3. Финансовый рынок

Основные элементы финансовой системы:

• Государственные финансы

• финансы предприятий (фирм)

• финансы домашних хозяйств

В мире известны три типа финансовых посредников:

1. депозитного типа (коммерческие банки, сберегательно-кредитные ассоциации, взаимные сберегательные банки, кредитные союзы);

2. инвестиционного типа - паевые и акционерные инвестиционны фонды, траст-фонды, инвестиционные компании закрытого типа (или закрытые инвестиционные фонды);

3. контрактно-сберегательного типа (компании по страхованию жизни и имущества, пенсионные фонды).

Негосударственные пенсионные фонды и закрытые паевые фонды инвестируют свои средства в преимущественно долгосрочные финансовые инструменты в связи с тем, что их обязательства носят долгосрочный характер.

Центральные банки выполняют макроэкономические функции:

• Эмиссия денег

• Хранение государственных золотовалютных резервов

• Хранение резервного фонда других кредитных учреждений

ЦБ является «банком банков», т.е. Осуществляет операции только по отношению к другим банкам и не обслуживает население.

Принципы кредита:

• Срочность

• Платность

• Возвратность

• Целевое использование

Финансовый рынок  — система отношений, возникающая в процессе обмена экономических благ с использованием денег в качестве актива-посредника.

К основным поставщикам ресурсов на финансовый рынок относятся:

• Страховые компании;

• Домохозяйства;

• Паевые инвестиционные фонды.

К основным потребителям ресурсов на финансовом рынке относятся:

• Центральные органы государственной власти;

• Предприятия – производители товаров и услуг;

Основные функции финансового рынка в рыночной экономике:

• Трансформация сбережений в ссудный и инвестиционный капитал;

• Формирование рыночных цен на финансовые инструменты (активы);

• Осуществление квалифицированного посредничества между продавцами и покупателями финансовых инструментов (активов);

• Ускорение оборота средств, способствующее активизации экономических процессов.

Финансовый рынок состоит из:

• Рынка денег

• Рынка капиталов

Рис. Структурная соподчиненность финансового рынка.

Денежный рынок - это рынок долговых инструментов, выпускаемых предприятиями и государством на срок менее одного года.

• Инструменты денежного рынка:

• Валюта

• Краткосрочные кредиты

• Коммерческие бумаги

• Депозитные и сберегательные сертификаты

В США, например, существуют следующие инструменты денежного рынка:

• Казначейские векселя;

• Коммерческие векселя - бумаги частных компании небанковского сектора сроком обращения не более 9 месяцев;

• Депозитные сертификаты.

Рынок капиталов - это рынок долговых ценных бумаг, выпускаемых предприятиями и государством на срок более одного года, а также рынок акций

Инструменты рынка капиталов:

• Обыкновенные акции;

• Привилегированные акции;

• Среднесрочные облигации;

• Долгосрочные облигации.

Фондовый рынок – это совокупность механизмов и правил, позволяющих осуществлять куплю-продажу акций.

Фондовый рынок классифицируется по:

1. видам ценных бумаг и срокам их обращения:

• Денежный рынок

• Рынок капитала

2. срокам исполнения сделок:

• Спотовый - сделки купли-продажи финансовых инструментов заключаются на условиях их немедленной оплаты и поставки

• Срочный рынок

3. месту обращения финансовых инструментов:

• Биржевой

• Внебиржевой рынок

На финансовом рынке обращаются финансовые активы.

Финансовые активы - денежные средства или договорные права на требование выплаты денежных средств или передачи выгодных инструментов, или обмена на иные выгодные финансовые инструменты.

К ним относятся:

- кассовая наличность, депозиты в банках, вклады, чеки, страховые полисы, вложения в ценные бумаги;

- обязательства других предприятий и организаций по выплате средств за поставленную продукцию (коммерческий кредит);

- портфельные вложения в акции иных предприятий;

- пакеты акций других предприятий, дающие право контроля;

- паи или долевые участия в других предприятиях.

Ликвидность финансового актива - возможность быстрого обмена финансового актива на денежные средства без существенных потерь в стоимости.

Обращение финансового актива - совершение сделок купли-продажи финансового актива

Принятие инвестиционных решений

Основными факторами, влияющими на принятие инвестиционных решений, являются:

1. Цели инвестирования.

2. Инвестиционные качества финансового инструмента (степень риска, ликвидность, для каких целей инвестирования более пригоден)

Процесс вложения капитала с целью извлечения дохода называют инвестированием.

Инвестирование (вложение капитала) - приобретение активов, от которых ожидается получение дохода, превышающего затраты.

Инвестициями можно считать все способы вложения денежных средств с целью извлечения дохода. К ним, например, относятся:

• Вложение средств на банковский депозит;

• Предоставление кредита под процент;

• Приобретение ценных бумаг.

Инвестиции могут быть краткосрочными и долгосрочными. Так, предприятие может финансировать свой постоянный капитал (средства производства) за счет долгосрочных источников:

• Нераспределенной прибыли

• Банковских кредитов

• Акций

• Средне- и долгосрочных облигаций.

Инвестиции могут иметь цели:

1. Получение текущего дохода - это создание (генерация) регулярных потоков денежных доходов в форме процентов или дивидендов от вложения в ценные бумаги для покрытия текущих расходов на потребление.

2. Достижение прироста вложенного капитала - это вложение свободных денежных средств в финансовый актив на более или менее долгосрочный период с расчетом на увеличение указанных средств:

1. посредством механизма реинвестирования полученных доходов.

2. по причине безусловного роста стоимости актива в долгосрочном периоде без относительно краткосрочных колебаний рыночных цен.

Таким образом, основные инвестиционные цели:

1. Создание регулярных потоков денежных доходов от владения ценными бумагами для покрытия текущих расходов.

2. Увеличение вложенных под текущие процентные ставки денежных средств на долгосрочный период.

3. Увеличение вложенных в актив денежных средств в связи с безусловным ростом стоимости актива в долгосрочном периоде безотносительно краткосрочных ценовых колебаний.

Однако, поскольку инвестирование требует профессиональных знаний и не относится к основной деятельности предприятия, на финансовом рынке инвестиции, как правило, осуществляются при помощи посредников.

Существуют следующие разновидности процесса инвестирования:

• Косвенное инвестирование, при котором в качестве посредников между поставщиками и потребителями инвестиций участвуют различные финансовые институты

• Прямое инвестирование при котором юридические или физические лица, не являющиеся финансовыми посредниками, самостоятельно инвестируют временно свободные денежные средства в материальные или финансовые активы

• Частное инвестирование, при котором средства инвестора являются самотоятельным объектом инвестирования

• Коллективное инвестирование при котором средства, вложенные большим количеством инвесторов (преимущественно мелких), объединяются в единый фонд (пул) под управлением профессионального управляющего для их последующего инвестирования с целью получения инвестиционного дохода

К формам коллективного инвестирования относятся:

• Общие фонды банковского управления;

• Акционерные инвестиционные фонды;

• Негосударственные пенсионные фонды;

• Паевые инвестиционные фонды;

• Кредитные союзы.

Реальное инвестирование - Приобретение товарно-материальных ценностей

Портфельное инвестирование:

• Вложения в ценные бумаги

• Вложение средств на банковские депозиты

• Приобретение иностранной валюты

Активное инвестирование - имеющее целью прирост капитала (курсовой стоимости). Инвестиции наиболее подходящие для целей увеличения вложенного капитала:

• Акции венчурных компаний.

• Корпоративные облигации с нулевым купоном.

Пассивное инвестирование - имеющее целью получение текущего дохода (процентов и дивидендов). Для этого подходят инструменты:

• Привилегированные акции с фиксированным дивидендом;

• Банковские депозиты

• Облигации компаний

• Государственные облигации.

Венчурное инвестирование - высокорискованное вложение капитала, которое в перспективе позволяет получить высокую доходность.

Основные категории в инвестировании - доходность и риск.

Между ними существуют устойчивые взаимосвязи:

• Чем больше ожидаемый риск, связанный с инвестицией, тем более высокое вознаграждение ожидает инвестор;

• Чем больше срок инвестирования, тем более высокое вознаграждение ожидает инвестор;

Инвестиции с низким уровнем риска:

• Корпоративные облигации с высоким кредитным рейтингом;

• Банковские депозиты;

• Государственные ценные бумаги;

Арбитраж - получение прибыли за счет разницы цен на одинаковые финансовые активы на различных рынках Хеджирование - страхование рисков получения убытков от изменения цен на финансовые активы, процентных ставок или валютных курсов

Секьюритизация - придание существующим долговым обязательствам компании-эмитента формы ценных бумаг

Диверсификация -способ снижения совокупного риска портфеля финансовых активов (ценных бумаг), заключающийся в распределении инвестиций между различными активами, входящими в него

1 Домашнее хозяйство — физическое лицо или группа лиц, являющихся резидентами, живущих вместе и имеющих общий бюджет

11