Анализ оборачиваемости запасов
Коэффициент оборачиваемости запасов
Период оборота запасов
Изменение оборачиваемости запасов оказывает непосредственное влияние на денежные потоки компании.
Для детализации общего показателя оборачиваемости запасов рассчитываются показатели в разрезе основных групп запасов (отдельно по сырью, ГП, НЗП).
Для банковского анализа характерен следующий подход.
Более точный вариант расчета показателя.
На основе расчета показателей характеризующих период оборота запасов, погашения ДЗ и КЗ можно рассчитать величину операционного цикла и финансового цикла компании.
Операционный цикл
__ Период хранения запасов Период погашения ДЗ_______________
Для практических расчетов срок хранения запасов в целом должен быть детализирован в разрезе хранения сырья и материалов, производства ГП. Полученную величину операционного цикла необходимо сопоставить с периодом погашения КЗ.
Величина финансового цикла определяет потребность компании в собственном оборотном капитале необходимом для обслуживания операционного цикла (тенденции роста этого показателя - рост потребностей в финансовых источниках компании, нарастание потребностей в собственном оборотном капитале).
СОК=СК+ДО-ВА
Для управления оборотным капиталам, разработки политики формирования запасов, расчетов с дебиторами используются дополнительные данные управленческого учета и, так называемые, частные показатели оборачиваемости. Для внутренних целей, расчет операционного и финансового цикла должны выполняться на основании частных показателей оборачиваемости. Для их расчета используется универсальная формула:
Период оборота любого активного счета (субсчета)
Период оборота любого пассивного счета (субсчета)
На основе анализа операционного и финансового цикла можно рассчитать потребность в собственном оборотном капитале, необходимом для обслуживания операционного цикла на основании следующей формулы:
Полученная величина представляет собой расчетную оценку применительно к данной компании и ее финансовому циклу. Данную величину следует сопоставить с фактической ценой собственного оборотного капитала. Результат сравнения должен найти отражение в прогнозном анализе компании, связанном с выявлением дополнительных источников финансирования цикла.
Лекция №6. 07.10.11
Анализ денежных потоков
-
Информационная база анализа
-
Методика анализа денежных потоков
Основа анализа – отчет о движении денежных средств.
Классификация денежных потоков для целей анализа
-
Операционная (текущая) деятельность
Поступления: – выручка, поступающая от клиентов, полученные авансы, прочие поступления.1
Имеет значение структура поступления, желательно, чтобы большая часть приходила в виде выручки.
Платежи – поставщики, заработная плата, отчисления с нее, платежи в бюджет.
Эти суммы, как минимум, будут всегда присутствовать и в российской и американской отчетности.
Кроме того у компании есть определенная вариативность по уплаченным процентам и дивидендам. Эти суммы могут отражаться в операционной или финансовой деятельности компании, в зависимости от того о какой отчетности идет речь и какие цели преследует компания.
__________________________________________________________________
Варианты у компании по процентам и дивидендам уплаченным.
Отчетность по международным стандартам разрешает показывать эти суммы либо в операционной, либо в финансовой деятельности, в зависимости от решения компании.
В отчетности по американским стандартам эти суммы отражаются в финансовой деятельности.
Российские стандарты – последнее ПБУ по составления ОДДС рекомендует показывать проценты в операционной, а дивиденды в финансовой деятельности
Управленческая отчетность (руководствуемся здравым смыслом). Позиция Ольги Владимировны такова: если отчет ставится в компании, и никуда за ее рамки не выйдет, то и проценты и дивиденды надо показывать в операционной деятельности.
Аргументация: «для чего нужна информация о денежных потоках от операционной деятельности – чтобы можно было сказать: создан поток от операционной деятельности за счет которого компания может заплатить проценты за кредит и дивиденды. Соответственно этот момент является важным элементом при анализе платежеспособности (если компания может заплатить проценты и дивиденды только взяв новый кредит, то о какой платежеспособности можно говорить)».
На взгляд О.В. самый «жесткий (?) и честный вариант» и проценты и дивиденды показывать в операционной деятельности в случае, если речь идет о управленческой отчетности.
__________________________________________________________________
При анализе отчета о ОДДС ключевым показателем отчета считается результат от операционной деятельности.
Соответственно если компании нужно показать красивые цифры в операционной деятельности дивиденды и проценты уберут в финансовую деятельность.
-
Инвестиционная деятельность
Поступления: доходы от финансовых инвестиций (проценты и дивиденды полученные), выручка от продажи внеоборотных активов, возврат ранее выданных нами займов.
Платежи: все инвестиции в реальные активы (ОС, незавершенное строительство и т. д.), нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения (по сути, весь первый раздел баланса, вкладываем средства на долгосрочной основе).
Как правило, чистые денежные средства от инвестиционной деятельности меньше нуля.
Эффект от инвестиций в реальные активы и в нематериальные активы проявляется в операционной деятельности в виде роста выручки, прибыли.
Если сопоставить ЧДС от операционной деятельности и ЧДС от инвестиционной деятельности можно выйти на очень важный аналитический показатель - свободные денежные средства (free cash flow).
FCF<0 – компания нуждается в дополнительных источниках финансирования
FCF=0 – финансовой деятельности у компании не будет, она ей попросту не нужна, эта компания будет использовать только операционный и инвестиционный вид деятельности.
FCF>0 –присутствует проблема эффективности использования ресурсов (обычно наблюдается у компаний в стадии затухания (старения)). Последствия - у компании низкая оборачиваемость и низкая рентабельность.
-
Финансовая деятельность
Для отчета о движения денежных средств это всегда только финансирование (пассивные операции).
Поступления: эмиссия акций или иные вложения собственников, выпуск облигаций, финансовых векселей (нужно понимать смысл векселей, если клиент расплатился за продукцию векселем это операционная деятельность, если приобретены на рынке векселя как финансовый инструмент, то это инвестиционная деятельность, если нужно привлечь ресурсы, выпуск веселей – финансовая деятельность).
Платежи: возврат кредитов и займов, выплаты процентов и дивидендов, выкуп собственных акций у акционеров или долей у участников.
