) поформуле

Кпл = ООСК100 %.

Ликвидность баланса – возможность превращения активов ДСО в наличные деньги для погашения задолженности перед кредиторами, т.е. степень покрытия её долгов средствами, срок превращения которых в наличность соответствует сроку погашения обязательств.

Так, например, кредиторская задолженность должна покрываться наиболее ликвидными активами, краткосрочные кредиты и займы – быстрореализуемыми активами, долгосрочные обязательства – медленнореализуемыми активами, постоянные пассивы – труднореализуемыми активами.

Для определения платёжеспособности с учётом ликвидности активов используется бухгалтерский баланс. Так как одни активы обращаются в деньги быстро, другие – медленнее, их нужно сгруппировать по степени ликвидности, т.е. повозможностиобращениявденежныесредства.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении размеров средств актива, сгруппированных по степени их ликвидности, с суммами обязательств пассива, сгруппированных по срокам их гашения.

Группы активов в зависимости от их ликвидности:

наиболее ликвидные А1 (денежные средства (ДС) на расчётном счёте и в кассе, краткосрочные финансовые вложения (КФВ) в ценные бумаги):

А1 = ДС + КФВ или А1 = стр. 250 + стр.260;

быстрореализуемые А2 (краткосрочная дебиторская задолженность(КДЗ), по которой ожидается приход в течение года после отчётной даты):

А2 = КДЗ или А2 = стр. 240;

медленнореализуемые А3 (статьи разд. II актива баланса «Оборотные активы» (ОА), включающие запасы (З), налог на добавленную стоимость (НДС), долгосрочную дебиторскую задолженность (ДДЗ), платежи по которой ожидаются более чем через 12 мес. после отчётной даты, прочие оборотные активы (ПОА), они требуют более длительного времени реализации):

431

Экономика дорожного строительства

А3 = З + НДС + ДДЗ + ПОА

или

А3 = стр. 210 + стр. 220 + стр. 230 + стр. 270;

труднореализуемые А4 (статьи разд. I актива баланса «Внеоборотные активы» (ВА), включающие нематериальные активы, основные средства, незавершённое строительство, их продажа требует значительного времени):

А4 = ВА или А4 = стр. 190.

Группы пассивов в зависимости от степени срочности их гашения:

наиболее срочные П1 (кредиторская задолженность (КЗ):

П1 = КЗ или П1 = стр. 620;

краткосрочные П2 (краткосрочные заёмные средства (КЗС), задолженность выплат по доходам (ЗВД), прочие краткосрочные обязательства (ПКО):

П2 = КЗС + ЗВД + ПКО

или

П2 = стр. 610 + стр. 630 + стр. 660;

долгосрочные пассивы П3 (статьи бухгалтерского баланса, относящиеся к разд. IV и V, «Долгосрочные обязательства» (ДО) и «Краткосрочные обязательства», включающие доходы будущих периодов (ДБП) и резервы предстоящих расходов и платежей (РПРП)):

П3 = ДО + ДБП + РПРП

или

П3 = стр. 590 + стр. 640 + стр. 650;

постоянные пассивы, или устойчивые обязательства, П4 (ста-

тьи разд. III «Капитал и резервы» (КиР), т.е. собственные средства ДСО, за исключением арендованных обязательств и задолженности перед учредителями):

П4 = КиР или П4 = стр.490.

Бухгалтерский баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются следующие условия:

432

Глава 10. Анализ хозяйственной деятельности

Одновременное соблюдение этих трёх условий обязательно влечёт за собой выполнение и четвёртого:

если (А1 + А2 + А3) ≥ (П1 + П2 + П3), то А4 ≤ П4.

Вывод: если постоянные пассивы больше труднореализуемых активов, то соблюдается важное условие платёжеспособности – наличие у ДСО СОС, обеспечивающих бесперебойный воспроизводственный процесс. Равенство же постоянных пассивов и труднореализуемых активов соответствует нижней границе платёжеспособности за счёт СОС ДСО.

Сравнение ликвидных средств и обязательств позволяет вычис-

лить:

текущую ликвидность (ТЛ), свидетельствующую о платёжеспособности (+) или неплатёжеспособности (–) ДСО на ближайшее будущее:

ТЛ = (А1 + А2) – (П1 + П2);

перспективную ликвидность (ПЛ) – прогнозируемую величину платёжеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей :

ПЛ = АЗ – ПЗ.

Анализ ликвидности баланса по изложенной схеме является приближённым. Более детальным является анализ платёжеспособности организации при помощи следующих финансовых коэффициентов:

общий показатель платежеспособности (L1 ≥ 1):

коэффициент абсолютной ликвидности L2, характеризующий мгновенную платёжеспособность организации, показывающий, какую часть текущих обязательств (ТО) она может погасить в ближайшее время за счёт имеющихся денежных средств (ДС) и приравненных к ним краткосрочных финансовых вложений (КФВ), быстро реализуемых в случае необходимости и зависящих от отрасли производства, допустимое значение L2 ≥ 0,1–0,7:

433

Экономика дорожного строительства

коэффициент критической оценки L3, показывающий, какая часть ТО может быть немедленно погашена за счёт ДС, КФЗ, а также поступлений в счёт КДЗ. Допустимое значение L3 ≥ 0,7–0,8, желательное значение L3 ≈ 1:

коэффициент текущей ликвидности L4, характеризующий пла-

тёжеспособность организации с учётом предстоящих поступлений от дебиторов, показывающий, какую часть ТО можно погасить, мобилизовав все ОА. Необходимое значение L4 = 1,5, оптимальное значение

L4 ≈ 2,0–3,5:

L4 = ОАТО ;

коэффициент маневренности L5 функционирующего капитала,

показывающий, какая его часть обездвижена в запасах З с учётом НДС и ДДЗ. Уменьшение его в динамике является положительным фактором:

434

Глава 10. Анализ хозяйственной деятельности

доля оборотных средств в активах L6, определяемая делением ОС на валюту баланса (ВБ). Зависит от отрасли производства (L6 ≥ 0,5):

коэффициент обеспеченности собственными средствами L7,

характеризующий наличие ОА (собственные оборотные средства СОС организации), необходимых для текущей деятельностиорганизации, равный разности СК и ВА, причем L7 ≥ 0,1. Чем больше величина L7, тем выше платёжеспособность:

От нормативной величины показателей ликвидности зависит

степень финансовой устойчивости организации (табл. 10.2).

Таблица 10.2

Согласно этому признаку все организации разделены на классы: первый – с хорошим запасом финансовой устойчивости, гаран-

тирующим возврат заёмных средств; второй – имеют невысокий уровень риска банкротства;

третий – с высоким уровнем риска банкротства. Они невосприимчивы к профилактическим мерам по финансовому оздоровлению;

четвёртый – с ярко выраженными признаками банкротства; пятый – фактически являющиеся банкротами.

Кроме того, есть четыре степени финансовой устойчивости

ДСО:

абсолютная (МПЗ, затраты обеспечены собственными средствами);

435

Экономика дорожного строительства

нормальная (привлекаются долгосрочные кредиты, которые в анализируемом году еще не будут погашены);

неустойчивая (для покрытия материальных затрат дополнительно привлекаются краткосрочные кредиты);

кризисная (для покрытия затрат и запасов требуется привлечь средства кредиторской задолженности).

Платёжеспособность характеризует способность ДСО рассчитываться с бюджетными фирмами, поставщиками, кредиторами. Для её оценки используется та же группировка имущества, что и при оценке ликвидности. При этом ликвидные активы сопоставляются с суммарной величиной краткосрочной и кредиторской задолженности.

Текущая платёжеспособность наиболее полно характеризуется показателем абсолютной ликвидности. Если срок для оплаты кредиторской задолженности уже наступил, то организация считается неплатёжеспособной и рискует своей репутацией в деловом мире. Ожидаемая платёжеспособность определяется с учётом ожидаемых поступлений.

Коэффициент покрытия в любом случае должен быть больше единицы, иначе платёжеспособность фирмы следует признать необеспеченной.

Таким образом, разрабатываются варианты улучшений для различных ожидаемых условий: пессимистичных и оптимистичных.

По результатам всех этапов анализа (с учётом динамики показателей) выявляются положительные и негативные факторы и тенденции и на этой основе вырабатываются стратегия и тактика поведения. Кроме того, определяется положение организации на рынке, а также возможности увеличения объёма производства, совершенствования структуры, сокращения затрат, укрепления договорной и финансовой дисциплины, изменения размера и структуры имущества, привлечения дополнительных заёмных средств.

В условиях неопределённости ситуации и возможного риска желательно разработать несколько вариантов повышения финансовой эффективности применительно к защитной, выжидательной (промежуточной) и наступательной тактикам поведения ДСО.

Защитная тактика ориентирована на проведение внутренних мероприятий (сокращение потерь, использование внутренних резервов, перестановка кадров, укрепление дисциплины, отсрочка оплаты кредитов, расчётов с поставщиками).

436