9.2 Методологические основы анализа эмиссии ценных бумаг

Эмиссия — это установленная законом совокупность процедур, обеспечивающих размещение ценных бумаг между инвесторами.

Эмиссия имеет своей целью привлечение эмитентом дополнительных финансовых средств на заемных условиях (в случае выпуска облигаций) или путем увеличения уставного капитала (в случае выпуска акций), но делается это по правилам и под контролем со стороны государства в лице его органов, регулирующих рынок ценных бумаг.

Эмиссия обычно осуществляется путем привлечения профессиональных участников фондового рынка - андеррайтерами.

С точки зрения очередности эмиссию принято делить на первичную и вторичную.

Первичная эмиссия имеет место либо когда коммерческая организация впервые выпускает свои ценные бумаги, либо когда выпуск какой-то ценной бумаги этой организацией происходит впервые. Последующая эмиссия - это повторное размещение тех или иных ценных бумаг данной коммерческой организации.

Размещение ценной бумаги понимаемается как совокупность всевозможных отношений между эмитентом ценной бумаги и остальными участниками рынка ценных бумаг, есть ее первичный рынок.

По способу размещения эмиссия может осуществляться путем распределения, подписки и конвертации.

Распределение ценных бумаг — это их размещение среди заранее известного круга лиц без заключения договора купли-продажи. Эмиссия путем распределения возможна только для акций, но не для облигаций. Распределение акций имеет место либо при учреждении акционерного общества, либо при их размещении среди его акционеров (бонусная эмиссия).

Подписка — это размещение ценных бумаг путем заключения договора купли-продажи (т. е. на возмездной основе). Подписка может осуществляться в двух формах: путем закрытой или открытой подписки.

Закрытая подписка - это размещение ценной бумаги среди заранее известного, ограниченного круга инвесторов.

Открытая подписка - это размещение ценной бумаги среди потенциально неограниченного круга инвесторов на основе широкой публичной огласки.

Конвертация — это размещение одного вида ценной бумаги путем ее обмена на другой на заранее установленных условиях.

В целом размещение акций может осуществляться путем распределения их среди учредителей акционерного общества, дополнительных акций среди акционеров, подписки и конвертации (обмена) других видов ценных бумаг общества на акции.

Размещение облигаций производится только путем подписки или конвертации.

Размещение акции и облигации осуществляется по рыночной цене, которая, в случае акций, не может быть ниже их номинальной стоимости.

Основной способ размещений ценных бумаг — это их купля-продажа с оформлением соответствующего договора.

При оплате ценных бумаг в неденежной форме одновременно с отчетом об итогах выпуска предоставляется заключение независимого оценщика об оценке имущества, внесенного в их оплату.

9.3 Анализ финансовых результатов инвестиционной деятельности

Основными задачами анализа финансовых результатов инвестиционной деятельности являются:

• систематический контроль за выполнением планов деятельности и получение запланированного финансового результата на каждом ее этапе;

• определение влияния как объективных, так и субъективных факторов на финансовые результаты;

• выявление резервов увеличения суммы прибыли и финансовых результатов;

• оценка работы предприятия по использованию возможностей увеличения прибыли и рентабельности;

• разработка мероприятий по использованию выявленных резервов.

Финансовый результат деятельности предприятий в конечном итоге характеризуется показателями прибыли (убытка). Анализ финансовых показателей позволяет выявить возможности улучшения финансового положения и по результатам расчётов принять экономически обоснованные решения на основе необходимого уровня прибыли.

Необходимый уровень прибыли - это:

• основной внутренний источник текущего и долгосрочного развития предприятия;

• важнейшая предпосылка возрастания рыночной стоимости предприятия;

• индикатор кредитоспособности предприятия;

• главный мотив собственника;

• показатель конкурентоспособности предприятия при наличии стабильного и устойчивого уровня прибыли;

• гарант выполнения предприятием своих обязательств перед государством, источник удовлетворения социальных потребностей общества.

Для каждого основного результатирующего показателя инвестиционной деятельности, проводится анализ изменения темпов роста за рассматриваемый период, выявляются основные направления изменения этих показателей. Результаты расчетов средних значений темпа роста, учет связей между основными показателями позволяет рассчитать прогнозное значение изучаемого показателя на перспективу. Прогноз на основе трендовых моделей позволяет с определенной степенью надежности рассчитать значение прогнозируемого фактора, выбирать наиболее рациональные управленческие решения и оценить последствия этих решений для финансово- хозяйственной деятельности организации.

Основными методами такого анализа являются:

Метод анализа коэффициентов основан на использовании относительных показателей, характеризующих изучаемый процесс. Результаты анализа коэффициентов позволяют определить степень воздействия количественных факторов на относительный, результативный фактор, наиболее точно определить слабые и сильные стороны деятельности организации и т.д.

Сравнительный анализ - это внутрихозяйственный и межхозяйственный анализ, основанный на сравнении показателей организации с отраслевыми показателями и с показателями конкурентов. Применение такого анализа позволяет более объективно проанализировать эффективность деятельности организации, учитывать особенности функционирования бизнеса.

Вопросы для самоконтроля

1. Назовите экономические цели основных участников сделок на фондовом рынке

2. Перечислите и дайте характеристику основных фондовых индексов.

3. Что такое эмиссия и какие ее виды вы знаете.

4. Назовите основные задачи анализа финансовых результатов инвестиционной деятельности

Дополнительная литература

1. Колмыкова Т.С. Инвестиционный анализ: учеб. пособие для ВУЗов: М. Инфра-М, 2009.

2. Белов В. А. Государственное регулирование рынка ценных бумаг / В. А. Белов. – М.: Высшая школа, 2010 г. – 352 с.

3. Бланк И.А. Финансовая стратегия предприятия. - Киев: Эльга: Ника-центр, 2011.

4. http://www.cnb.dvo.ru/links.htm.- Библиотеки России;

5. www.fcsm.ru - (Федеральная служба по финансовым рынкам);

6. "Аналитик" (ИНЭК)