27.Механизм фин/й стабилизации fa при угрозе банкротства (санация,этапы ее проведения).

Санация-это сист мероприятий по фин/у оздоровлению FA реализ/х с помощью сторонних юр/х или физ лиц направл/х на предотвращение объявления FA должника банкротом и его ликвидацию.Этапы санации:1)опред возм и целесообразности провед санации;2)обоснование концепции санации.В завис от принципиального подхода разл 2 концепции санации:а)оборонительная-направлена на сокращение Vа произв/й и инвестиционной деят,обесп/ее сбалансированность ден/х потоков на более низком объемном их уровне;б)наступательная-направлена на диверсификацию произв/й и инвестиционной деят,обесп/ю увел размера чистого ден/го потока в предстоящем периоде за сч роста эф/ти в хоз деят;3)опред направления осущ санации.В завис от масштабов кризисного фин состояния FA выд 2 направл санации:а)санация FA направл/ая на рефинансирование его долга-осущ в случае когда кризисное фин состояние определено как временное не носящее катострофического хар/ра;б)санация FA направл на его реструктуризацию осущ при более тяжелых масштабах кризисного состояния и требует осущ процедур обесп/х более эф/ые формы его хоз деят;4)выбор формы санации;5)подбор санатора.В качестве санатора м выступать:а)собственники FA;б)кредиторы FA;в)КБ обслуживающий FA;г)сторонние хозяйствующие субъекты;д)трудовой коллектив санируемого FA;6)подготовка бизнес-плана санации вкл след разделы:а)общие сведения о санируемом FA;б)оценка кризисного состояния FA;в)обоснование концепции и формы санации;г)сист предлагаемых меропр по фин/у оздоровлению FA;д)ожидаемые рез санации;7)расчет эф/ти санации;8)утверждение бизнес-плана санации;9)мониторинг реализ мероприятий бизнес-плана санации.

28.Стратегические направления фин/го оздоровления fa.

Фин/е оздоровление FA в усл/х кризисной ситуации м осущ по след направл:1)устранение неплатежеспособн;2)восстановл фин устойчивости;3)обесп фин равновесия FA в процессе его разв.1)устранение неплатежеспособн предст собой сист мер направл/х с одной стор на именьш размера текущих фин/х обяз/в,с др стор на увел ∑ ден/х активов обесп/х срочное погашение этих обяз/в.Выбор направл фин/го оздоровления осущ с учетом реальной неплатежеспособн FA,критерием к/й служит коэф чистой текущей платежеспособн. Кчтп=ОА-ОАнл /КО-КОво,где ОА-∑ неликвидных ОА (безнадежная КЗ,неликвидные запасы ТМЦ,расх буд/х периодов),КОво-∑ внутр/х краткосрочн обяз/в по расчетам погашения к/х м.б. отложено до заверш фин/го оздоровления (расчеты по дивидендам,расч с дочерними FA).Если Кчтп>1,то на FA осущ мероприятия связ/е с ускоренной конверсией ден/х ср/в части об/х активов.Если Кчтп<1,то на FA д.б. реализованы мероприятия направленные на ускорение частичного дезинвестирования внеобор/х активов.Ускорение сокращения размера краткосрочн обяз/в м.б. достигнуто путем поструктуризации портфеля краткосрочных кредитов в долгосрочные,а т/е путем отсрочки расчетов по отд/м формам внутр/й КЗ.Цель данного направл счит достигнутой,если устранена текущая неплатежеспособн FA,т.е. V поступления ден/х ср/в превысил V неотложных фин/х обяз/в в рассматриваемом периоде;2)восстановл фин устойчивости предст собой систему мер направл/х на достижение точки фин/го равновесия FA в предстоящем периоде.Модель фин/го равновесия FA: ЧП+АО+ΔАК+ΔСКпи=ΔИск+ФП+ФДВ+СП+ΔРФ;где ЧП-чистая П;АО-амортизационные отчисления; ΔАК-∑ прироста акционерного кап,при доп/й эмиссии акций; ΔСКпи-прирост собств/го кап за сч прочих источников; ΔИск-прирост Vа инвестиций финансируемых за сч собств/х ср/в;ФП-фонд потребления;ФДВ-фонд дивидендных выплат;СП-V соц/х и др внешних программ финансируемых за сч П; ΔРФ-прирост ∑ резервного фонда.Левую часть данного равенства составляют все источники формиров собств/х фин/х ресурсов FA (N генерирования собств/х фин/х ресурсов ОГсфр),а правую часть соотв/но все направления исп этих рес (VПсфр-V потребл собств фин рес/в). ОГсфр=ОПсфр;3)обесп фин/го равновесия предст собой сист мер направл/х на поддержание достигнутого фин равновесия в длительном периоде.Этот механизм базируется на исп/ии моделей устойчивого роста FA обесп/го осн/ми параметрами его фин стратегии.В качестве искомого параметра модели устойчивого роста выступает возм/й для FA темп прироста реализованной прод,к/я не нарушает фин/го равновесия FA.Одной из моделей фин роста явл: ΔVРП=ЧП*ККП*А*Коа/ VРП*СК

,где ККП-коэф капитализации П,А-активы,Коа-коэф оборачиваемости активов,VРП-V реализ прод,СК- ∑ собств/го капитала, ЧП /VРП-рентаб/ть реализ/ции,А /СК-леверидж активов. Если базовые параметры стратегии FA остаются неизменными в предст периоде,то расчетное знач ΔVРП будет составлять оптим/е знач возм/го прироста V реализ прод.Любое отклонение от этого знач будет или требовать доп/го привлечения фин/х ресурсов,либо генерировать доп/й их V не обеспечивая при этом эф/ти исп/я.Изменяя любые параметры фин стратегии м добиться приемлемых темпов эк/го разв FA в усл/х фин равновесия.Цель счит достигнутой,если в рез ускорения темпов устойчивого роста FA обесп/ся соотв/й рост его рыночной ст/ти в долгосрочной перспективе.