3(Перевод)

Економіка України занурюється в рецесію.

Статистичні дані, опубліковані протягом останніх декількох днів, підтвердили продовження економічного спаду в Україні, який розпочався в середині 2012 року. У першому кварталі цього року, вартість промислового виробництва знизилася приблизно на 5%, а будівництва на 16,8%, за винятком сільського господарства, воно порушило тенденцію, збільшившись на 5,8%. Динаміка зовнішньої торгівлі залишається досить в’ялою. Хоча експорт зріс (протягом перших двох місяців поточного року) на 1,9%, до 10,5 млрд. доларів США (хоча експорт металургії як і раніше падає), імпорт знизився до 6,3%, до 11,4 млрд. доларів США (в основному за рахунок зниження імпорту газу більш ніж на 23%). Офіційно це ще не було оголошене, але ймовірно, що наступне квартальне зниження ВВП означає, що надії на швидке відновлення після рецесії і виконання цільового уряду щодо зростання ВВП на 3,4% не є реалістичними. Тривалу рецесію також може викликати, в разі справдження прогноз подальшого зниження ВВП України в 2013 році. Світовий банк знизив свої прогнози з 3,5% до 1%, а Міжнародний валютний фонд з 3,5% до 0%. У своєму квітневому звіті 2013-го року «Economic Outlook», МВФ прогнозує, що цього року Україна буде мати найгірший результат з усіх країн СНД.

Коментар

-триваючий спад економіки, в основному пов'язаний з падінням на зарубіжних ринках, які є ключовими клієнтами українського експорту (в експортно-орієнтованих секторах справляють до 60% ВВП України). Інші країни регіону також показали слабкіші результати, в тому числі Київ та економічні партнери (Росія та СНД, зона Євро та Центральної Європи), прогнози міжнародних фінансових інститутів не передбачають швидке поліпшення на цих ринках.

-Київ намагається боротися з рецесією за рахунок стимулювання внутрішнього попиту, для того, щоб підтримувати позитивне зростання реальних доходів населення, а також оголошує про свою підтримку вітчизняної промисловості. Однак це буде дуже важко, в умовах дефіциту бюджету (більш низький ВВП є нижче запланованих доходів і підвищує дефіцит бюджету) Великі фінансові вимоги в цьому році пов'язані із зовнішнім боргом (близько 10 млрд. доларів США). Основним джерелом збільшення дефіциту є поява нових боргів: у першому кварталі, міністерство фінансів запозичило близько 43 млрд. гривень (більше 5 млрд. доларів США), а згасило протягом цього часу всього 14,8 млрд. (що є невеличкою частиною зовнішнього боргу). Це призвело до зросту державного боргу (хоча він все ще перебуває на безпечному рівні: до 40% від ВВП).

-Україна може отримувати допомогу від початку нового кредиту МВФ на суму близько 15 млрд. доларів США. Проте, це потребує введення ряду реформ (включаючи підвищення внутрішніх цін на газ), яке буде коштувати уряду в політичному президентських виборів, запланованих на 2015 рік. Рішення що висить над Києвом на переговорах з МВФ, які тривають протягом декількох місяців, також залежить від можливої домовленості з Росією (зниження цін на імпортований газ), але це вимагатиме дорогого неекономічного рішення: створення газового консорціуму на умовах Москви, або членства в Митному союзі. Саме тому Київ поки відкладає прийняття будь-яких стратегічних рішень, поки дозволяє ситуація на ринку (тобто, до тих пір, поки дефіцит бюджету може фінансуватися за рахунок продажу облігацій на внутрішньому і зовнішньому ринках).