Раздел 3: финансовый рынок

Тема 15: финансовый рынок и его значение в развитии экономики

1. Сущность финансового рынка, его структура и функции;

2. Участники финансового рынка;

3. Модели организации рынка;

4. Государственное регулирование на финансовом рынке.

=1= Сущность финансового рынка, его структура и функции

Финансовый рынок – особая сфера экономических отношений, представляющее собой систему рыночных институтов и механизмов, формирующих спрос и предложение и предложение на специфический товар – финансовые активы (инструменты).

Финансовый рынок:

• рынок ссудного капитала (кредитный рынок);

• рынок ценных бумаг (фондовый рынок);

• валютный рынок.

Классификация финансовых рынков:

1. по видам обращаемых финансовых активов (инструментов):

• рынок ссудного капитала (кредитный рынок) – рынок, на котором объектом купли-продажи являются свободные кредитные ресурсы и отдельные обслуживающие их финансовые инструменты;

• рынок ЦБ (фондовый рынок) – рынок, на котором объектом купли-продажи являются все виды ЦБ (фондовых инструментов), эмитированных предприятиями, различными финансовыми институтами и государством.

• валютный рынок – рынок, на котором объектом купли-продажи выступают иностранная валюта и финансовые инструменты, обслуживающие операции с ней.

2. по периоду обращения финансовых инструментов (активов):

• рынок денег – рынок, на котором продаются / покупаются рыночные финансовые инструменты со сроком обращения до 1 года;

• рынок капитала – рынок, на котором продаются / покупаются рыночные финансовые инструменты со сроком обращения более 1 года.

3. по степени организации:

• организованный (биржевой) рынок – представлен системой фондовых и валютных бирж (операции с отдельными финансовыми инструментами, осуществляющиеся также и на товарных биржах);

• неорганизованный (внебиржевой, «уличный») рынок – финансовый рынок, на котором осуществляется покупка-продажа финансовых инструментов и услуг, сделки по которым не регистрируются на бирже.

4. по региональному признаку:

• местный финансовый рынок – представлен операциями коммерческих банков, страховых компаний, неорганизованных торговцев ЦБ с их контрагентами – местными хозяйствующими субъектами и населением;

• региональный рынок – характеризует рынок, функционирующий в масштабах области наряду с местными неорганизованными рынками включая систему региональных фондовых и валютных бирж;

• национальный финансовый рынок – включает всю систему финансовых рынков страны, всех их видов и организационных форм;

• мировой финансовый рынок – является составной частью мировой финансовой системы, в которой интегрированы национальные рынки стран с открытой экономикой.

5. по срочности реализации сделок, заключаемых на финансовом рынке:

• рынок с немедленной реализацией условий сделок – характеризует рынок финансовых инструментов, заключение сделки на котором осуществляется в строго обусловленный короткий период времени;

• рынок с реализацией условий сделок в будущем периоде – предметом обращения на этом рынке является, как правило, производные ЦБ.

Финансовые инструменты – разнообразные обращающиеся финансовые документы, имеющие денежную стоимость, с помощью которых осуществляются операции на финансовом рынке.

Классификация финансовых инструментов:

1. по видам финансовых рынков:

• инструменты кредитного рынка (деньги и расчетные документы);

• инструменты фондового рынка (разнообразные ЦБ);

• инструменты валютного рынка (иностранная валюта, расчетные валютные документы, отдельные виды ЦБ).

2. по виду обращения:

• краткосрочные финансовые инструменты (период обращения до 1 года) – обслуживают операции на рынке денег;

• долгосрочные финансовые инструменты (период обращения более 1 года) - обслуживают операции на рынке капитала, так называемых «бессрочных финансовых инструментов», конечный срок погашения которых не установлен.

3. по характеру финансовых обязательств:

• инструменты без последующих финансовых обязательств – предмет осуществления самой финансовой операции и при их передаче покупателю не несут дополнительных финансовых обязательств со стороны продавца (валютные ценности);

• долговые финансовые инструменты – подтверждают право их владельца на долю в уставном фонде их эмитента и на получение соответствующего дохода (акции, инвестиционные сертификаты).

Функции финансового рынка:

1. общие:

• коммерческая – получение дохода от осуществления операций на фондовом рынке;

• ценообразующая – установление равновесных цен на финансовые инструменты, уравнивая спрос и предложение;

• регулирующая – регулирование денежных потоков в экономике;

• информационная – сбор информации об участниках финансового рынка, финансовых инструментов и предоставление ее заинтересованным лицам.

2. специфические:

• привлечение временно свободных денежных средств;

• перераспределительная –перераспределение прав собственности на определенные объекты недвижимости путем перепродажи ЦБ;

• хеджирование – осуществляется путем купли-продажи фьючерсных документов;

• стимулирующая – стимулирует предприятия и организации в торговле финансовыми инструментами посредством стимулов;

• социальная – финансовый рынок дает возможность населению вкладывать в ЦБ, права собственности.

=2= Участники финансового рынка

Участники:

1. основные (продавцы и покупатели финансовых инструментов);

2. финансовые посредники;

3. вспомогательные участники.

Основные участники:

а) на кредитном рынке:

Кредиторы – субъекты финансового рынка (продавцы денежных активов), предоставляющие ссуду во временное пользование за определенный процент;

Кредиторами на финансовом рынке выступают:

• государство;

• коммерческие банки;

• небанковские кредитно-финансовые учреждения.

Заемщики – субъекты финансового рынка (покупатели денежных активов), получающие ссуды от кредиторов за определенную плату в форме процентов.

Заемщиками выступают:

• государство;

• коммерческие банки;

• предприятия;

• население.

б) на рынке ценных бумаг:

Эмитенты – субъекты финансового рынка (продавцы ЦБ), привлекающие необходимые финансовые ресурсы за счет выпуска (эмиссии) ЦБ.

Эмитентами являются:

• государство;

• юридические лица (акционерные общества);

• нерезиденты.

Инвесторы – субъекты финансового рынка (покупатели ЦБ), вкладывающие свои денежные средства в разнообразные виды ЦБ с целью получения дохода.

Инвесторы классифицируются по ряду признаков:

- по статусу:

• индивидуальные (предприятие, физические лица);

• институциональные (финансово-инвестиционные институты).

- по целям инвестирования:

• стратегические (для осуществления стратегического управления предприятием);

• портфельные (в целях получения дохода).

- по принадлежности:

• отечественные;

• иностранные.

в) на валютном рынке:

Продавцы и покупатели валюты:

• государство;

• коммерческие банки;

• предприятия, ведущие внешнеэкономическую деятельность;

• физические лица.

Финансовые посредники:

1. осуществляющие брокерскую деятельность – участвуют в заключении сделок в качестве поверенного или в качестве комиссионера. В качестве финансовых брокеров выступают юридические лица (брокерские конторы и фирмы) и физические лица;

2. осуществляющие дилерскую деятельность – их функцией является купля-продажа финансовых инструментов от своего имени и за свой счет с целью получения прибыли от разницы в ценах. Относятся разнообразные кредитно-финансовые и инвестиционные институты (коммерческие банки, инвестиционные компании, инвестиционные фонды, трастовые компании, промышленные группы, финансовые дома, пенсионные фонды).

Вспомогательные участники:

фондовая биржа – организует куплю-продажу ЦБ;

валютная биржа – организует куплю-продажу валюты;

депозитарий ЦБ – хранение ЦБ;

регистратор ЦБ – хранит реестр владельцев ЦБ;

расчетно-клиринговые центры – обслуживает расчетные операции по совершенным сделкам;

информационно-консультационные центры – предоставление информации по совершению сделок.

=3= Модели организации рынка

Основные модели организации финансового рынка:

1. американская (рыночная) – США;

2. европейская (банковская) – Германия.

Американская модель основана на следующих характеристиках:

1. высокая доля акционерного капитала на финансовом рынке;

2. доминирующая роль инвестиционных фондов и других небанковских финансовых инструментов;

3. финансирование дефицита государственного бюджета путем выпуска ЦБ;

4. низкая доля прямого банковского кредита в финансировании экономики;

5. регулирование финансового рынка основано преимущественно на саморегулировании;

6. низкая доля участия банков в уставном фонде реального сектора экономики.

Европейская модель, ее черты:

1. низкая доля акционерного капитала на финансирование рынка;

2. доминирующая роль коммерческого банка на финансовом рынке;

3. финансирование дефицита государственного бюджета путем прямого кредитования наряду с выпуском государством ЦБ;

4. относительно высокая доля участия банков в уставных фондах предприятий реального сектора экономики и формирование различных видов объединений банков и предприятий;

5. регулирование финансового сектора экономики преимущественно государством.

Большинство стран мира развивается по смешанной модели с преобладанием рыночной или банковской в качестве базовой, в которой на финансовом рынке функционирует и коммерческие банки, и финансовые институты, а также осуществляют различные схемы регулирования.

=4= Государственное регулирование на финансовом рынке

Основные органы, осуществляющие регулирование на финансовом рынке:

• Национальный банк РБ;

• Министерство финансов РБ;

• Министерство экономики РБ;

• Департамент по ценным бумагам при Министерстве финансов РБ

• и др.

Функции НБРБ на финансовом рынке:

1. разработка и реализация денежно-кредитной политики;

2. организация функционирования платежной системы;

3. выполнение функций финансового агентства Правительства;

4. регулирование денежного обращения и валютный контроль.

Министерство финансов РБ:

1. эмитент государственных ЦБ;

2. осуществляет методическое руководство финансовым рынком и осуществляет разработку предложений по его совершенствованию;

3. отвечает за проведение эффективной бюджетно-финансовой и налоговой политики;

4. контроль за соблюдением финансовых интересов государства, а также интеграция в мировое финансовое хозяйство.

Министерство экономики:

1. проведение антимонопольной политики в целях защиты и развития конкуренции на финансовом рынке РБ;

2. проведение аукционов по продаже пакетов акций, находящихся в государственной собственности.

Департамент по ЦБ при Минфине РБ:

1. контроль и надзор за выпуском и обращением ЦБ;

2. лицензирование профессиональной деятельности по ЦБ.

Таким образом, государство регулирует и контролирует деятельность финансового рынка, а также способствует созданию необходимой нормативно-правовой базы, системы информации о состоянии рынка и обеспечивает ее открытость для всех участников.

Мировой опыт показывает, что государственное регулирование может дополняться саморегулированием.

Саморегулируемая организация на финансовом рынке – добровольное объединение профессиональных участников, к основным целям деятельности относят защиту собственных интересов, соблюдение профессиональных стандартов, обучение работников и другое.

С 2003 года в РБ действует Белорусская организация участников рынка ЦБ.