3. Взаимодействие финансового и операционного рычагов

Сила операционного рычага зависит от доли постоянных затрат в общей их сумме и предопределяет степень гибкости предприятия, обусловливая появление предпринимательского риска.

Увеличение постоянных затрат за счет возрастания процентов по кредиту в структуре капитала способствует наращиванию эффекта финансового рычага.

Одновременно операционный рычаг генерирует более сильный рост прибыли по сравнению с ростом объема реализации продукции (выручки), повышая величину прибыли на одну акцию и способствуя усилению действия силы финансового рычага. Таким образом, финансовый и операционный рычаги тесно связаны между собой, взаимно усиливая друг друга.

Совокупное действие операционного и финансового рычагов выражается в сопряженном эффекте действия обоих рычагов при их взаимном умножении.

Уровень сопряженного эффекта действия обоих рычагов свидетельствует об уровне совокупного риска предприятия и показывает, на сколько процентов изменяется прибыль на одну акцию при изменении выручки от реализации на 1%.

Сочетание этих рычагов может оказаться губительным для предприятия, так как предпринимательский и финансовый риски взаимно умножаются, мультиплицируя неблагоприятные эффекты. Взаимодействие операционного и финансового рычагов усугубляет негативное воздействие сокращающейся выручки на величину чистой прибыли.

Задача снижения совокупного риска предприятия сводится к выбору одного из трех вариантов:

1) сочетание высокого уровня эффекта финансового рычага со слабой силой воздействия операционного рычага;

2) сочетание низкого уровня эффекта финансового рычага с сильным операционным рычагом;

3) сочетание умеренных уровней эффектов финансового и операционного рычагов.

В самом общем виде критерием выбора того или иного варианта служит максимально возможная курсовая стоимость акции предприятия при минимальном риске, что достигается за счет компромисса между риском и доходностью.

Уровень сопряженного эффекта действия операционного и финансового рычагов позволяет делать плановые расчеты величины прибыли на одну акцию в зависимости от планируемого объема реализации (выручки), обеспечивая возможность реализации дивидендной политики предприятия.

2. Расчетная часть

2.1 Исходные данные

Данные необходимые для расчета приведены в таблице 2.1

Таблица 2.1

Исходные данные

Наименование, № строки	Форма отчетности	Сумма, тыс.руб.
I. Внеоборотные активы	Ф №1
Итого по разделу I 190	Ф №1	363897
Раздел II Оборотные активы	Ф №1
Готовая продукция и товары для перепродажи 214	Ф №1	1541
Налог на добавленную стоимость по приобретенным материальным ценностям 220	Ф №1	3441
Краткосрочные финансовые вложения 250	Ф №1	1161
Денежные средства 260	Ф №1	166
Итого по разделу II 290	Ф №1	141585
Баланс 300	Ф №1	505482
Раздел III Капитал и резервы
Итого по разделу III 490	Ф №1	86213
Раздел V Краткосрочные обязательства
Доходы будущих периодов 640	Ф №1	1593
Итого по разделу V 690	Ф №1	419269
Баланс 700	Ф №1	505482
Выручка от продажи 010	Ф №2	519109
Себестоимость проданных товаров 020	Ф №2	(323234)
Валовая прибыль 029	Ф №2	195875
Коммерческие расходы 030	Ф №2	(120173)
Прибыль (убыток) от продаж 050	Ф №2	75702
Прочие доходы 090	Ф №2	32298
Прочие расходы 100	Ф №2	(64567)
Прибыль (убыток) до налогообложения 140	Ф №2	43433
Текущий налог на прибыль 150	Ф №2	(7890)
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода	Ф №2	35543