Семинар 4. Доходы и расходы, леверидж
.doc3. Доходы и расходы, прибыль и рентабельность
Задача 1:
Определить точку безубыточности, если общая выручка от продаж – 2000 тыс. руб., постоянные расходы – 4000 тыс. руб., переменные расходы – 1500 тыс. руб.
Решение:
тыс. руб.
Задача 2:
Постоянные расходы компании составляют 50 тыс. руб. Переменные расходы на единицу продукции – 65 руб., цена единицы продукции – 70 руб. Определить критический объем продаж, а также объем продаж, обеспечивающий прибыль в размере 15 тыс. руб.
Решение:
1.
тыс. единиц.
2. Исходное уравнение:
.
Поэтому:
тыс. единиц.
Задача 3:
По какой минимальной цене (для обеспечения безубыточности) компания может продавать продукцию, если переменные затраты на единицу продукции – 500 руб., предполагаемый объем выпуска продукции – 2000 штук, сумма постоянных затрат – 1200 тыс. руб.
Решение:
Поэтому
руб.
Задача 4:
Определить запас финансовой прочности, если выручка – 2000 тыс. руб., постоянные затраты – 800 тыс. руб., переменные затраты – 1000 тыс. руб.
Решение:
MPR=(2000-1000)/2000=0.5
SAL*=800/0.5=1600 тыс. руб.
SM=2000-1600=400 тыс. руб.
Задача 5:
Цена на продукцию компании выросла с 26 руб. до 27 руб. за штуку. Переменные затраты на единицу продукции сохранились на уровне 24 руб. Общий объем постоянных затрат – 60 тыс. руб. Как изменился объем безубыточного производства?
Решение:
Безубыточный объем ранее = 60/(26-24) = 30 тыс. шт.
Безубыточный объем сейчас = 60/(27-24) = 20 тыс. шт.
То есть объем безубыточного производства сократился на 10 тыс.
Задача 6:
Компания производит три вида продукции (все данные в тыс. долл.):
|
Продукт А |
Продукт В |
Продукт С |
Всего |
Выручка |
30000 |
60000 |
10000 |
100000 |
Структура ассортимента |
30% |
60% |
10% |
|
VC |
24000 |
40000 |
5000 |
69000 |
FC |
|
|
|
18600 |
Определить точку безубыточности.
Решение:
|
Продукт А |
Продукт В |
Продукт С |
Всего |
MP |
6000 |
20000 |
5000 |
31000 |
MPR |
0,2 |
0,333333 |
0,5 |
0,31 |
Доля продукта в выручке |
0,3 |
0,6 |
0,1 |
|
Можно проверить: MPR=31 000/100 000=0.31 или MPR=0.3*0.2+0.6*0.33+0.1*0.5=0.31
SAL*=FC/MPR=18600/0.31=60 000 тыс. долл.
Точки безубыточности по каждому продукту:
А: 60 000*0,3=18 000 тыс. долл.
В:60 000*0,6=36 000 тыс. долл.
С:60 000*0,1=6000 тыс. долл.
Если изменится структура ассортимента, то изменится и точка безубыточности. В задаче самый рентабельный продукт – С (продукт с наибольшим MPR), наименее рентабельный – А. Предположим, что изменилась структура ассортимента в пользу продукта А. Какой тогда будет точка безубыточности:
|
Продукт А |
Продукт В |
Продукт С |
Всего |
Новая структура ассортимента |
35% |
60% |
5% |
|
Доля VC в выручке |
0,8 (24000/30000) |
0,67
|
0,5
|
|
Выручка |
35000 |
60000 |
5000 |
100000 |
VC |
28000 (0,8*35000) |
40000 |
2500 |
70500 |
FC |
|
|
|
18600 |
MP |
|
|
|
29500 |
MPR=29500/100000=0.295
SAL*=18600/0.295=63050,85 тыс. долл.
То есть увеличение доли менее рентабельного продукта вызвало снижение маржинальной прибыли и увеличение точки безубыточности.
Задача 7:
Выручка от реализации увеличилась с 50 тыс. долл. в прошлом году до 55 тыс. долл. в текущем году. Переменные затраты в прошлом году составили 32 тыс. долл., постоянные затраты – 3 тыс. долл. Определить, как этот рост выручки повлиял на прибыль.
Решение:
1) обычным методом:
Прибыль прошлого года: 50-32-3 = 15 тыс. долл.
Выручка в текущем году выросла на 10% (55/50). Переменные затраты должны увеличиться с тем же темпом: 32*1,1= 35,2 тыс. долл.
Прибыль текущего года: 55-35,2-3 = 16,8 тыс. долл.
То есть прибыль выросла на 12% (16,8/15).
2) через операционный рычаг:
То есть прирост прибыли составит: 1,2*10=12%
Задача 8:
Компания реализует 100 единиц продукции по цене 25 долл. Переменные затраты на единицу продукции – 16 долл. Постоянные затраты – 400 долл. Определить, как изменится прибыль, если:
цена реализации изменится на 10%,
переменные затраты изменятся на 10%,
постоянные затраты изменятся на 10%.
Для каждого случая определить объем реализации, который позволит сохранить прежнюю прибыль.
Решение:
1) изменяется цена
|
Исходно |
Цена выросла |
Цена снизилась |
P |
25 |
27,5 (25*1.1) |
22,5 (25*0.9) |
SAL |
2500 |
2750 |
2250 |
VC |
1600 |
1600 |
1600 |
FC |
400 |
400 |
400 |
EBIT |
500 |
750 |
250 |
То есть прибыль изменится (вырастет или сократится) на 250 долл. или на 50% ((750-500)/500 или (500-250)/500).
При каком объеме реализации можно сохранить прежнюю прибыль?
|
Цена выросла |
Цена снизилась |
Q |
|
|
Проверим EBIT |
78.3*(27,5-16)-400=500 |
138,5*(22,5-16)-400=500 |
Итак, повышение цены на 10% позволит увеличить прибыль на 50% или компенсирует сокращение объема реализации на 21,7%. Понижение цены на 10% сократит прибыль на 50% или заставит увеличить объем реализации на 38,5%.
2) изменяются переменные затраты
|
Исходно |
Переменные затраты выросли |
Переменные затраты снизились |
v |
16 |
17,6 |
14,4 |
SAL |
2500 |
2500 |
2500 |
VC |
1600 |
1760 |
1440 |
FC |
400 |
400 |
400 |
EBIT |
500 |
340 |
660 |
То есть прибыль изменится (вырастет или сократится) на 140 долл. или на 32% ((660-500)/500 или (500-340)/500).
При каком объеме реализации можно сохранить прежнюю прибыль?
|
Переменные затраты выросли |
Переменные затраты снизились |
Q |
|
|
Проверим EBIT |
121,6*(25-17,6)-400=500 |
84,9*(25-14,4)-400=500 |
Итак, повышение переменных затрат на 10% снизит прибыль на 32% или заставит увеличить объем реализации на 21,6%. Снижение переменных затрат на 10% позволит увеличить прибыль на 32% или компенсирует сокращение объема реализации на 15,1%.
3) изменяются постоянные затраты
|
Исходно |
Постоянные затраты выросли |
Постоянные затраты снизились |
SAL |
2500 |
2500 |
2500 |
VC |
1600 |
1600 |
1600 |
FC |
400 |
440 |
360 |
EBIT |
500 |
460 |
540 |
То есть прибыль изменится (вырастет или сократится) на 40 долл. или на 8% ((540-500)/500 или (500-460)/500).
При каком объеме реализации можно сохранить прежнюю прибыль?
|
Постоянные затраты выросли |
Постоянные затраты снизились |
Q |
|
|
Проверим EBIT |
104,4*(25-16)-440=500 |
95,6*(25-16)-360=500 |
Итак, повышение постоянных затрат на 10% снизит прибыль на 8% или заставит увеличить объем реализации на 4,4%. Снижение переменных затрат на 10% позволит увеличить прибыль на 8% или компенсирует сокращение объема реализации на 4,4%.
Задача 9:
Как изменится рентабельность собственного капитала компании, если рентабельность активов возрастет на 2%, средняя годовая ставка процента по займам снизится на 1%, соотношение заемного и собственного капитала составит 1:2, ставка налога на прибыль – 24%?
Решение:
То есть рентабельность изменится на
величину
Задача 10:
Компании А и В имеют одинаковый совокупный капитал, одинаковую выручку и структуру производственных затрат: совокупный капитал равен 2200 тыс. руб., выручка равна 1600 тыс. руб., переменные затраты – 800 тыс. руб., постоянные затраты – 300 тыс. руб. Однако, в структуре капитала компании А займы составляют 200 тыс. руб., а у компании В – 600 тыс. руб. Ставка налога на прибыль – 24%, ставка процента – 10%.
О каком риске можно говорить в данном случае? Какая компания более рискова и почему?
Рассчитать и сравнить уровень финансового левериджа для двух компаний.
Проанализировать влияние финансового левериджа на основные показатели рентабельности (рентабельность продаж, рентабельность активов, рентабельность собственного капитала).
Решение:
1) Речь идет о финансовом риске. Более рискова вторая компания – с бОльшей доле займов.
2) Уровень левериджа: А – 9,09% (200/2200), В – 27,27% (600/2200).
3) Сравним изменение показателей рентабельности для двух компаний при 15% увеличении и снижении выручки:
|
Исходно |
Рост |
Снижение |
|||
|
A |
B |
A |
B |
A |
B |
СК |
2000 |
1600 |
2000 |
1600 |
2000 |
1600 |
З |
200 |
600 |
200 |
600 |
200 |
600 |
SAL |
1600 |
1600 |
1840 |
1840 |
1360 |
1360 |
VC |
800 |
800 |
920 |
920 |
680 |
680 |
FC |
300 |
300 |
300 |
300 |
300 |
300 |
EBIT |
500 |
500 |
620 |
620 |
380 |
380 |
I |
20 |
60 |
20 |
60 |
20 |
60 |
EBT |
480 |
440 |
600 |
560 |
360 |
320 |
T |
115,2 |
105,6 |
144 |
134,4 |
86,4 |
76,8 |
NP |
364,8 |
334,4 |
456 |
425,6 |
273,6 |
243,2 |
|
|
|
|
|
|
|
ROS |
22,80 |
20,90 |
24,78 |
23,13 |
20,12 |
17,88 |
ROA |
22,73 |
22,73 |
28,18 |
28,18 |
17,27 |
17,27 |
ROE |
18,24 |
20,90 |
22,80 |
26,60 |
13,68 |
15,20 |
|
|
|
|
|
|
|
Изменение ROE |
|
|
+4,56 |
+5,70 |
-4,56 |
-5,70 |
Уровень финансового левериджа компании В в три раза выше, чем компании А. То есть финансовый риск гораздо выше, что проявляется в колебаниях прибыли и рентабельности.
При благоприятном течении дел