Формирование бюджета капитальных вложений.
Капитальные вложения — вложения финансовых и материально-технических ресурсов в создание и воспроизводство основных фондов путем нового строительства, расширения, реконструкции и технического перевооружения действующих предприятий, а также в жилищное и культурно-бытовое строительство.
Окончательный выбор инвестиционных проектов в портфель тесно связан с вопросом наличия достаточных средств для их финансирования и определяется бюджетом предприятия, который ограничивает размер средств, направляемых на капитальные вложения. При составлении бюджета капитальных вложений необходимо учитывать следующие обстоятельства:
• проекты могут быть как независимыми, так и альтернативными (взаимоисключающими);
• включение очередного проекта в портфель требует нахождения источника его финансирования;
• цена капитала, используемая для оценки проектов и включения их в портфель, различна для разных проектов (например, меняется в зависимости от степени риска);
• число проектов, включаемых в портфель, не может быть бесконечно большим, так как увеличение объема планируемых к осуществлению капитальных вложений ведет к росту цены капитала;
• существуют ограничения по ресурсному и временному параметрам формируемого портфеля, что требует его оптимизации.
Реализация и бюджет реализации инвестиционных проектов, причины снижения эффективности реализуемых инвестиционных проектов.
Показатели бюджетной эффективности отражают влияние результатов реализации инвестиционного проекта на .доходы и расходы соответствующего бюджета. Основным показателем бюджетной эффективности является бюджетный эффект (Б1). Он определяется как превышение доходов соответствующего бюджета (ДО над расходами (Р1) в связи с реализацией инвестиционного проекта:
Бt=Дt-Pt
Интегральный бюджетный эффект рассчитывается как сумма дисконтированных годовых бюджетных эффектов за весь срок реализации инвестиционного проекта или как превышение интегральных доходов бюджета над интегральными бюджетными расходами.
На основе показателей годового бюджетного эффекта рассчитываются такие показатели, как срок окупаемости бюджетных затрат и степень участия государства (региона) в реализации инвестиционного проекта.
Показатель бюджетного эффекта отражает лишь ту часть эффекта, которая поступает в бюджет. Другая часть эффекта поступает в распоряжение инвесторов и предприятия, реализующего инвестиционный проект. Она характеризуется показателями коммерческой эффективности. Поэтому наряду с показателями коммерческой и бюджетной эффективности необходимо определять показатели экономической эффективности инвестиционного проекта в хозяйственной системе (показатели народнохозяйственной эффективности).
В зависимости от целей, которые преследуются разработчиком инвестиционного проекта, либо заинтересованным пользователем, предпочтение в принятии решения об его эффективности отдаются тем, либо иным показателям эффективности инвестиционного проекта. Так, например если имеет место бюджетное финансирование, то очень часто на первое место ставится бюджетная эффективность проекта, а уж затем внимание обращается на хозяйственную и коммерческую эффективность.
В данном случае, при оценке нескольких инвестиционнх проектов и выборе одного, либо нескольких из них, целесообразно ввести дополнительный сводный показатель эффективности, включающий в себя совокупность всех трех вышеприведенных показателя эффективности инвестиционного проекта (бюджетной, коммерческой и хозяйственной эффективности):
г
де
К1,2,3 - коэффициенты увеличения (снижения) значимости показателя.
Но для того, чтоб рассчитать эти коэффициенты, необходимо сначала выявить основные направления и схему анализа инвестиционной деятельности, получить необходимую для их расчета информацию.