Глава 3. Определение доходности инвестиционного портфеля

На практике существует прямая зависимость между доходностью и уровнем риска эмиссионных ценных бумаг.

Выделяют следующие виды доходов по ценным бумагам:

- дивиденды и проценты в форме текущих выплат;

- доходы от увеличения курсовой стоимости финансовых инструментов, находящихся в портфеле (реализуются при их перепродаже на рынке в виде разницы между ценой покупки и ценой продажи);

- премии и разницы при вложении денежных средств в производные фондовые инструменты (опционы и фьючерсы);

- комиссионное вознаграждение, возникающее при управлении портфельными инвестициями в порядке доверительного управления и др.

Инвестиционный портфель имеет ограничение по сроку жизни, а также по минимальной и максимальной сумме инвестиций. Для измерения совокупности доходности портфеля в годовом исчислении рекомендуется использовать следующую формулу:

, (21)

ДИП - доходность инвестиционного портфеля, %;

ПДП - полученные дивиденды и проценты, руб.;

РКП - реализованная курсовая прибыль, руб.;

НКП - нереализованная курсовая прибыль, руб.;

НИ - начальные инвестиции, руб.;

ИС- извлеченные средства из инвестиционного портфеля, руб.;

ДС - дополнительные средства, вложенные в портфель, руб.;

- число месяцев нахождения денежных средств в портфеле;

- число месяцев отсутствия денежных средств в портфеле.

Данная формула включает как реализованные (текущие поступления плюс прирост курсовой стоимости ценных бумаг), так и нереализованные доходы в результате прироста курсовой стоимости за год. Значения показателя доходности инвестиционного портфеля, полученное в результате финансовых вычислений, можно использовать для анализа его прибыльности, скорректированной с учетом параметров фондового рынка.

Такой сравнительный анализ удобен для инвестора, поскольку позволяет установить, насколько положительным является конкретный портфель относительно рынка ценных бумаг в целом.

Задача № 3

Произвести расчет доходности инвестиционного портфеля.

Таблица 3

Данные для определения доходности инвестиционного портфеля

№	Показатели	Сумма, д.е.
		2006 г.		2007 г.	2008 г.		2009 г.
1	Стоимость портфеля на начало года	130	200			205		209
2	Стоимость портфеля на конец года	200	205			209		218
3	Полученные дивиденды и проценты	-	10			20		9
4	Реализованная курсовая прибыль	7	8			5		9
5	Нереализованная курсовая прибыль	5	1			-		-
6	Начальные инвестиции по формированию портфеля	1	9			7		7
7	Извлеченные средства из инвестиционного портфеля	10	3			-		4
8	Дополнительные средства, вложенные в портфель	-	3			1		9
9	Число месяцев нахождения денежных средств в портфеле	январь-март	май-июнь			июль-август		март-август
10	Число месяцев отсутствия денежных средств в портфеле	апрель-декабрь	сентябрь-ноябрь			февраль-июль		январь-июнь

Вывод: В 2008 году доходность инвестиционного портфеля является самой высокой, потому что в этом году полученные дивиденды и проценты максимальны, есть реализованная курсовая прибыль. Самая низкая доходность инвестиционного портфеля в 2006 году, так как здесь отсутствуют полученные дивиденды и проценты, а также достаточно много средств и извлечено из портфеля.

Задача.

Для расширения складских помещений предприятия планируют через период времени Т₂приобрести здание. Эксперты оценивают будущую стоимость недвижимости в размере Н. По банковским депозитам установлены процентные ставки с ежегодной схемой начисления процентов d. Определить, какую сумму средств необходимо поместить на банковский счет, чтобы получить достаточную сумму средств для покупки недвижимости.

Исходные данные:

Таблица 4

№ варианта	Т2	Н	D
21	4	10	19

Решение:

Решаем задачу с помощью формулы дисконтирования по сложным процентам:

PV=,

где: PV – текущая стоимость денег (руб.);

FV – будущая стоимость денег (руб.);

i – процентная ставка за период (%);

n – число периодов начисления процентов.

PV=тыс. руб.

Ответ: на банковский счет необходимо поместить сумму средств в размере 4,99 тыс. руб., чтобы получить достаточную сумму средств для покупки недвижимости.