4.3. Операции «фьючерс»

Срочные биржевые операции  «фьючерсные»  практикуются с валютой с 1972 г. Основная их особенность в том, что торгуют стандартными контрактами с детально регламентированными условиями  сумма, сроки, метод расчета и т. д. Главная цель фьючерсных операций  хеджирование и спекуляция. Теоретически фьючерсные операции аналогичны операциям «форвард».

В отличие от форвардных операций при заключении фьючерсных сделок наличными вносится определенный гарантийный депозит в качестве гарантии того, что заключенная сделка будет исполнена. Этот гарантийный депозит обеспечивает покрытие любого убытка, возникшего из-за неблагоприятного движения курсов. Для каждой валюты в каждой сделке на бирже устанавливаются начальный гарантийный депозит и депозит для его поддержания. Первоначальный депозит составляет около 2,5% от стоимости сделки. Если исходный гарантийный взнос по фьючерсной сделке в фунтах стерлингов равен 1500 дол., а депозит для его поддержания составляет 1000 дол., и если клиент хочет заключить фьючерсную сделку на продажу или покупку контракта в фунтах стерлингов, он должен поместить на счет брокера сумму в 1500 дол. в качестве гарантии. Но если чистая стоимость контракта клиента по фьючерсной сделке сократится до 1000 дол., брокер потребует перевести на его счет сумму в 500 дол. в поддержание гарантийного депозита. Если в этом случае фьючерсный контракт продается, то дополнительный взнос становится действительным убытком. Аналогично при повышении цены контракта появляется действительная прибыль. Фьючерсные курсы котируются как курсы «аутрайт» без выделения премии или дисконта.

4.4. Операции с опционом

Среди срочных сделок с иностранной валютой выделяют сделки с «аутрайтом» («форвард»)  с условием поставки валюты на определенную дату и сделки с опционом  с условием нефиксированной даты поставки. Одна из сторон по опционной сделке имеет право выбирать для себя наиболее выгодные условия выполнения обязательств. За это право вторая сторона получает премию, зависящую от длительности опциона, от разницы курсов при заключении сделки и оговоренных в данной операции. Их цель  ограничить потери от колебания курсов валют, т. е. страхование поступлений и платежей в валюте от валютного риска.

В зависимости от того, кто из участников и каким образом имеет право на изменение условий сделки, различают опцион покупателя, или сделку с предварительной премией, опцион продавца, или сделку с обратной премией, а также временной опцион.

В случае опциона покупателя, или сделки с предварительной премией, держатель опциона имеет право получить валюту в определенный день по обусловленному курсу. Покупатель сохраняет за собой право отказаться от приема валюты, уплатив за это продавцу премию в качестве отступного. К таким сделкам покупатель прибегает, когда он сомневается в повышении курсов валюты, хотя и рассчитывает на это, и опасается понести большие убытки.

Пусть клиент приобрел у банка опцион покупателя на покупку долларов США за марки ФРГ с поставкой через 3 месяца. Банк дает следующие курсы:

«спот» доллар США/марка ФРГ 1,8410  1,8425

^{дисконт за 3 месяца}

Покупатель, заключая сделку на условия опциона по курсу 1,8325 марки ФРГ с премией 0,0100 марки ФРГ, или

сроком на 3 месяца, рассчитывает, что курс доллара повысится. Эту сделку можно представить в виде табл. 4.3 и рис. 4.3.

Таблица 4.3