II. Политика предприятия в области оборотного капитала

С точки зрения политики управления оборотным капиталом важным вопросом является риск. Различают два вида риска:

1. Недостаток оборотного капитала.

Существуют следующие проявления в практике расходов и рисков, связанных с недостатком оборотных средств:

• задержки в снабжении сырьем и материалами, следовательно, увеличение продолжительности производственного цикла и рост затрат;

• снижение объемов продаж из-за недостаточных запасов готовой продукции, следовательно, потеря клиентуры и доходов;

• дополнительные затраты на решение вопросов финансирования.

2. Излишек оборотного капитала.

• Запасы готовой продукции могут испортиться физически или устареть морально;

• рост расходов на хранение излишков запасов;

• более высокий уровень запасов и готовой продукции влечет за собой более высокий уровень налога на имущество;

• инфляция снижает реальную стоимость дебиторской задолженности.

Необходимо найти “золотую середину”. Одна из задач финансового менеджера – формирование оптимальной структуры оборотных средств.

Политика управления оборотным капиталом заключается в балансировании между риском и ликвидностью.

IV. Управление денежными средствами

1. Расчет финансового цикла

2. Анализ движения денежных потоков

3. Планирование денежных потоков. Бюджет движения денежных средств (БДДС)

4. Инкассация задолженности

5. Прогноз расходования денежных средств

6. Платежный календарь

7. Дефицит денежных средств

8. Неденежные формы расчета

1. Расчет финансового цикла

Графики операционного и финансового циклов.

Операционный цикл = Производственный цикл + Время оборота дебиторской задолженности. Операционный цикл может быть меньше производственного цикла, если была предоплата.

Финансовый цикл характеризует потребность в оборотных средствах во временном измерении. Зная среднедневную потребность в оборотных средствах и продолжительность финансового цикла, можно рассчитать общую потребность в оборотных средствах.

Факторы, влияющие на продолжительность операционного цикла:

1. продолжительность и ускорение производственного цикла;

2. снижение периода оборота готовой продукции и незавершенного производства;

3. ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности.

4. период оборота кредиторской задолженности

5. эффективность производства

Финансовый цикл позволяет определить потребность в денежных средствах, является производным от операционного цикла. Начинается с момента оплаты сырья и материалов (расчета с поставщиками) и заканчивается в момент расчета с покупателями.

На продолжительность финансового цикла, кроме всех вышеназванных факторов, влияет также “растяжка” кредиторской задолженности.

ОЦ = Т_з + Т_дз

ФЦ = ОЦ – Т_КЗ = Т_З + Т_ДЗ - Т_КЗ

где ФЦ – финансовый цикл;

ОЦ – операционный цикл;

Т_КЗ – время оборота кредиторской задолженности;

Т_ДЗ – время оборота дебиторской задолженности;

Т_З – время оборота запасов.

Т_З = (Запасы_СР / Затраты на производство) * Д_п

где Запасы_СР – запасы средние

Д_п – количество дней в анализируемом периоде.

Т_ДЗ = (ДЗ_СР / Выручка_{в кредит}) * Д_п

Т_КЗ = (КЗ_СР / Затраты) * Д_п

где ДЗ_СР – средняя дебиторская задолженность

КЗ_СР – средняя кредиторская задолженность

Факторы, влияющие на сокращение продолжительности операционного цикла:

1. ускорение по времени производственного цикла

2. работа с дебиторами

3. растяжка кредиторской задолженности