2. Финансовые расчеты по акциям

2.1. Виды цен на акции

Наличие нескольких этапов в жизни ценных бумаг, их длительное обращение на рынке обуславливают многообразие цен на акции: номинальную, эмиссионную, рыночную..

На акции указывается номинальная стоимость, определяемая делением величины уставного капитала акционерного общества на количество выпускаемых акций:

Р_н=УК/К

где УК - величина уставного капитала АО; Рн-номинальная стоимость акции;

К - общее количество выпускаемых акций

Номинальная цена выступает как некоторый ориентир ценности бумаги, база для определения эмиссионной и рыночной цены, а также размера дивиденда. Пропорционально номинальной цене акции вьплачивается доля акционера при ликвидации АО.

Цена, по которой акция приобретается инвестором, называется ценой приобретения Рпр. Если акция приобретается у эмитента, то цена приобретения называется эмиссионный, если на вторичном рынке ценных бумаг у другого инвестора (возможно через посредников)-рыночной ценой Рр, определяемой соотношением спроса и предложения.

Рыночная цена акции в расчете на 100 денежных единиц номинала

называется курсом акции:

К_p=Р_r/Р_н

зде Pr - рыночная цена акций;

Рн — номинальная цена акции.

2.2. Доходность акций

Доходность акции определяется двумя факторами: получением части распределяемой прибыли АО (дивиденда) и возможностью продать бумагу на фондовом рынке по цене, большей цены первоначального приобретения.

Дивиденд — это доля распределяемой прибыли АО, приходящаяся на одну акцию. Дивиденд можно рассматривать как вознаграждение инвестору за риск, которому он подвергается, вкладывая деньги в бумаги АО.

Дивиденд можно задать в денежных единицах и процентной ставкой;

I_д=ΣД/Р_н *100%

где iд — ставка дивиденда, '%

Д - сумма дивидендного дохода, руб.

Отношение дохода, полученного инвестором к сумме инвестированных средств, выраженное коэффициентом или в процентах, называется доходностью и, характеризует рентабельность капитала, вложенного в финансовые активы. Текущая доходность акции для инвестора определяется рендитом R.

R= Д/P_пр

где Рпр — ценз приобретения акции (эмиссионная пли рьночная).

Рендит характеризует, сколько рублей дохода получено акционером на каждый инвестированный рубль.

2.3. Рыночная цена акций

Рыночная цена акций или ее курсовая стоимость складывается. под влиянием ожиданий продавца и покупателя ценной бумаги. Оба они принимают в расчет две основные величины:

-дивиденд по данной ценной бумаге;

- ссудньй процент (т.е. минимальную сумму дохода по наименее рискованным инвестициям).

P_r=P_н*Д/СП

где СП - ставка ссудного {банковского) процента, %.

Процесс установления рыночной цены акции в зависимости от реально приносимого ею дохода называется капитализацией дохода и осуществляется через фондовые биржи, рынок ценных бумаг.

Курсовая цена акции акционерного общества закрытого типа, по которой она продается внутри общества, определяется стоимостью чистых активов общества, приходящихся на одну оплаченную акцию, и называется балансовой стоимостью акций:

В= Ч/А

где В – Балансовая стоимость акций, руб

Ч — чистые активы АОЗТ, руб;

А -количество оплаченных акций, ед

Чистые активы АОЗТ представляют его активы за вычетом долгов (расчеты с кредиторами, заемные средства, доходы будущих периодов и др.) Балансовая стоимость акций применяется и при листинге акций АООТ.

Доход держателям акций в виде дивидендов выплачивается за счет прибыли акционерного общества. Фиксированный дивидент по привилегированным акциям устанавливается при их выпуске. При нехватке прибыли выплата дивидендов по привилегированным акциям производится за счет резервного фонда общества, в этом случае выплаты дивидендов по обыкновенным акциям не будет.

Если средний размер дивидендов окажется выше, чем по привилегированным акциям, то на все акции, как привилегированные, так и обыкновенные, будут выплачены дивиденды исходя из среднего размера дивидендов

Д_ср=П/Р_ИА_В *100%

Дср — средний размер дивидендов по акциям, %;

П — прибыль, предназначенная на выплату дивидендов, руб; Ав — общее количество акций, по которым выплачиваются дивиденды,

2.4 Ликвидность акций.

Качество акций, как и любых ценных бумаг характеризуется ее ликвидностью. Ликвидность ценной бумаги представляет ее способность быстро и без потерь в цене превращаться в наличные деньги. Ценные бумаги относятся к легко реализуемым активам. Уровень ликвидности ценных бумаг определяется в процессе анализа финансового состояния эмитента.

Оперативнуто оценку ликвидности ценной бумаги можно произвести по коэффициенту немедленной ликвидности:

К_л=Б/З

где Кл - коэффициент немедленной ликвидности

Б - стоимость ценных бумаг;

3 - общая сумма задолженности предприятия (краткосрочные ссуды, срок оплаты которых наступил, и кредиторская задолженность), руб

Чем выше данный коэффициент, тем выше ликвидность, т.е возможность предприятия погасить свои долги.

Качество ценных бумаг также характеризуется адекватностью покрытия процентов по облигациям и дивидендов по акциям чистой прибылью акционерного общества.