7.3.3 Ликвидационная стоимость активов

Под ликвидационной стоимостью на завершающем шаге расчета понимается стоимость активов в конце расчетного периода. Она представляет собой чистый поток реальных денег за вычетом затрат на проведение операций по ликвидации, или другими словами сумму, которую можно получить, перепродав долгосрочные активы в конце жизненного цикла проекта. Расчетный период устанавливается инвестором (не более 10 лет). В курсовом проекте целесообразно взять 5-7 лет (по выбору студента).

Затраты по ликвидации объекта возникают в случае проведения работ по демонтажу оборудования, сносу или разборке зданий и сооружений и выполнении других подобных операций, которые требуют затрат трудовых ресурсов, использования механизмов, затрат энергии и т.п.

Расчет ликвидационной стоимости производится для того, чтобы включить денежные средства, полученные за счет продажи активов по завершении инвестиционного проекта в денежные потоки. Ликвидационная стоимость активов увеличит, таким образом, денежные потоки за последний период.

Ликвидационная стоимость может быть определена как остаточная стоимость или как рыночная стоимость с учетом затрат на ликвидацию. Остаточная стоимость активов определяется по данным бухгалтерского учета и зависит от величины нормы амортизации и количества лет эксплуатации объекта; она определяется как разность между балансовой стоимостью и начисленной амортизацией. Балансовая стоимость объекта принимается по данным баланса предприятия или определяется на основе первоначальной стоимость и проведенных переоценок основных фондов.

Рыночная стоимость определяется на основе изучения конъюнктуры рынка на аналогичные объекты активов.

В том случае, если ликвидационная стоимость устанавливается на основе остаточной стоимости, дохода от этой операции не будет и поэтому налог на прибыль не рассчитывается.

В случае, когда ликвидационная стоимость устанавливается на основе рыночной стоимости, предполагается, что активы после окончания инвестиционного проекта могут быть реализованы новым владельцам через механизм купли-продажи. При этом рыночная стоимость может иметь одно из следующих возможных значений:

1. рыночная стоимость равна остаточной стоимости;

2. рыночная стоимость больше остаточной стоимости;

3. рыночная стоимость меньше остаточной стоимости.

Доход от ликвидации активов, а, следовательно, и налог на доходы, будет только в том случае, когда рыночная стоимость больше остаточной стоимости. Это возможно для таких долгосрочных активов, которые в силу своих потребительских качеств сохраняют большую привлекательность и после нескольких лет эксплуатации. Поскольку при реализации таких активов образуется доход, равный разности между рыночной стоимостью и остаточной стоимостью, поэтому необходимо будет уплатить налог на прибыль по ставке 18% и чистая ликвидационная стоимость будет равна рыночной стоимости за минусом налога и затрат по ликвидации.

В инвестиционном проекте могут использоваться активы, которые к окончанию инвестиционного проекта не полностью перенесли свою первоначальную стоимость и несмотря на имеющуюся остаточную стоимость, полностью потеряли свои потребительские качества. Это может происходить в силу различных причин, например из-за морального износа. Такие активы будут оценены по рыночной стоимости ниже остаточной или по цене металлолома.

Оборотный капитал, вложенный в производственные запасы сырья, материалов, покупных полуфабрикатов и комплектующих изделий, в МБП, в конце расчетного периода можно превратить в денежные средства путем реализации запасов по полной стоимости.

Порядок определения чистой ликвидационной стоимости объекта представлен в таблице 15.

Таблица 15 – Чистая ликвидационная стоимость объектов, руб.

Наименование объекта	Рыночная стоимость	Балансовая стоимость	Остаточная стоимость	Доход от прироста стоимости	Затраты по ликвидации	Налоги (начисленные)	Чистая ликвидационная стоимость объекта
Здания и сооружения	2599,03	2599,03	2443,09	0	0	0	2443,09
Машины и оборудование	3694,10	3694,10	2539,69	0	0	0	2539,69
Транспортные средства	738,82	738,82	210,56	0	0	0	210,56
Инвентарь	443,29	443,29	294,79	0	0	0	294,79
Технологическая оснастка	258,59	258,59	190,06	0	0	0	190,06
Оборотные средства	4558,39	4558,39	4558,39	0	0	0	4558,39
Всего	12292,22	12292,22	10236,59	0	0	0	10236,59