- •Сущность и функции финансового менеджмента
- •Концепции финансового менеджмента и их значение для развития финансового менеджмента в России.
- •Субъекты и объекты финансового менеджмента.
- •Финансовый механизм и его основные элементы.
- •Источники формирования капитала организации
- •Финансовые ресурсы организации
- •Финансовая политика организации
- •Сущность финансового планирования в организации
- •Методы финансового планирования
- •Организация системы финансового контроля организации
- •11. Финансовая политика организации: сущность, цели, задачи.
- •12.Финансовая тактика и стратегия
- •13. Долгосрочная финансовая политика
- •14. Краткосрочная финансовая политика
- •15. Источники и инструменты краткосрочного финансирования предприятий
- •16. Цена и структура капитала
- •17. Оптимальная структура капитала
- •18. Модель формирования структуры капитала Модильяни-Миллера.
- •19. Модель структуры капитала сарм.
- •20. Оценка качества управления структурой капитала.
- •21. Расчет эффекта финансового рычага.
- •22. Основной капитал организации и управление им.
- •23. Оборотный капитал организации.
- •24. Управление оборотным капиталом организации.
- •25. Фактор времени в управлении денежными потоками организации – отсутствует.
- •26.Понятие денежного потока организации, принципы управления ими.
- •27.Классификация денежных потоков организации.
- •28.Прямой метод расчета чистого денежного потока.
- •29.Косвенный метод расчета чистого денежного потока.
- •30.Аннуитетный денежный поток: сущность и виды
- •31.Модель управления денежными потокамина основе концепции Баумоля.
- •32.Модель управления денежными потками на основе концепции Миллера-Орра.
- •33.Управление запасами
- •Модель Уилсона
- •Методы оценки стоимости запасов
- •34. Оптимальный размер заказа
- •График затрат на управление запасами в модели Уилсона
- •Алгебраическая формула модели Уилсона
- •35. Прибыль организации, её виды.
- •36. Алгоритм формирования прибыли организации
- •37. Факторы и условия роста прибыли и рентабельности
- •38. Затраты организации и управление ими с целью максимизации прибыли.
- •39. Производственный рычаг и расчет его эффекта
- •40. Финансовые риски организации и методы управления ими
- •Риски, связанные с движением капитала
- •Риски, связанные с организацией хозяйственной деятельности
- •41. Организация системы риск-менеджмента в организации
- •42.Управление дебиторской и кредиторской задолженностью организации
- •43. Инвестиционная политика организации
- •44. Оценка эффективности инвестиционного проекта
- •48. Банкротство организации
- •49. Виды банкротств (л)
- •50. Методы санации организации.
16. Цена и структура капитала
Предприятия получают необходимый для своей деятельности капитал из различных источников. Привлечение финансовых ресурсов из различных источников оказывает неодинаковое влияние на благосостояние акционеров, поскольку затраты по привлечению финансовых средств различны.
Цена капитала – это общая сумма средств, которую необходимо уплатить за использование финансовых ресурсов, выраженная в процентах к их общей сумме.
Факторы, влияющие на цену капитала:
1) Общее состояние финансовой среды, в том числе финансовых рынков.
2) Средняя ставка ссудного процента, сложившаяся на финансовом рынке.
3) Доступность различных источников финансирования для конкретных предприятий.
4) Степень риска осуществляемых операций.
5) Отраслевые особенности деятельности предприятий и др.
Общая стоимость капитала предприятия складывается из стоимостей его отдельных компонент. На практике основная сложность заключается в определении стоимости отдельных компонент капитала, полученных из соответствующих источников. Для некоторых источников эту стоимость можно получить достаточно легко, для большинства других это сделать достаточно трудно, более того точное исчисление стоимости некоторых источников не представляется возможным. Однако, несмотря на существование значительных трудностей, даже приблизительное знание стоимости капитала и его отдельных компонент необходимо финансовому менеджеру для оценки эффективности деятельности, принятия как инвестиционных, так и других видов управленческих решений.
Цена капитала рассчитывается в несколько этапов:
1) Идентификация основных источников формирования капитала предприятия.
2) Расчет цены каждого источника финансирования.
3) Расчет средневзвешенной цены капитала.
4) Разработка мероприятий по оптимизации структуры капитала.
17. Оптимальная структура капитала
Это такое использование собственных и заемных средств , которое обеспечивает эффективное соотношение между коэффициентами финансовой рентабельности и финансовой устойчивости компании, т.е. критерием оптимизации является максимизация рыночной стоимости капитала.
Структура капитала - это важный стратегический параметр компании. С одной стороны, чрезмерно низкая доля заемного капитала фактически означает недоиспользование потенциально более дешевого, чем собственный капитал, источника финансирования. Такая структура означает, что у компании складываются более высокие затраты на капитал, и создает для нее завышенные требования к доходности будущих инвестиций. С другой стороны, структура капитала, перегруженная заемными средствами, также предъявляет слишком высокие требования к доходности капитала, поскольку повышается вероятность неплатежа и растут риски для инвестора.
Стратегическая важность решений по структуре капитала связана с тем, что высокие затраты на капитал, возникающие как при недоиспользовании, так и при чрезмерном вливании кредитных ресурсов, создают препятствия для развития компании. Во-первых, ей предстоит двигаться по ее кривой жизненного цикла с более высокими требованиями к доходности вложенного капитала, быть гораздо более жесткой и избирательной в отборе инвестиций, поскольку не всякие привлекательные бизнес-идеи будут удовлетворять слишком высоким требованиям к доходности капитала. Во-вторых, поскольку у компании возникнут дополнительные ограничения на инвестиционные возможности, она не сможет быть достаточно гибкой и маневренной в конкуренции. Высокие затраты на капитал будут превращаться в тормоз для быстрого и, главное, эффективного реагирования на изменяющиеся тенденции развития рынков сбыта. В-третьих, если пропорция заемного и собственного капиталов не является оптимальной, усугубляется конфликт интересов профессионального менеджмента и собственников, или агентский конфликт.
Этапы оптимизации структуры капитала:
1) Анализ величины и состава капитала за ряд периодов, а также анализ тенденций изменения го структуры.
2) Оценка ключевых факторов, определяющих структуру капитала. Факторы: - отраслевые особенности хозяйственной деятельности; - уровень прибыльности текущей деятельности; - стадия жизненного цикла предприятия и другие.
3) Осуществление многовариантных расчетов по нахождению оптимальной структуры капитала.
4) Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации его средневзвешенной цены. Оптимизация основывается на предварительной оценке собственных и заемных источников при разных условиях их привлечения и расчетах средневзвешенной цены капитала.