3.1.1.3.4. Анализ финансового состояния предприятия (финансовый анализ)

Цели анализа финансового состояния предприятия, или финансового анализа (в настоящей работе эти два словосочетания считаются синонимами. - Е.Ф.) в кризис-менеджменте состоят в получении четкого представления о финансовых проблемах компании, в том числе о:

• сущности финансовых проблем,

• причинах финансовых проблем,

• возможностях и путях преодоления финансовых проблем.

Результаты анализа финансового состояния предприятия имеют большое первостепенное значение для внутренних и внешних по отношению к предприятию заинтересованных лиц.

Для внутренних заинтересованных лиц, к которым в первую очередь относятся руководители предприятия, результаты финансового анализа необходимы для подготовки решений о корректировке финансовой политики предприятия.

Для внешних заинтересованных лиц - партнеров, инвесторов и кредиторов - информация о предприятии необходима для принятия решений о реализации конкретных планов в отношении данного предприятия (приобретение, инвестирование, заключение длительных контрактов).

Наличие внутренних и внешних заинтересованных лиц предполагает возможность реализации внутреннего и внешнего финансового анализа. Внешний финансовый анализ ориентирован на предусмотренную нормативными правовыми актами открытую финансовую информацию предприятия и предполагает использование типовых (стандартизированных) методик. При этом, как правило, используется ограниченное количество базовых показателей.

При выполнении анализа основной акцент делается на сравнительные методы, так как пользователи внешнего финансового анализа чаще всего находятся в состоянии выбора - с каким из исследуемых предприятий устанавливать или продолжать взаимоотношения и в какой форме это наиболее целесообразно делать.

Внутренний финансовый анализ отличается большей требовательностью к исходной информации. В большинстве случаев для него не достаточно информации, содержащейся в стандартной бухгалтерской или статистической отчетности, и возникает необходимость использовать данные внутреннего управленческого учета.

В процессе анализа наибольший акцент делается на понимание причин происходящих изменений финансового состояния предприятия и поиск решений, направленных на улучшение этого состояния. При этом совершенно не важно, достигается ли поставленная цель путем использования стандартных или же оригинальных методик.

В отличие от внешнего, внутренний анализ не ограничивается рассмотрением предприятия в целом, а практически всегда спускается до анализа отдельных подразделений и направлений деятельности предприятия, а также видов продукции.¹⁰¹

С помощью финансового анализа в кризис-менеджменте решаются следующие задачи:

1. Определение финансового состояния предприятия на текущий момент.

2. Выявление тенденций и закономерностей в развитии финансовых показателей и характеристик предприятия за исследуемый период.

3. Экстраполяция прошлых тенденция на будущий период для определения вероятности благоприятного (неблагоприятного) развития финансового положения предприятия.

4. Определение финансовых проблем и факторов, отрицательно влияющих на финансовое состояние предприятия.

5. Выявление резервов, которые предприятие может использовать для улучшения своего финансового состояния.

6. Выработка рекомендаций, направленных на улучшение финансового состояния предприятия.

В качестве основных направлений финансового анализа часто используют следующие:

1. Анализ структуры баланса.

2. Анализ прибыльности деятельности предприятия и структуры производственных затрат.

3. Анализ платежеспособности (ликвидности) и финансовой устойчивости предприятия.

4. Анализ оборачиваемости капитала.

5. Анализ рентабельности капитала.

6. Анализ производительности труда.

Что касается методов финансового анализа, то многие российские авторы относят к ним¹⁰²:

1. Горизонтальный (ретроспективный, продольный, временной) анализ. Предполагает сравнение финансовых показателей с предыдущими периодами времени с целью определения тенденций в развитии предприятия.

2. Вертикальный (глубинный, структурный) анализ. Предполагает определение структуры основных финансовых показателей с целью более подробного их изучения.

3. Факторный анализ. Предполагает оценку влияния отдельных факторов на итоговые финансовые показатели с целью определения причин, вызывающих изменения их значений. При этом может использоваться метод цепных подстановок (элиминирования). Данный метод анализа используется, как правило, при проведении внутреннего финансового анализа.

4. Сравнительный анализ. Предполагает сопоставление финансовых показателей исследуемого предприятия со среднеотраслевыми значениями или аналогичными показателями родственных предприятий и конкурентов. К сожалению, в России для этого анализа на сегодняшний день отсутствует необходимая статистическая база. Поэтому в некоторых случаях возможно использование аналогичных западных справочников, наиболее известными из которых являются бюллетени агентств Dun & Bradstreet и Robert Morris Associates. Данный вид анализа используется, как правило, при проведении внешнего финансового анализа.

Какая бы отчетность (официальная или внутренняя) не использовалась в качестве источника исходных данных для финансового анализа, она должна быть подвергнута дополнительным преобразованиям, результатом которых может быть как набор коэффициентов, так и специальные аналитические формы отчетности, предназначенные для решения определенных задач, т.е. повышения прагматической информативности. И здесь очень важно более четко определить используемую терминологию, в которой существуют определенные разночтения, сложившиеся из-за наслоения словаря времен планового хозяйства на русифицированные англоязычные понятия.¹⁰³ К таким терминам относятся:

1. Постоянные активы (Fixed Assets) — они же долгосрочные активы, они же внеоборотные активы. К активам с длительным сроком использования относятся основные средства (ОС) и нематериальные активы, незавершенные капитальные вложения (приобретенные, но не введенные в эксплуатацию ОС), долгосрочные финансовые вложения (инвестиции в дочерние и зависимые общества).

2. Оборотные активы (Current Assets) — они же оборотные средства, они же текущие активы. Сюда относятся различного рода запасы (сырье, материалы, полуфабрикаты, готовая продукция и товар), обязательства покупателей и поставщиков (дебиторская задолженность), различного рода денежные средства (касса, расчетный счет, валютный счет, краткосрочные финансовые вложения).

3. Собственные средства (Equity) — то же, что и собственный капитал. Сюда относятся все источники финансирования, предоставленные владельцами предприятия (уставный капитал и заработанная прибыль).

4. Долгосрочные обязательства (Fixed Liabilities) — заемные средства длительного использования, предназначенные для финансирования инвестиций.

5. Краткосрочные обязательства (Current Liabilities) — они же текущие пассивы. Сюда относятся краткосрочные кредиты и займы, задолженность поставщиков и покупателей (кредиторская задолженность), задолженность по расчетам с бюджетом, персоналом, собственниками и т.п.

6. Инвестированный капитал (Invested Capital) — он же авансированный капитал. К нему относятся все долгосрочные источники финансирования, т.е. собственные средства плюс долгосрочные обязательства.

7. Заемные средства (Liabilities) — включает все источники финансирования, предоставленные третьими лицами, независимо от срока их использования.

8. Оборотный капитал (Working Capital) — он же собственный оборотный капитал. Его величина рассчитывается как разность между текущими активами и пассивами, поэтому (см. рис. 7.2) он представляет собой часть оборотных активов, финансируемую за счет долгосрочных источников. Иногда оборотный капитал терминологически путают с оборотными средствами.

9. Чистые активы (Net Assets) — часть активов, финансируемая за счет собственных источников финансирования. По сумме это равняется собственным средствам.

Для проведения финансового анализа можно использовать показатели и алгоритм действий, приведенный в Приложении 1, в частности, показатели ликвидности, финансовой устойчивости и оборачиваемости. Иногда к этим показателям добавляют показатели рентабельности¹⁰⁴ и эффективности труда.