- •1. Содержание финансов организаций (предприятий)
- •2. Система финансовых отношений организации
- •3. Функции финансов организации
- •4. Принципы организации финансов предприятия
- •5. Особенности финансов государственных и муниципальных унитарных предприятия
- •6. Особенности финансов хозяйственных товариществ
- •7. Особенности финансов хозяйственных обществ
- •8. Особенности финансов производственных кооперативов
- •9. Отраслевые особенности функционирования финансов предприятий капитального строительства
- •10. Отраслевые особенности функционирования финансов предприятий сельского хозяйства
- •11. Отраслевые особенности функционирования финансов предприятий транспорта.
- •12. Отраслевые особенности функционирования финансов предприятий торговли
- •13. Классификация финансовых ресурсов предприятия
- •14. Формирование фондов предприятия
- •15. Функции финансовых ресурсов предприятия
- •16. Классификация расходов организации
- •17. Управление затратами в предпринимательской деятельности
- •18. Сущность и функции прибыли
- •19. Распределение прибыли
- •20. Сущность экономического прогноза в прогнозировании финансовых результатов предприятия
- •21. Сущность прогноза спроса и объема продаж в прогнозировании финансовых результатов предприятия
- •22. Сущность технического и инвестиционного прогноза в прогнозирования финансовых результатов предприятия
- •23. Сущность прогноза хозяйственного риска в прогнозировании финансовых результатов предприятия
- •24. Требования, предъявляемые к аналитической информации
- •1. Полезность.
- •2. Уместность.
- •25. Состав и содержание бухгалтерской отчетности, порядок ее составления
- •26. Бухгалтерский баланс как источник информации
- •27. Управление структурой капитала. Цена капитала
- •28. Собственный капитал и его роль в формировании капитала предприятия
- •29. Заемный капитал и эффект финансового рычага
- •30. Цели и задачи управления финансами организации
- •31. Анализ деловой активности предприятия
- •32. Рентабельность, показатели, методы исчисления, точка безубыточности
- •33. Инвестиции и инвестиционная деятельность предприятия
- •34. Экономическое содержание оборотных средств и их классификация
- •35. Управление запасами, дебиторской задолженностью и денежными активами фирмы.
- •36. Сущность, факторы и система показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия
- •37. Виды и содержание бюджетов предприятия
- •38. Организация финансовой работы на предприятии
- •39. Этапы бюджетирования
- •40. Финансовые риски
27. Управление структурой капитала. Цена капитала
Цена капитала — это основной показатель, на основе которого производится оценка капитала с целью определения затрат фирмы по его привлечению, а также целесообразности использования в конкретных экономических ситуациях. Цена капитала определяется как отношение издержек, связанных с обслуживанием капитала, к его сумме:
Данный показатель рассчитывается как в целом на весь капитал фирмы, так и по отдельным его составляющим, т.е. в расчете на его собственную и заемную части. Это вызвано тем, что издержки на обслуживание собственного и заемного капитала различны.
Издержками на обслуживание собственного капитала являются дивиденды. Исходя из этого цена собственного капитала находится из выражения:
где Dпр — дивиденды по привилегированным акциям, которые определяются следующим образом:
где dпр — дивиденд, объявленный для выплаты по привилегированным акциям;
qпр _ число привилегированных акций;
Dоб — дивиденды по обыкновенным акциям, которые находятся по формуле:
где dоб — дивиденд, объявленный для выплаты по обыкновенным акциям;
qоб — число обыкновенных акций;
Кс— усредненная величина собственного капитала за отчетный период.
Издержки, связанные с привлечением заемного капитала, представляют собой проценты за кредит и некоторые другие расходы, которые несет предприятие в соответствии с условиями кредитного договора.
Для долгосрочного кредита кроме процентов за кредит это могут быть также арендная плата по финансовому лизингу, премии по облигационным займам, другие расходы.
Для краткосрочного кредита это могут быть кроме процентов за кредит также проценты по векселям, проценты по краткосрочным займам и пр.
Для определения цены капитала предприятия в целом рассчитывается средневзвешенная цена капитала (юк). Она будет равна
где кск, кзк — удельный вес соответственно собственного и заемного капитала во всем капитале. Значение этих показателей определяется следующим образом:
кск = кс/к
где Кс — усредненная величина собственного капитала за отчетный период; К— усредненная величина всего капитала (валюта баланса) за отчетный период.
Кзк=к3/к
где К3 — усредненная за отчетный период величина заемного капитала предприятия.
Цена капитала используется:
для определения размера финансовых затрат предприятия, необходимых для поддержания его экономического потенциала;
для обоснования принимаемых решений по инвестиционным проектам. Очевидно, что инвестиционный проект может быть отвергнут, если внутренняя норма рентабельности по нему (показатель JRR) ниже, чем цена капитала организации, т.е. не выполняется условие
для управления структурой капитала. В этом случае наилучшее соотношение различных источников средств определяется исходя из критерия минимума цены капитала;
при оценке цены фирмы. Если в основу такой оценки положить критерий максимума распределяемого дохода организации на единицу цены ее капитала, то цена фирмы (ш*) будет тем выше, чем ниже цена капитала.
Имеем:
Рч — чистая прибыль организации;
рзк — проценты за пользование заемными средствами.