РОЗДІЛ ІІ. ГРОШОВІ ПОТОКИ КОРПОРАЦІЇ.

ЧАСОВА ОЦІНКА ВАРТОСТІ ГРОШЕЙ

_____________________________________________________

ТЕМА. ГРОШОВІ ПОТОКИ КОРПОРАЦІЇ

3.1. Поняття грошового потоку, його значення у діяльності корпорації

В економіці ринкового типу кругообіг коштів як на рівні підприємства, так і в межах всього економічного простору, визначає можливості їх виживання і напрямки подальшого розвитку. Грошові надходження і виплати корпорації як складові цього кругообігу характеризують її фінансові взаємовідносини з іншими суб’єктами ринкового середовища. Рух грошових коштів корпорації опосередковує операційну, інвестиційну та фінансову діяльність, трансформуючись у своєрідні грошові потоки.

У вітчизняній і зарубіжній економічній літературі значна увага приділена питанням сутності грошових потоків. Проте у фінансовій науці дотепер немає єдиного, загальноприйнятого їх визначення. Найбільш чітко у трактуванні грошових потоків виокремлюють дві позиції.

Автори однієї з них визначають грошові потоки як рух грошових коштів (обіг), тобто їх надходження і виплати за визначений період часу.

Так, І.Бланк стверджує, що грошовий потік представляє собою сукупність розподілених в часі надходжень і виплат грошових засобів, які генеруються господарською діяльністю підприємства.

В.Бочаров, В.Леонтьев подають визначення грошового потоку як параметру, який відображає результат руху коштів корпорації за визначений період часу.

На думку В.Суторміної, В.Федосова грошові потоки – це кошти, які переміщуються між учасниками економічних відносин.

Л.Коваленко, Л.Ремньова трактують так грошові потоки – це надходження та вибуття грошових коштів та їх еквівалентів в результаті виробничо-господарської діяльності підприємств.

Представники другої позиції розкривають поняття “грошові потоки”, конкретизуючи їх сутність за видами. Зокрема, на їх думку, дане поняття включає до свого складу різні види потоків, що обслуговують фінансово-господарську діяльність підприємства, а тому потребує уточнення в частині кожного з них.

Так, Т. Райс наводить детальне визначення грошового потоку, поділяючи потоки на чисті, традиційні і операційні. Зокрема, чисті грошові потоки – зміна грошових коштів, що перебувають у розпорядженні підприємства, за період, що аналізується. Традиційний потік – приблизна оцінка надходжень грошових коштів від виробничої діяльності. Операційний потік – сума фактичних надходжень грошових коштів від операцій за визначений період. При цьому загальний грошовий потік представляє собою всі грошові надходження і виплати, пов’язані з веденням операцій за видами діяльності.

Призначення грошових потоків у діяльності корпорації характеризується такими основними положеннями:

• грошові потоки обслуговують здійснення операційної, фінансової та інвестиційної діяльності корпорації;

• грошові потоки забезпечують процес формування, розподілу і використання капіталу корпорації;

• грошові потоки характеризують обіг окремих видів активів;

• раціональне формування та якісне управління грошовими потоками сприяє підвищенню ритмічності у здійсненні операційної діяльності, зниженню потреби в позичковому капіталі та прискоренню обороту капіталу корпорації;

• ефективне управління грошовими потоками забезпечує фінансову рівновагу корпорації в процесі її стратегічного розвитку та зменшення ризику неплатоспроможності;

• активні форми управління грошовими потоками корпорації дають змогу отримувати додаткові доходи, які генеруються її грошовими активами.

Розгалуженість діяльності корпорації, а відповідно багатогранність грошових потоків, що її обслуговують, вимагають уточнення сутності поняття “грошовий потік” згідно класифікації за певними ознаками.

3.2. Класифікація грошових потоків корпорації, їх склад та особливості формування

Грошові потоки корпорації класифікуються за різними ознаками. Найбільш повна їх класифікація проілюстрована на рис. 2.1. Зупинимося детальніше на характеристиці кожної групи цієї класифікації.

В залежності від масштабів обслуговування господарського процесу найбільш узагальнюючим вважається грошовий потік підприємства. Він характеризує надходження і витрачання грошових коштів на рівні корпорації в цілому.

Грошовий потік кожного структурного підрозділу стає самостійним предметом дослідження в результаті створення філій, представництв та інших підрозділів корпорації як окремих об’єктів управління.

КЛАСИФІКАЦІЯ ГРОШОВИХ ПОТОКІВ КОРПОРАЦІЇ

Грошовий потік:

• по підприємству

• по структурних підрозділах

• по окремих господарських операціях

За масштабами обслуговування господарського процесу

Грошовий потік:

• від операційної діяльності

• від інвестиційної діяльності

• від фінансової діяльності

За видами господарської діяльності

За напрямками руху

грошових коштів

• Позитивний (вхідний) грошовий потік

• Негативний (вихідний) грошовий потік

• Надлишковий грошовий потік

• Оптимальний грошовий потік

• Дефіцитний грошовий потік

За рівнем достатності обсягу

За методом визначення обсягу

• Валовий грошовий потік

• Чистий грошовий потік

За методом оцінки у часі

• Поточний грошовий потік

• Майбутній грошовий потік

За безперервністю формування

• Регулярний грошовий потік

• Дискретний грошовий потік

• Безготівковий грошовий потік

• Готівковий грошовий потік

За формою здійснення

• Зовнішній грошовий потік

• Внутрішній грошовий потік

За сферою обігу

За тривалістю здійснення

• Короткостроковий грошовий потік

• Довгостроковий грошовий потік

Рис. 2.1 Класифікація грошових потоків корпорації за ознаками

Функціонування грошового потоку окремої господарської операції залежить від можливості виділити цю господарську операція як окрему складову всіх фінансово-господарських процесів корпорації і від можливості визначити пов’язаний з нею рух грошових коштів.

В залежності від видів діяльності корпорації згідно національних стандартів обліку і звітності розрізняють грошові потоки від операційної, інвестиційної і фінансової діяльності (рис. 2.2).

Рух грошових коштів

В результаті операційної діяльності в результаті інвестиційної діяльності в результаті фінансової діяльності

Надходження

Витрати

Надходження

Витрати

Виручка від реалізації продукції, робіт, послуг

Собівартість продукції

Виплата дивідендів

Емісія акцій

Отримання позик

Виплати за позиками

Амортизаційні відрахування

Адміністративні витрати і витрати на збут

Інші надходження від фінансової діяльності

Викуп акцій, орендна плата, інші витрати

Інші надходження від операційної діяльності

Інші

операційні

витрати

Витрати

Надходження

Реалізація фінансових інвестиції

Придбання фінансових інвестицій

Реалізація необоротних активів

Придбання необоротних активів

Реалізація майнових комплексів

Придбання майнових комплексів

Отримані дивіденди, проценти

Виплата авансів, надання позик,

інші платежі

Інші надходження від інвестиційної діяльності

Рис. 2.2. Рух грошових коштів в результаті господарської діяльності корпорації

На практиці грошові потоки корпорації за видами діяльності відображаються у Звіті про рух грошових коштів.

Г рошовий потік від операційної діяльності характеризується надходженням грошових коштів від покупців та їх використанням, яке пов’язане з виробництвом продукції (послуг, робіт) тощо.

Найвагомішою частиною надходжень корпорації є виручка від реалізації продукції, робіт, послуг, тобто від операційної діяльності. Корпорація може отримувати інші грошові надходження від іншої операційної діяльності, а саме дохід від операційної оренди активів, дохід від операційних курсових різниць, відшкодування раніше списаних активів, дохід від реалізації оборотних активів (крім фінансових інвестицій).

Формування вихідних грошових потоків за операційною діяльністю базується на інформації про собівартість продукції, кошториси витрат на адміністративно-управлінські цілі, збут продукції, розрахунки амортизаційних відрахувань, змін кредиторської заборгованості тощо. До складу вихідних грошових потоків входять оплачені інші операційні витрати: суми сплачених процентів, податку на прибуток, інші відрахування. Якщо у діяльності корпорації мають місце надзвичайні події, то необхідно враховувати рух грошових коштів за ними.

Грошовий потік від інвестиційної діяльності формується в процесі реалізації інвестиційних проектів, пов’язаних з технічним переозброєнням корпорації, здійснення портфельних інвестицій. В свою чергу, реалізація інвестиційних проектів передбачає залучення кредитів і позик та їх погашення, проведення додаткової емісії акцій або залучення додаткового пайового капіталу та виплати дивідендів, тобто здійснення операції за фінансовою діяльністю..

Грошовий потік від фінансової діяльності відображає рух грошових коштів, що призводить до зміни величини та складу власного і позичкового капіталу.

За напрямками руху коштів розрізняють позитивний та від’ємний грошові потоки.

Позитивний грошовий потік характеризує сукупність надходжень грошових коштів корпорації від усіх видів діяльності за визначений період часу.

Від’ємний грошовий потік формується у вигляді виплат грошових коштів корпорації за усією діяльністю впродовж визначеного періоду часу.

В теорії і практиці корпоративних фінансів аналогом даних грошових потоків є вхідні та вихідні грошові потоки.

Призначення вхідних грошових потоків полягає у забезпеченні корпорації коштами, які необхідні для здійснення операційної та інвестиційної діяльності.

Призначенням вихідних грошових потоків є використання коштів корпорації за різними напрямками фінансово-господарської діяльності.

За рівнем достатності обсягу надходження і витрат грошових коштів корпорації грошовий потік може бути надлишковим, дефіцитним та оптимальним.

Надлишковий грошовий потік характеризує перевищення надходження грошових коштів над поточними потребами корпорації.

Коли грошових надходжень недостатньо для задоволення поточних потреб корпорації, формується дефіцитний грошовий потік. Навіть за позитивного значення суми чистого залишку грошових коштів він може бути негативним, оскільки його величина не забезпечує планову потребу в грошових коштах за усіма напрямками фінансово-господарської діяльності.

Оптимальний грошовий потік відзначається збалансованістю надходження і витрачання грошових коштів, що забезпечує формування їх оптимального складу, можливість корпорації своєчасно виконувати свої зобов’язання, і при цьому підтримувати максимально можливу рентабельність грошових коштів.

За методом визначення обсягу виділяють такі види грошових потоків:

• валовий грошовий потік, який включає усю сукупність надходження і витрачання грошових коштів за визначений період часу в розрізі окремих його інтервалів;

• чистий грошовий потік як різниця між позитивними та негативними грошовими потоками.

За методом оцінки у часі розрізняють:

• теперішній грошовий потік, що відображає рух грошових коштів, приведений за вартістю до теперішнього періоду;

• майбутній грошовий потік, який характеризує рух коштів, приведений за вартістю до конкретного майбутнього моменту часу.

За безперервністю формування виділяють такі грошові потоки корпорації:

• регулярний грошовий потік – потік грошових коштів, надходження і витрати за яким здійснюються постійно впродовж періоду за окремими інтервалами;

• для дискретного грошового потоку характерний рух грошових коштів в процесі здійснення одноразових господарських операцій корпорації за період, що аналізується.

Грошові потоки корпорації можуть здійснюватися в безготівковій і готівкові формі.

Особливістю безготівкового грошового потоку є його формування тільки у вигляді записів на бухгалтерських рахунках корпорації.

Готівковий грошовий потік – це надходження або виплата корпорацією грошових купюр і монет.

В залежності від сфери обігу грошовий потік корпорації може бути зовнішнім і внутрішнім.

Для зовнішнього грошового потоку характерним є надходження грошових коштів від юридичних і фізичних осіб, а також виплати коштів цим особам. Він забезпечує зростання або зменшення залишку грошових коштів корпорації.

Внутрішній грошовий потік виступає складовою внутрішнього обороту корпорації, а відтак не впливає на залишок її грошових коштів. Йому притаманна зміна форми грошових коштів, їх місця знаходження.

Розміщення грошових коштів у інших об’єктах на термін до одного року формують короткостроковий грошовий потік.

Якщо ж термін перевищує один рік, то грошовий потік називається довгостроковим.