«Рынок ценных бумаг зарубежных стран»
1.Эволюция и тенденции развития мирового фондового рынка
1.1. Структура мирового рынка долговых и долевых ценных бумаг.
1.2. Динамика фондовых индексов
Первыми биржами, на которых производились операции с ценными бумагами, считаются созданные в 16 в. учреждения в Антверпене и Лионе. Фондовый рынок, в современном понимании зародился в конце 16 в.в связи с усилением эмиссионной активности государства и появлением акционерных компаний. Первыми акционерными компаниями традиционно считают создаваемые в 16 –17вв. в Англии Московская, Левантская, Балтийская, Ост-Индийская кампании, а также Голландская Объединенная Ост-Индская компания. Но до 19 в. акционерные общества оставались редкостью и их ценные бумаги обеспечивали незначительную долю фондового оборота. Возникновению современных фондовых бирж и инвестиционных институтов, способствовала торговля государственными долговыми обязательствами. Старейшей фондовой биржей, из сохранившихся до настоящего времени считается Амстердамская (1611г.). Регулярные торги на ней обеспечивали лишь акции Объединенной Ост-Индской и Вест-Индской компаний.
Вторым по времени возникновения фондовым рынком мира является рынок Великобритании (1773г.). Фондовые биржи возникли в Ливерпуле, Манчестере, Глазго, Кардифе. Однако центральное место на фондовом рынке занимал Лондон, который стал к нач. 19 в. мировым финансовым центром. Основными видами ценных бумаг на Лондонской фондовой биржи являлись государственные облигации. В 19в. были созданы фондовые биржи в Филадельфии (1791) и Нью-Йорке (1792), а в 1826г. в Париже (торговля векселями). Наибольшее развитие в конце 19 – нач. 20в. получила Нью-Йорская фондовая биржа. Здесь создавались империи финансовых магнатов америки. Биржа являлась ключевым элементом инвестиционного механизма. В нач. 20 в. в США был самый развитый фондовый рынок, но злоупотребления и финансовые махинации на нем привели к мировому экономическому кризису в 1929 – 1933гг.
Мировой экономический кризис способствовал созданию системы государственного регулирования РЦБ. На финансовом рынке устанавливаются честные правила игры, вводятся жесткие стандарты ведения бизнеса, что привело к стабилизации капитализма после 2- ой мировой войны. Нормативные акты, принятые в большинстве стран мира, особенно в США обеспечивали прозрачность рынка, снижая возможности для мошенничества и обмана инвесторов. Во многих странах, особенно в англосаксонских в послевоенные годы уменьшился удельный вес коммерческих банков в активах финансово – кредитной системы и повысился – небанковских учреждений. Оборотной стороной этого процесса является повышение значения эмиссии ценных бумаг в финансировании капиталовложений (секьюритизация). Повсеместно сократилось количество бирж (консолидация). Изменились методы биржевой торговли (торговля «с голоса» на электронные системы торговли). РЦБ стал в полном смысле слова международным.
2. Рынок ценных бумаг сша
2.1. Инструменты фондового рынка
2.2 Организация фондового рынка
2.3.Регулирование рынка ценных бумаг
Все инструменты РЦБ США можно сгруппировать в корпоративные ц/б (акции, облигации, коммерческие ц/б, производные ц/б) и правительственные ц/б (ц/б Казначейства и Федеральных агентств, муниципальные облигации).
Единого законодательства об акциях и корпорациях в США не существует. Функционирование корпораций регулируется законодательством отдельных штатов, а вид акций и права по ним, предписываются уставами самих компаний. Выделяют акции закрытых, публичных и частных корпораций. Продажа акций закрытых корпораций осуществляется только самой корпорации. Разница между акциями частных и публичных корпораций состоит в доле акций у одного собственника или у группы. Также выделяют обыкновенные и привилегированные акции. Выпускаются только именные акции, как с сертификатом, так и без.
Выпуск облигаций регулируется «Единым коммерческим кодексом» и ФЗ «О доверительном контракте». В соответствие с ними выпуск не может состояться без доверенного лица, с которым эмитент заключает доверительный контракт (бывает закрытый и открытый). Он регистрируется Комиссией по ц/б и биржам вместе с проспектом эмиссии, если она необходима (выпуск облигаций на срок более 270 дней предусматривает обязательную регистрацию проспекта эмиссии). Все облигации классифицируются по срокам. Бывают краткосрочные (1-5 лет), среднесрочные (5-12 лет) и долгосрочные (более 12 лет). Кроме того, по наличию обеспечения, на необеспеченные и обеспеченные. Первые могут быть конвертируемыми в акции эмитента. Последние бывают обеспеченные недвижимостью, оборудованием, ц/б других корпораций. Общая стоимость облигаций не может быть выше стоимости залога. Выделяют конвертируемые, гарантированные и облигации с нулевым купоном, доход по ним это разница цены размещения и погашения. Все облигации в США именные.
Коммерческие ц/б в США выпускаются, как правило, самыми крупными корпорациями без обеспечения. Максимальный срок обращения 9 месяцев, но обычно 45 дней.
Рынок производных ц/б представлен райтами и варрантами. Райт - ц/б, дающая первоочередное право акционерам приобрести акции нового выпуска по фиксированной цене ниже рыночной (срок обращения - 3 недели, выпуск только один, бывают именные и на предъявителя). Варрант - ц/б, дающая право на приобретение акций эмитента по фиксированной цене в течение некоторого времени (срок обращения - 3-5 лет, количество выпусков не ограничено, бывают только именные).
Правительственные ц/б в США представлены ипотечными ц/б государственных кредитных организаций, специальными ц/б, обеспеченными недвижимостью, ц/б бюджетных организаций. Наиболее распространены муниципальные облигации.
Главной фондовой биржей США является Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE), датой образования которой принято считать 8 марта 1817 года. Это главная биржа мира, на которой котируются акции более 3000 эмитентов, с ежегодным оборотом торгов более 9,5 трлн. долларов. Доля NYSE в капитализации мирового фондового рынка около 32%.
Основной фондовый индекс, используемый на NYSE - индекс Доу-Джонса вычисляется как средневзвешенная цена акций 30 крупнейших корпораций США. Широко используется семейство индексов Value Line (VL 500, VL 1000) - которые рассчитываются как средневзвешенная стоимость акций (с учётом капитализации) фирм, выбранных агентством Value Line.