5. Источники финансирования, стоимость капитала
Задача 1:
Текущая цена акций компании 50 долл., предполагается увеличивать уровень дивидендов на 4% каждый год, в конце текущего года будут выплачены дивиденды в размере 4,5 долл. на акцию. Определить стоимость капитала, привлеченного с помощью акций.
Решение:
Задача 2:
Компания планирует выпустить привилегированные акции по цене 50 долл. за акцию. Предполагается, что они будут приносить постоянные годовые дивиденды в размере 3,8 долл на акцию. Затраты на размещение оцениваются в 5%. Какова стоимость этих акций?
Решение:
Задача 3:
Рассчитать стоимость источника «привилегированные акции» для четырех компаний по следующим данным:
Компания |
Номинал акции, руб. |
Цена размещения, руб. |
Эмиссионные расходы на акцию |
Годовой дивиденд |
A |
85 |
78 |
5% от номинала |
7% |
B |
84 |
76 |
3 руб. |
10% |
C |
83 |
74 |
4 руб. |
6 руб. |
D |
82 |
72 |
6% от номинала |
5 руб. |
Решение:
A:
B:
C:
D:
Задача 4:
Ожидается, что дивиденды и рыночная цена акций компании А будут ежегодно дорожать на 7%. В настоящее время акции компании продаются по 23 долл. за штуку, в конце текущего года компания выплатит дивиденд в размере 2,4 долл. на акцию. Показатель бета для компании составляет 1,6, величина ставки безрискового вложения равна 9%, средняя доходность по рынку – 13%. Оценить стоимость собственного капитала, используя модель Гордона и модель оценки капитальных активов. Какую оценку следует принять при оценке эффективности инвестиций?
Решение:
1)
2)
3) Нужно руководствоваться пессимистичной оценкой, дающей наибольшее значение стоимости капитала (то есть 17,43%).
Задача 5:
Определите, оптимальную структуру капитала по критерию минимальной средневзвешенной его стоимости.
|
Варианты структуры капитала: |
||||
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
Общая потребность в капитале, тыс. руб., в том числе: |
4000 |
||||
а) собственный (акционерный) капитал, тыс. руб. |
1000 |
1500 |
2000 |
2500 |
3000 |
б) заемный капитал, тыс. руб. |
3000 |
2500 |
2000 |
1500 |
1000 |
Уровень предполагаемых дивидендных выплат, % |
7 |
7,2 |
7,5 |
8 |
8,5 |
Ставка процента по кредиту, % |
11 |
10,5 |
10 |
9,5 |
9 |
Ставка налога на прибыль, % |
24 |
||||