Тема 4. Ринок капіталів

95

сових інструментів. Коносаменти, товарні ф'ючерси, опціони, то­варні (комерційні) векселі використовуються в операціях на ринку виробничої продукції, товарівта послуг Заставні відображають опе­рації на ринку землі. Фінансові ф'ючерси, опціони, векселі пов'язані зфінансовими ресурсами, ринком позикового капіталу.

Механізм функціонування ринку цінних паперів залежить від складових елементів цього ринку. Частіше фондовий ринок розглядають як сукупність первинного ринку та вторинного ринку.

Первинний ринок пов'язаний з емісією та первинним розміщен­ням цінних паперів.

Метою первинного ринку є організація первинного випуску цінних паперів та його розміщення.

До завдань первинного ринку цінних паперів відносять: 1) залучення тимчасово вільних ресурсів; 2) активізація фінансо­вого ринку; 3) зниження темпів інфляції.

Первинний ринок виконує наступні функції:

• організація випуску цінних паперів;

• розміщення цінних паперів;

• облік цінних паперів;

• підтримання балансу попиту та пропозиції на фінансові інструменти.

До основних операцій на первинному ринку цінних паперів відносяться:

• емісія;

• визначення основних форм розміщення випущених цінних паперів;

• визначення ринкової вартості цінних паперів;

• оцінювання інвестиційного ризику;

• державна реєстрація випуску;

• розміщення цінних паперів;

• реєстрація звіту про результати випуску емісійних цінних па­перів;

• призначення реєстратора;

• зберігання.

Таким чином, первинний ринок являє собою ринок, який скла­дається в процесі випуску цінних паперів. Завжди учасниками на ньому виступають емітенти та інвестори.

96

С. О. Маслова, О. А. Опалов. Ринок фінансових послу;

Первинні ринки існують як відносно нетривкі ринкові відно­сини з приводу конкретних цінних паперів, тобто вони є тимча­совими ринками. Сторонами угод первинного ринку завжди є емі­тент та інвестор. Доходи від випуску належать емітенту. Разом з тим первинні ринки виникають кожного разу, коли випускаються нові цінні папери, і в цьому розумінні вони існують постійно.

У більшості випадків первинні ринки цінних паперів не є бір­жовими, але в окремих випадках вони також можуть мати місце і на фондових біржах.

При випусках цінних паперів, особливо при створенні від­критих акціонерних товариств, на первинних ринках ринкові від­носини складаються шляхом підписки на цінні папери, що ви­пускаються.

До основних суб'єктів первинного ринку цінних паперів нале­жать емітенти та інвестори. Активним учасником цього ринку є інвестиційні фонди та фінансові компанії, а також різні посе­редники: фірми, представництва, агентства, філії, які займаються купівлею-продажем корпоративних цінних паперів. Активно пра­цюють на первинному ринку цінних паперів комерційні банки.

Вторинний ринок цінних паперів — це найбільш активна частина фондового ринку, де здійснюється більшість операцій з цінними паперами за винятком первинної емісії та первинного розміщення. Мета вторинного ринку — забезпечити реальні умови для купівлі, продажу та проведення інших операцій з цінними паперами після їх первинного розміщення.

Завданнями розвитку вторинного ринку цінних паперів є:

• підвищення фінансової активності господарюючих суб'­єктів та фізичних осіб;

• розвиток нових форм фінансової практики;

• удосконалення нормативно-правової бази;

• розвиток інфраструктури ринку;

• дотримання прийнятих правил та стандартів;

До особливостей українського вторинного ринку відносяться:

• специфіка становлення ринку цінних паперів;

• нерівноцінність цінних паперів, які обертаються на вто­ринному ринку за їх інвестиційними можливостями, якістю та ха­рактеристиками;