Анализ показателей деловой активности (оборачиваемости).
Финансовое положение предприятия находится в непосредственной зависимости от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги. Ускорение оборачиваемости оборотных средств позволяет либо при том же объеме производства высвободить из оборота часть оборотных средств, либо при том же размере оборотных средств – увеличить объем производства. Для оценки эффективности использования оборотных средств применяются показатели оборачиваемости активов, которые характеризуют эффективность оборачиваемости активов в целом, оборотных активов, в том числе запасов и дебиторской задолженности.
При проведении анализа деловой активности используют показатели, характеризующие:
- скорость оборота – количество оборотов капитала организации и его составляющих;
- период оборота – средний срок, за который возвращаются средства, вложенные в производственно-коммерческие операции организации.
При расчете показателей оборачиваемости применяются средние величины активов, рассчитанные как среднеарифметические:
(91)
где Анач, Акон – величина активов на начало и конец года.
В Таблице А.34 приведена характеристика показателей деловой активности (оборачиваемости). Показатели рассчитать за 3 года и проанализировать их динамику.
2.9Анализ эффективности использования заемного капитала предприятия (эффект финансового рычага)
Одним из показателей, применяемых для оценки эффективности использования заемного капитала, является эффект финансового рычага (ЭФР):
(92)
(93)
где БП – брутто-прибыль до выплаты процентов и налогов (Чистая прибыль + Проценты + Налоги);
Активы – средняя сумма совокупных активов за период;
Цзк ном. – номинальная цена заемных ресурсов, % (ставка ссудного процента, предусмотренная кредитным договором);
Кн - коэффициент налогообложения (отношение суммы налогов к сумме прибыли);
ЗК – средняя сумма заемного капитала;
СК – средняя сумма собственного капитала;
RTA – рентабельность совокупного капитала – показывает, сколько прибыли зарабатывает предприятие на рубль совокупного капитала, вложенного в его активы, для всех заинтересованных сторон.
Эффект финансового рычага показывает, на сколько процентов увеличивается сумма собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия.
Эффект финансового рычага состоит из
двух компонентов: разности между
рентабельностью инвестированного
капитала и ставкой процента за кредиты
(дифференциала)
и плеча финансового рычага
.
Положительный эффект финансового рычага возникает, если дифференциал >0. При таких условиях выгодно увеличивать плечо финансового рычага, т.е. долю заемного капитала.
Если дифференциал <0, создается отрицательный эффект финансового рычага, в результате чего происходит «проедание» собственного капитала, что может стать причиной банкротства.
Т.о., привлечение дополнительных заемных средств создает возможность более быстрого развития предприятия. Но при этом возникает и дополнительный риск, связанный с нарушением соотношения собственного и заемного капитала. Задача состоит в том, чтобы пойти на экономически обоснованный риск в рамках дифференциала.
Исходные данные для расчета эффекта финансового рычага вносятся в Таблицу А.35. Анализ проводится за три года. По данным таблицы необходимо сделать соответствующие выводы.
Чтобы определить, как изменился ЭФР за счет каждого фактора можно воспользоваться способом цепной подстановки, последовательно заменяя базисный уровень каждого фактора на фактический в отчетном периоде и сравнивая ЭФР до и после изменения соответствующего фактора (воспользоваться лучше формулой 93).