Оценка рисков

Неопределенность и риск - обратная сторона надежности инвестиционных вложений. Проблема оценки надёжности вложений идентична проблеме оценки уровня неопределенности и риска.

Неопределенность и риск- понятия близкие, но не тождественные. Неопределенность связана с уровнем вариации возможных результатов деятельности, недостоверностью и неточностью информации. Под риском обычно понимают вероятность отклонения результата в худшую сторону от ожидаемого значения. Т. е. риск связан с возможным ущербом.

Рассмотрим, с какими видами рисков сталкивается предприятие в процессе своей хозяйственной деятельности. Различают риски, внешние по отношению к предприятию, и риски внутренние. К внешним рискам относят:

- риск возникновения форс-мажорных обстоятельств, его надо учитывать, но невозможно предвидеть, он неинвестиционный по самой своей сути;

- риск, связанный с нестабильностью экономической ситуации в стране и мире;

- риск агрессивных действий со стороны конкурентов;

- отраслевой риск.

Форс-мажорные обстоятельства - это стихийные бедствия, серьезные экономические и политические потрясения и т. п. ситуации. Некоторые из этих ситуаций невозможно предвидеть, другие можно предвидеть, но невозможно предотвратить.

Нестабильность экономической ситуации заключается в изменении законодательства, инфляции, падении производства, колебании валют и процентных ставок и т. д.

Высокий уровень нестабильности здесь приближает ситуацию к форс-мажорной.

Агрессивные действия конкурентов - это такие действия, которые преследуют цель устранить данное предприятие из сферы деятельности, связанной с интересами конкурентов. Подобные действия могут иметь место на фондовом рынке, на рынке сбьгга продукции, в политико-законодательной сфере.

Отраслевой риск обусловлен выбором той или иной области деятельности предприятия.

С внутренними рискамисвязывают уровень устойчивости предприятия к неблагоприятным внешним воздействиям, его умение планировать и осуществлять свою производственную деятельность. Среди внутренних рисков предприятия выделяют производственный и финансовый риск.

Производственный риск связан с характером производственной деятельности предприятия, а также со структурой и характеристиками активов и затрат. Особая роль здесь отводится такому показателю, как порог рентабельности. Порог рентабельности предприятия - это минимальный объем продаж, необходимый для покрытия его затрат.Чем выше порог рентабельности предприятия, тем сложнее ему своевременно отреагировать на неблагоприятные изменения экономической ситуации, в частности - на изменения на рынке сбыта продукции.

Финансовый риск обычно связывают с привлечением заёмных источников для финансирования деятельности предприятия. Финансирование инвестиций выпуском акций считается менее рискованным.

Явной и универсальной характеристикой уровня риска предприятия является вероятность различного рода ущербов.

Для определения этих вероятностей необходимо знать закон распределения вероятностей значений целевого критерия эффективности. Он может быть выявлен экспертным путём, а также с помощью методов математического моделирования.

Поскольку эта задача является достаточно сложной, то часто, вместо вероятностей используют какую-либо другую систему показателей. Суть дела от этого не меняется. Любая методика оценки удовлетворительности состояния предприятия должна давать ответ на вопрос - превышают ли риски ущербов предельно допустимый для данного предприятия уровень.

Для определения инвестиционных рисков существует несколько методов.

Метод качественных оценок:

• Анализ уместности затрат

• Метод аналогий

Методы количественной оценки риска инвестиционных проектов:

• Оценка денежных потоков в неопределенном будущем

• Метод расчета критических точек проекта

• Измерение риска

• Методы интеграции риска в процесс принятия решения

Оценка денежных потоков в неопределенном будущем включает в себя оценку денежных потоков на базе разных гипотез (высокая, средняя, низкая вероятность), оценку различных состояний экономики, подсчет математического ожидания денежных потоков.

1Лахметкина Н.И.Инвестиционная стратегия предприятия. М.: КНОРУС, 2006

1 М.В. Макарова, Л.А. Сетченкова. Инвестиционный бизнес-план.— М. : Финуниверситет, 2012