Инвестиционные показатели предприятия
При фундаментальном подходе к разработке стратегии анализу подвергаются как внешние, так и внутренние факторы, определяющие положение и перспективы предприятия, в том числе, так называемые, инвестиционные коэффициенты:9
Прибыль на акцию (earnings per share – EPS)
Дивиденд на акцию
Дополнительно необходимо рассмотреть также следующие показатели:
- покрытие дивидендов
- коэффициент выплаты дивидендов
- дивидендная доходность акций
Коэффициент «цена/доход» акции (price/earnings ratio – PE)
Дополнительно полезно рассмотреть
- прогнозные показатели «цена/доход» акции;
Поскольку показатель цена акции отражает ожидания будущей прибыли, более целесообразно сопоставить цену с ожидаемой будущей прибылью.
- относительные показатели «цена/доход». Например:
Коэффициент PEG («цена/доход/рост» - price earning to growth)
Общая доходность акции (коэффициент, обратный показателю «цена/доход»
Рентабельность собственного капитала (return on equity - ROE)
Рентабельность активов или рентабельность инвестиций (return on assets - ROA или return on investment - ROI )
Рентабельность чистых активов или рентабельность инвестированного капитала (return on invested capital - ROIC или return on net assets - RONA )
Балансовая стоимость или чистая стоимость активов на акцию
Соотношение цены и балансовой стоимости акции
Соотношение цены акции и дохода от реализации
Денежные потоки
А) Денежный поток на акцию
В расчете используются разные понятия чистого денежного потока
- денежные средства, доступные для реинвестирования в бизнес
- свободные денежные средства
Компании определяют свободные денежные средства как денежный поток, доступный для приобретений и реструктуризации капитала.
Аналитики считают свободными те денежные средства, которые доступны поставщикам капитала.
Б) Дисконтированный денежный поток.
Ebitda и стоимость предприятия
EBITDA - Прибыль до выплаты процентов, налогов, уценки и амортизации (earnings before interest, tax, depreciation and amortization );
Стоимость предприятия - (рыночная капитализация плюс чистая (с учетом наличия денежных средств) сумма задолженности по кредитам и займам).
Показатели:
- отношение стоимости предприятия к доходу (выручке) от реализации
- отношение стоимости предприятия к EBITDA.
Акционерная стоимость
В 1990 году консультанты компании McKinsey&Company,Inc. написали книгу под названием «Оценка», в которой была представлена концепция управления на основе стоимости. Авторы исходили из предпосылки, что компания должна генерировать более высокую рентабельность, чем стоимость ее капитала, и когда она достигает этого, то прибавляет стоимость для своих акционеров.
Разница между рентабельностью и стоимостью капитала получила название экономическая прибыль, а стоимость бизнеса представляет собой первоначальный вложенный капитал плюс текущая стоимость экономической прибыли.
Эксперты Stern Stewart назвали разницу между рентабельностью и стоимостью капитала экономической добавленной стоимостью, или EVA.
Разница между капиталом, первоначально вложенным в бизнес, и его текущей рыночной стоимостью была названа рыночной добавленной стоимостью, или MVA.
Рыночная добавленная стоимость компании – это чистая приведенная стоимость всех будущих стоимостей EVA.
При планировании реструктуризации, в частности подготовке слияний и поглощений могут использоваться и нестандартные финансовые показатели. Это могут быть, например, показатели использования трудовых ресурсов. Учитывая, что прибыль в краткосрочном периоде может быть завышена нежелательным образом, аналитики пытаются собрать материалы для расчетов, например, отношения объемов затрат на ремонт и техническое обслуживание, затрат на научно-исследовательские и проектно-конструкторские работы к объему продаж.10