27. Управление рисками

Для того чтобы предложить методы снижения риска или умень­шить связанные с ним неблагоприятные последствия, вначале нуж­но выявить соответствующие факторы и оценить их значимость.

Эту работу принято называть анализом риска. Назначение анализа риска — дать потенциальным партнерам необходимые дан­ные для принятия решений о целесообразности участия в проекте и выработки мер по защите от возможных финансовых потерь.

Анализ риска должен выполняться всеми участниками проекта.

Анализ рисков можно подразделить на два взаимно дополняю­щих друг друга вида: качественный и количественный.

Анализ рисковых ситуации при разработке и реализации инвестиционных проектов позволяет привести следующий вариант классификации рисков:

– по природе происхождения: макросистемные, обусловленные действием различных факторов во внешнем окружении проекта; микросистемные, являющиеся проявлением действия факторов во внутренней среде проекта;

– по принадлежности: инвестора (заказчика); банковские; команды управления; аудиторские; лизинговые; исполнителя (подрядчиков); поставщиков и др.;

– по сфере приложения интересов: предпринимательские (рыночные, инвестиционные, финансовые, производства); чистые (наносящие ущерб персоналу, активам и пассивам);

– по месту возникновения: внешние (в окружении проекта); внутренние (в среде проекта);

– по степени достаточности информации для расчета риска: объективные (риск может быть количественно рассчитан математическими методами, методами обработки статистических данных); субъективные (решение принимается на основании опыта, интуиции, методами неформальной логики, т. е. по качественным пара­метрам);

– по продолжительности проявления: отсроченные (стратегические); текущие;

– по интенсивности проявления: динамические; статические;

– по возможности аккумулирования: единичные (разовые); аккумулирующиеся (накапливающиеся);

– по возможности компенсации: подлежащие страхованию; ив подлежащие страхованию;

– по значимости влияния на результат: основные; второстепенные;

– по реальности проявления: расчетные; фактические.

Приведенная классификация является достаточно условной, поскольку каждому конкретному инвестиционному строительному проекту присущ индивидуальный набор рисков и, кроме того, отдельные классификационные группировки имеют внутреннее расширение.

Методы снижения риска

Рассмотрим теперь методы борьбы с риском, используемые на инвестиционной фазе проекта. Среди них нужно выделить:

-распределение риска между участниками проекта (передача части риска соисполнителям);

-страхование;

-резервирование средств на покрытие непредвиденных расходов;

-нейтрализация частных рисков;

-снижение рисков в плане финансирования.

Риск нежизнеспособности проекта

Инвесторы должны быть уверены, что предполагаемые доходы от проекта будут достаточны для покрытия затрат, выплаты задолженностей и обеспечения окупаемости капиталовложений. Этот вид гарантий требует максимальной гибкости от участников проекта. Если расчетом в рамках краткого ТЭО получены положительные оценки будущего проекта, то по некоторым вопро­сам целесообразно идти на компромисс с инвестором. Так, про­блематично на этом этапе получить твердые гарантии выплаты ди­видендов. Вместе с тем, если, например, известно, что уже есть крупный заказ на приобретение продукции проекта, можно не на­стаивать на дополнительных гарантиях по этому вопросу.

Налоговый риск

Налоговый риск включает:

-невозможность использовать по тем или иным причинам налоговые льготы, предоставляемые действующим законодательством;

-изменение налогового законодательства;

-решения налоговой службы, снижающие налоговые преимущества.

Обычно инвесторы защищают себя от налогового риска посредством соответствующих гарантий, включаемых в соглашения и контракты.

Риск неуплаты задолженностей

Даже успешные проекты могут столкнуться с временным сниже­нием доходов из-за краткосрочного падения спроса на продукцию проекта или снижения цен на нее. Чтобы защитить себя от таких колебаний, планируемые ежегод­ные доходы от проекта должны жестко перекрывать максимальные годовые выплаты по задолженностям. При этом используются такие меры снижения риска, как формирование резервных фондов, воз­можность дополнительного финансирования проекта, отчисление определенного процента выручки от реализации продукции проекта.

Риск незавершения строительства

Как правило, инвесторов беспокоит риск дополнительных затрат, связанных с несвоевременным завершением строительной фазы проекта из-за инфляции, колебаний курсов валют, экологических проблем, правительственных постановлений. Поэтому перед началом строительства участники проекта должны прийти к соглашению относительно гарантий его своевременного завершения. Результатом работы аналитиков проекта является план — в том числе, финансовый, а также бюджет проекта, отражающий совокупность рисков проекта.