6. Рынок ценных бумаг Японии

6.1 Инструменты рынка ценных бумаг.

6.2 Регулирование фондового рынка.

Рынок ценных бумаг Японии занимает второе место после фондового рынка США относительно долевых и долговых ценных бумаг.

Японский рынок акций отличается большой спецификой. В Японии невысока защита прав акционеров и больше всего препятствий для проявления инициативы инвесторов. Япон­ские компании предоставляют отчетность о своей деятельности один раз в полгода и объем содержащейся в ней информации значительно меньше, чем у американских компаний. Ре­альная власть в японских корпорациях принадлежит управляющим и совету директоров, а не собранию акционеров. Для Японии характерно перекрестное владение акциями. Основными владельцами акций выступают ФПГ (25% всех зарегистрированных акций), нефинансовые корпорации (25% акций), коммерческие банки (20% акционерного капитала страны), страхо­вые компании (16% акций). Подобная структура собственности сложилась в 1960-80 гг. По­давляющая часть японских акций выступает в форме обыкновенных, большинство акций - именные.

Рынок облигаций в Японии представлен государственными облигациями, банковски­ми облигациями, корпоративными облигациями, облигациями государственных учреждений, муниципальными облигациями. Эмиссия государственных долгосрочных облигаций осуще­ствляется с помощью синдиката андеррайтеров. На аукционе продается 60% этих облигаций, 40% - размещается среди членов синдиката. Большинство прочих облигаций продается на аукционах. Вторичный рынок облигаций является в основном внебиржевым. В Японии так­же используются евро-йеновые облигации, облигации «самурай» и «даймио».

В Японии действуют восемь фондовых бирж. Наиболее крупной является Токийская фондовая биржа, на долю которой приходится свыше 80 % биржевого оборота ценных бу­маг. Второй по значению является фондовая биржа в Осаке, удельный вес которой в общем объеме торговли в последние годы составлял примерно 10-12%, а на третьем месте находит­ся фондовая биржа в Нагайе, занимающая в общем объеме торговли 3% - 4%.

Фондовые биржи в Японии организованны в форме ассоциации. Членами фондовой биржи являются брокерско -дилерские фирмы (инвестиционные институты), число которых согласно уставу составляет 124; 123 из них - так называемые регулярные члены и 1 - сайто-ри, представленные на бирже своими сотрудниками. Основной метод торговли - открытый торговый аукцион, т.е. торговля «с голоса» в биржевой толпе, называемая в Японии «зара-ба».

На фондовом рынке Японии представлены индексы: Nikkei-225 существующий с 1950 г. (в 1987 г. пересчитан в точном соответствии с индексом Dow Jones), рассчитывается газе­той и собственный индекс TOPIX (существующий с 1964 г.) - по акциям 1-й секции. Мин­фин Японии с 2002 г. не применяет в своих расчетах индекс Nikkei, а только TOPIX.

В Японии сложилась двухуровневая система регулирования, при которой контроль за рынком осуществляется государством в лице Минфина и саморегулируемыми организация­ми. При Минфине создан Совет по ценным бумагам и биржам, в функции которого входит подготовка рекомендаций для Минфина по усовершенствованию законодательства по цен­ным бумагам.

В 1990 - 91 гг. создана Комиссия по ценным бумагам и биржам, которая контролиру­ет состояние непосредственно на рынке.