5.2 Оценка финансовой реализуемости проекта

Денежный поток проекта рассчитывается на каждом интервале проекта как сальдо притока и оттока денежных средств от текущей, инвестиционной и финансовой деятельности.

Все поступления отражаются в «Прогнозе движения денежных потоков» в периоды времени, соответствующие фактическим датам осуществления этих платежей. Сумма денежного потока по каждому временному периоду определяет величину накопленной денежной наличности. Основным условием финансовой реализуемости проекта является положительное значение накопленного денежного потока на каждом интервале проекта. Прогноз движения денежных потоков представлен в таблице 8.

Показатель	1г.					2г.		3г.
	1 кв.	2 кв.	3 кв.	4 кв.
1	2	3	4	5	6		7
Текущая деятельность
выручка от реализации	-	-	640,02	-	1034,81		5206,65
затраты на производство и реализацию продукции	-	329,1	88,8	-	507,3		1932,9
налоги и сборы	-	-	1,3	-	3,9		11,3
Сальдо от текущей деятельности	-	-329,1	549,92	-	523,6		3262,45
1	2	3	4	5	6		7
Инвестиционная деятельность
приобретение оборотных активов	-	195,5	-	-	-		-
Сальдо от инвестиционной деятельности	-	-195,5	-	-	-		-
Финансовая деятельность									-	-	-
собственный капитал	-	329.1	88.8	-	-		-
Сальдо от финансовой деятельности	-	329,1	88,8	-	-		-
Накопленная денежная наличность		-195,5	549,9		523,6		3262,5
Накопленная денежная наличность (нарастающим итогом)		-195,5	354,4		878,0		4140,5

Анализ данных таблицы 21 показал, что при реализации проекта прибыль будет получаться с 3 квартала и накопленная денежная наличность за период реализации проекта будет равен 4140,5тыс. руб.

6 Оценка экономической эффективности бизнес - проекта

6.1 Дисконтирование денежных потоков

Для оценки эффективности проекта используется дисконтирование денежных потоков. Дисконтирование денежного потока на каждом интервале планирования осуществляется путем умножения чистого денежного потока на коэффициент дисконтирования, который рассчитывается по формуле:

К = 1/(1+d)^n-1

где n – номер интервала планирования (n = 1, 2, 3,…);

d- ставка доходности.

Ставка доходности может быть определена с учетом ставки рефинансирования (r), установленной Центральным банком РФ, и объявленного Правительством РФ на текущий год темпа инфляции (i). Ставка рефинансирования – 8,25% (установлена Центральным банком Российской Федерации), темп инфляции − 5 %, поправка на риск − 7 %.

d_i = (r-i)/(100+i)

d_i = (8,25–5) / (100+5) = 0,03

Ставка дисконтирования, учитывающая риски при реализации проектов, определяется по формуле:

d = d_i + P/100

d = 0,03 + 7/100 = 0,1

где Р/100 – поправка на риск.

Результаты дисконтирования представлены в таблице 9.

Таблица 9 – Дисконтирование денежных потоков, тыс. руб.

Таблица 22 – Дисконтирование денежных потоков, тыс. руб.

Показатель	1г.					2г.		3г.
	1 кв.	2 кв.	3 кв.	4 кв.
Денежный поток от текущей и инвестиционной деятельности	-	-	-	-	-		-
Поступления			640,02		1034,81		5206,65
Выплаты			90,1		511,2		1944,2
Чистый денежный поток			549,9		523,6		3262,5
Коэффициент дисконтирования	1	0,98	0,96	0,94	0,77		0,67
Дисконтированные денежные поступления			614,4192		796,8037		3488,4555
Дисконтированные денежные выплаты			86,5		393,6		1302,6
Чистый дисконтированный доход, тыс. руб. всего			527,9		403,2		2185,8
в том числе: от текущей деятельности			527,9		403,2		2185,8
от инвестиционной деятельности			-195,5
Чистый дисконтированный доход за весь период	3312,4

Анализ данных таблицы 22 показал, что чистый дисконтированный доход имеет положительное значение в первом квартале и последующих периодах, так чистый дисконтированный доход за весь период равен 3144,0 тыс. руб.