Анализ денежных потоков от операционной деятельности

При проведении такого анализа необходимо убедиться в величине чистых денежных средств (положительная или отрицательная).

Если положительная можно записать, что операционная деятельность компании создает денежный поток достаточный для покрытия текущих расходов, финансирования чистого оборотного капитала, уплаты процентов и дивидендов.

В ходе анализа необходимо выяснить структуру поступления платежей.

Отдельный вопрос при анализе – оценка достаточности полученной компанией прибыли для обслуживания своей операционной деятельности, инвестиции, уплаты процентов, дивидендов.

В процессе анализа денежного потока от операционной деятельности могут быть использованы 2 формата отчета: прямой и косвенный метод составления отчетов.

Прямой метод составления отчетов (используется в России) – сопоставление сумм поступлений и платежей (сильная сторона метода – позволяет планировать денежные потоки по периодам, наглядность, надежность; проблемы применения – трудоемкость, подверженность влиянию внутренних оборотов, отчет может составить только внутренний пользователь)

Косвенный метод (международная и американская отчетность) отчетности основан на пересчете финансовых результата, который показан в отчете о прибылях и убытках в величину денежных средств.

Финансовый результат из ОПУ превращаем в ДП от операционной деятельности. Корректировки выполняются, прежде всего, на основании анализа баланса и ОПУ.

Весь метод построен на последовательном перестроении финансового результата в денежный поток.

Основные корректировки

Лекция №8. 21.10.11

Анализ долгосрочной платежеспособности компании и оценка рисков структуры капитала.

При анализе долгосрочной платежеспособности компании, основное внимание уделяется оценке соотношения собственного и заемного капитала компании и связанных с этим финансовых рисков.

Основные показатели

1. чистые активы (ЧА=А-О)

Активы, принимаемые к расчету = итоговая цифра всех внеоборотных активов, все оборотные активы * ( за вычетом статьи "задолженность участников по взносам в УК").

Пассивы принимаемые к расчету = долгосрочные и краткосрочные обязательства за вычетом доходов будущих периодов.

У нормальной компании чистые активы должны быть положительными.

Следующий шаг анализа - динамика чистых активов (увеличение или сокращение).

Причина сокращения - убытки или изъятия капитала собственниками.

Чистые активы растут, причины - вливания в УК (эмиссия акций, доп. эмиссия, эмиссионный доход), чистая прибыль (самый желанный результат - рост ЧА, в связи с ростом ЧП).

Основная задача менеджмента компании - сохранить и преумножить собственный капитал, в этой связи - основная задача анализа компании - оценить способность сохранения капитала **

Требование к сохранению капитала зафиксировано в принципах МСФО, при этом, согласно международным стандартам принято выделять финансовую и физическую концепцию сохранения капитала.

Финансовая концепция увязывает условия сохранения капитала с сохранением чистых активов (см. пример). Преимущества подхода - ориентация на официальный измеритель инфляции в стране (возможность субъективизма, манипулирования снижается).

Альтернативный подход - физическая концепция сохранения капитала. При данном подходе учитывается динамика цен на отдельные активы, таким образом для корректировки используются частные индексы. Соласно этой концепции, прибыль компании признается в том случае, если компания в состоянии сохранить свой операционный капитал или, более точно, если компания в состоянии полностью восстановить израсходованные ресурсы ***

С учетом сказанного необходимо сформировать резерв за счет чистой прибыли для сохранения физического капитала.

Показатели, используемые для характеристики структуры пассивов.****

РФ

• коэффициент независимости (автономии);

• коэффициент финансовой устойчивости.

Англоамериканские методики

• коэффициент финансового рычага

При анализе значений данных показателей необходимо учитывать ряд условий, среди которых наиболее значимые

1. отраслевая специфика и связанная с ней структура активов;

2. длительность операционного цикла и ее соотношение с периодом погашения КЗ;

3. рентабельность бизнеса.

1 открытый перечень; пример у компании лежат деньги на расчетном счете, в конце начислили проценты; деньги выдали под отчет, вернулись от подотчетного лица – все эти суммы идут в прочее.

/ck