- •1.3. Рынок государственных ценных бумаг
- •1.3. Рынок государственных ценных бумаг
- •1.3.1. Понятие и виды государственных ценных бумаг
- •1.3.2. Структура российского рынка государственных ценных бумаг
- •1.3.2.1. Виды государственных ценных бумаг на российском рынке
- •1.3.2.2. Рынок государственных краткосрочных бескупонных облигаций
- •1.3. Рынок государственных ценных бумаг
- •1.3.2.3. Особенности обращения других государственных ценных бумаг
- •1.3.3. Принципы оценки государственных ценных бумаг
- •1.3. Рынок государственных ценных бумаг
- •1.4. Принципы оценки эмиссионных и неэмиссионных ценных бумаг
- •1.4. Принципы оценки эмиссионных и неэмиссионных ценных бумаг
- •1.4.1. Оценка облигаций
- •1.4.1.1. Текущая стоимость облигации
- •1.4.1.3. Измерение доходности и отдачи облигаций
- •1.4.2. Основные стоимостные характеристики акций
- •1.4.2.1. Факторы, определяющие рыночную стоимость акций
- •1.4.3. Оценка неэмиссионных ценных бумаг
- •1.4. Принципы оценки эмиссионных и неэмиссионных ценных бумаг
- •1.5. Рынок производных ценных бумаг
- •1.5.1. Типы опционов, их основные характеристики
- •1.5.2. Операции с опционами
- •1.5.3. Оценка опционов
- •1.5.4. Основные черты фьючерсных контрактов
- •1.5.5.1. Раскрытие цены
- •1.5.5.2. Хеджирование
- •Пример хеджирования сделки с сахаром от возможного снижения цены сахара
- •1.5.5.3. Спекуляция
- •1.5.6. Основные принципы совершения фьючерсных сделок
- •1.5.7. Ценообразование фьючерсных контрактов
1.3. Рынок государственных ценных бумаг
Девятый разряд (Х9) - буква "S" - свидетельствует о том, что ценная бумага
является государственной.
Пример: первый выпуск трехмесячных облигаций будет иметь Hомep "21001RMFS".
Первичное размещение и погашение ГКО осуществляется Центральным банком России, являющимся генеральным агентом Минфина РФ. Инвестором на рынке ГКО может быть любое юридическое или физическое лицо. Основным дилером на рынке ГКО является Центробанк России, который действует на рынке по поручению Министерства финансов России и отражает интересы государства. Остальные дилеры являются профессиональными участниками рынка ценных бумаг. В основном, это банки, а также крупные инвестиционные компании, удовлетворяющие определенным требованиям, установленным Центробанком РФ.
Инфраструктура рынка ГКО представлена следующими системами:
депозитарной;
расчетной;
торговой.
Депозитарная система - это совокупность организаций, обеспе чивающих учет прав владельцев облигаций, а также перевод облигаций по счетам "депо", по сделкам купли-продажи. Депозитарная система состоит из депозитария и субдепозитариев. Депозитарий - это органи зация, обеспечивающая учет прав на облигации по счетам "депо" ди леров, а также перевод по счетам "депо". Субдепозитарий - это орга низация, обеспечивающая учет прав инвесторов по их счетам "депо", а также перевод облигаций по счетам "депо" инвесторов. Функции субдепозитария выполняет только дилер.
Расчетная система - это совокупность организаций, обеспечивающих расчеты по денежным средствам, по заключенным сделкам с облигациями.
Торговая система - это организация, обеспечивающая процедуру заключения сделок купли-продажи облигаций.
Первичное размещение ГКО осуществляется Центральным банком России на аукционе в торговой системе и по поручению Министерства финансов Российской Федерации.
В аукционе участвуют как конкурентные, так и неконкурентные заявки. В конкурентной заявке указывается цена, по которой инвесторы готовы приобрести определенное количество облигаций.
Цена за облигацию устанавливается в процентах от номинальной стоимости с , точностью до сотых долей процента. В неконкурентной заявке инвестор указывает определенное количество облигаций, которые он готов "приобрести по средневзвешенной цене.
День проведения аукциона, объем выпуска, лимит по неконкурентным заявкам, время приема заявок и другие параметры выпуска облигаций объявляются Центробанком России за 7 дней до его проведения. В день аукциона дилер имеет право в течение определенного времени вводить в торговую систему неограниченное число конкурентных и неконкурентных заявок на покупку облигаций. Каждый дилер имеет право выставлять заявки от своего имени и за свой счет (заявка дилера), а также от своего имени, но за счет и по поручению клиента (заявка инвестора).
После получения и обработки всех заявок, Минфин РФ в пределах установленного объема выпуска облигаций определяет минимальную цену продажи облигации или так называемую цену отсечения, а также средневзвешенную цену всех удовлетворенных в ходе аукциона конкурентных заявок.
Конкурентная заявка удовлетворяется в случае, если цена, указанная в ней, не ниже цены отсечения. Неконкурентная заявка удовлетворяется по средневзвешенной цене.
На вторичном рынке облигации обращаются через торговую систему в форме совершения сделок купли-продажи во время торгов. Под торгами понимается период времени, в течение которого в торговой системе заключаются сделки купли-продажи облигаций. Заключение таких договоров происходит на основании конкурентных заявок дилеров на покупку и продажу ГКО. При этом так же как и во время аукциона дилер может осуществлять операции купли-продажи от своего имени и за свой счет, а также от своего имени, но за счет и по поручению клиента.
Погашение ГКО осуществляется в день погашения, в торговой системе до начала торгов или аукциона. Каждый дилер до погашения вводит в торговую систему необходимое количество заявок на продажу ГКО. После выставления заявок на продажу всего объема ГКО, подлежащего погашению, Центральный банк России выставляет в торговую систему заявку на покупку по номиналу всего объема облигаций.
Учет прав собственности на ГКО осуществляется в депозитарной системе по счетам "депо" участников. Счет "депо" - это объединенная общим признаком, совокупность записей в регистрах депозитария или субдепозитария, предназначенная для учета прав на облигации. В депозитарии ведутся счета "депо" дилеров. В субдепозитариях ведется учет прав собственности на облигации инвесторов, которые обслуживаются данным дилером. Иными словами, в субдепозитарии каждого дилера ведутся счета "депо" обслуживаемых дилером клиентов. Инвестор может иметь только один счет "депо" в рамках одного субдепозитария, но он может иметь счета "депо" в других субдепозитариях, и у другого дилера.