Заключение

Портфель ценных бумаг представляет собой совокупность различных ценных бумаг обладающий как доходность так и определенным уровнем заложенного риска.

Все участники фондового рынка действуют в условиях неполной определенности. Соответственно, исход практически любых операций купли-продажи ценных бумаг не может быть точно предсказан, то есть сделки подвержены риску. В общем случае под риском подразумевают вероятность наступления какого-либо события. Оценить риск — это значит оценить вероятность наступления события. Риск портфеля объясняется не только индивидуальным риском каждой отдельно взятой ценной бумаги портфеля, но и тем, что существует риск воздействия изменений наблюдаемых ежегодных величин доходности одной акции на изменение доходности других акций, включаемых в инвестиционный портфель.

Общий риск портфеля состоит из систематического риска недиверсифицируемого/ рыночного/ неспецифического), а также несистематического риска (диверсифицируемого/ нерыночного/ специфического). Рыночный риск вызван общими факторами, влияющими на все активы. Наиболее сильно влияют на систематический риск изменения таких показателей, как ВВП, инфляция, уровень процентных ставок, а также средний по экономике уровень корпоративной прибыли. Нерыночный риск связан с индивидуальными особенностями конкретного актива. Этот риск может быть уменьшен с помощью диверсификации.

Для того чтобы определить риск портфеля ценных бумаг, в первую очередь необходимо определить степень взаимосвязи и направления изменения доходностей его активов. Модель САРМ позволяет спрогнозировать доходность финансового актива; в свою очередь, зная этот показатель и имея данные об ожидаемых доходах по этому активу, можно рассчитать его теоретическую стоимость. Именно поэтому модель САРМ называют еще моделью ценообразования финансовых активов.

На практике финансовые институциональные единицы придерживаются трех основных видов политики риска:

1. Политика избежания риска.

2. Снижение степени риска.

3. Политика принятия риска, что означает желание и возможность покрытия риска за счет собственных средств.

Основные этапы управления конкретным риском в институциональных единицах финансового сектора:

1 . Выявление вида и предполагаемого срока выхода конкретного риска за пределы приемлемого (оптимального) уровня (доверительного интервала) .

2. Оценка его реального или ожидаемого уровня.

3. Анализ факторов, оказывающих большое влияние на его уровень.

4. Выбор метода управления риском, которое приводит к достижению его оптимального для конкретной ситуации уровня.

5. Применение выбранных методов.

6. Оценка полученных результатов и при необходимости введение оперативных или упреждающих корректировок.

Одной из основных проблем, возникающих в процессе определения вида и уровня конкретного риска, а следовательно, и принятия мер по его управлению для финансовых учреждений, является количество и качество информации, которой располагает исследователь. Источником риска может служить неполная, неоперативная или недостоверная информация.

Таким образом, Портфельный риск — понятие агрегированное, которое, в свою очередь, включает в себя многие виды конкретных рисков: финансовый риск, риск ликвидности, инвестиционный и капитальный риск, системный и несистемный риски, риск инфляции/ дефляции, ценовой риск и т.д.

Основной целью формирования оптимального, с точки зрения теории рисков, портфеля является достижение его прибыльности, т.е. превышение доходов от инвестиций в ценные бумаги над расходами по привлечению ресурсов, необходимых для осуществления этих вложений.