Период окупаемости и индекс рентабельности инвестиций

Расчет периода возврата инвестиций на основе дисконтированных потоков. Показатель периода возврата в этом случае выражает такой период времени, который достаточен для возмещения первоначальных затрат потоком денежных средств, приведенных к одному моменту времени. Т.е. дисконтированный срок окупаемости инвестиций – это время, необходимое для того, чтобы сумма дисконтированных денежных доходов покрыла сумму дисконтированных денежных затрат. Расчет этого показателя может быть выполнен по формуле:

Характеризуя в целом показатель периода окупаемости, необхо­димо отметить, что этот показатель можно применить для обоснования риска помещения капитала. Чем продолжительнее период окупаемости, тем больше риск того, что поступления денежных средств в будущем могут не произойти или значительно уменьшатся.

Выбор проекта (варианта проекта) и принятие решения об инве­стировании должны производиться на основании всех приведенных вы­ше показателей финансовой эффективности, среди которых могут уста­навливаться определенные отношения приоритетности.

Метод расчета индекса рентабельности инвестиций (PI) является следствием расчета NPV. Индекс рентабельности (PI) рассчитывается по формуле:

Очевидно, что если: РI > 1, то проект следует принять; если РI < 1, то проект следует отвергнуть; если РI = 1 , то проект не является ни прибыльным, ни убыточным.

В отличие от чистого приведенного эффекта индекс рентабельности является относительным показателем: он характеризует уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективность вложений — чем больше значение этого показателя, тем выше отдача каждого рубля, инвестированного в данный проект. Благодаря этому критерий РI очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV (в частности, если два проекта имеют одинаковые значения NPV, но разные объемы требуемых инвестиций, то очевидно, что выгоднее тот из них, который обеспечивает большую эффективность вложений), либо при комплектовании портфеля инвестиций с целью максимизации суммарного значения NPV.

Составляется сводная таблица по варианту 1 и сводная таблица по варианту 2 по следующей форме:

Таблица - Денежные потоки, млн.руб. (вариант 1)
Наименование показателя	Значение показателя по шагам расчета							Сумма
	2012	2013	2014	2015	2016	2017	2018
1. Чистый поток от операционной деятельности
Дивиденды
Итого чистый приток
6. Коэффициент дисконтирования
7. Дисконтированный приток
2. Полные инвестиционные издержки
8. Коэффициент дисконтирования
9. Дисконтированный отток
10. Чистая текущая стоимость (NPV)

Таблица - Денежные потоки, млн.руб. (вариант 2)
Наименование показателя	Значение показателя по шагам расчета							Сумма
	2011	2013	2014	2015	2016	2017	2018
1. Чистый поток от операционной деятельности
% по кредитам
Дивиденды
Итого чистый приток
6. Коэффициент дисконтирования
7. Дисконтированный приток
2. Полные инвестиционные издержки
8. Коэффициент дисконтирования
9. Дисконтированный отток
10. Чистая текущая стоимость (NPV)

На основании полученных результатов рассчитываем показатели экономической эффективности и сводим их в таблицу.

Таблица – Показатели экономической эффективности

Наименование показателя	Вариант 1	Вариант 2
NPV
IRR
PB
PI

Чувствительность и устойчивость проекта к изменению объёма реализации

Объём реализации, млн.руб.
Абсолютное уменьшение объёма реализации, млн.руб.	0
Относительное уменьшение объёма реализации, %	0	-10	-15
NPV, млн.руб.
Абсолютное уменьшение NPV, млн.руб.	0
Относительное уменьшение NPV, %	0

Необходимо построить график зависимости NPV от изменения объёма реализации.

Необходимо сделать вывод о допустимом снижении объёма реализации, при котором NPV > 0. Проект принято считать устойчивым, если при отклонении показателей проекта на 10% в худшую сторону, сохраняется условие NPV > 0.

Чувствительность и устойчивость проекта к изменению текущих затрат

Текущие затраты (полные производственные издержки), млн.руб.
Абсолютное уменьшение текущих затрат, млн.руб.	0
Относительное уменьшение текущих затрат, %	0	+10	+15
NPV, млн.руб.
Абсолютное уменьшение NPV, млн.руб.	0
Относительное уменьшение NPV, %	0

Необходимо построить график зависимости NPV от изменения текущих затрат.

Необходимо сделать вывод о допустимом увеличении текущих затрат, при котором NPV > 0.

Определение экономической эффективности проекта

На основании полученных результатов, проведенных в предыдущих разделах, составляется таблица и на ее основании делаются выводы.

Таблица 8 – Основные технико-экономические параметры проекта

Показатель	Единица измерения	Вариант 1	Вариант 2
Объем реализации в натуральном выражении	шт.
Объем реализации в стоимостном выражении	млн р.
Полная себестоимость продукции	млн р.
Первоначальная стоимость основных фондов	млн р.
Оборотный капитал	млн р.
Общая численность работающих	чел.
Производительность
Материалоотдача
Фондоотдача
Затраты на 1 р. выпуска продукции	р.
Чистая текущая стоимость (NPV)	млн р.
Внутренняя норма рентабельности	%
Период возврата инвестиций	Лет